蔚來在美國和香港上市總市值，蔚來港股上市

作者/韓玲

編輯/冒險詩歌

港股上市后，蔚來美股回暖。

3月10日，蔚來汽車以介紹方式正式完成在港交所上市，開始上市交易。首日開盤價為每股160港元，最高價為每股169港元，總市值超過2700億港元。但截至今日收盤，股價報158.9港元，總市值2652億港元，同比微跌。

現在，“微利”公司終于聚集在香港證券交易所完成上市。當初蔚來是三家公司中第一個實現美股上市的。2018年9月，成功在紐交所敲鐘，成為中國造車新勢力首家上市公司。后來，小鵬和理想分別在HKEx“兩次上市”，蔚來卻紋絲不動。

在此前的公告中，蔚來表示，本次上市的目的是為企業投資者提供替代交易場所，減輕地緣政治風險，擴大投資者基礎。同時，兩地上市有助于吸引更多投資者，有利于公司的長遠發展。

不過，蔚來引入上市的方式也被外界解讀為“不得已”的選擇。事實上，我們可以通過“引進來上市”快速登陸港股，但代價是不能發行新股，所以暫時無法獲得新的融資。相比之下，Xpeng Motors年7月在香港上市時融資140億港元，李同年8月在香港上市時融資118億港元。

很多媒體報道稱，蔚來采用這種方式是因為用戶信托資金問題還沒有完全解決。所以為了在資本市場上取得主動權，可能會先上市再融資。

值得注意的是，蔚來還向新加坡證券交易所主板提交了上市申請，具體日期正在審核中。如果順利，蔚來有望成為國內首家三地上市的新型造車企業。

蔚來在公告中稱“本次上市并非融資，目前資金充足”。不過，在業內人士看來，多次上市的布局還是印證了蔚來擴大資金來源的愿望。消息稱，在香港上市后，蔚來還將尋求在新加坡上市。

事實上，面對競爭格局的不確定性，蔚來的資金需求依然明顯。

財報顯示，截至2021年9月30日，蔚來的現金儲備總計約470億元。與之相對應的是，2021年底，蔚來的員工人數已經超過15000人，相比2020年增長了95.9%。在研發方面。d、蔚來研發投入11.9億元；d，環比增長35.0%。累積研發費用。前三季度d費用超過27億元，預計投入50億元用于研發；d在全年中。

不僅如此，蔚來過去四年累計凈虧損高達281億元。2021年前三季度，蔚來的營銷、銷售和管理費用已經達到45億元。相比之下，2020年理想年的營銷、銷售和管理費用為11.19億元，小鵬為29.21億元。

新能源汽車前期研發成本很高，盈利周期比較長，所以對資金有持續的需求。一直以來，造車新勢力都在積極融資，通過各種渠道獲得更多資金，蔚來也不例外。只有獲得更多的資金，才能滿足技術開發和銷售網絡拓展的需要。

從去年11月份開始，蔚來在美股的業績開始下滑，從最高的44.27美元/股跌至21.77美元/股。股價幾乎減半，市值蒸發近380億美元。

今天，蔚來正式在港股上市后，美股開盤價18美元/股，最高價20.55美元/股，漲幅12%。某種程度上說明了資本市場對蔚來赴港上市的關注。

投資者等待蔚來銷量回升。

在一些投資者看來，蔚來連續幾個月銷售業績不佳是其股價表現不佳的原因。

3月1日，蔚來發布了銷量數據。今年2月，該公司交付了6，131輛汽車，同比增長9.9%，但相比之下，J

事實上，蔚來在銷量上的挑戰在去年就已經顯露出來。去年7月，《小鵬》和《理想》首次超越蔚來，“韋小立”變成了“小麗麗韋”。此后，蔚來在一線造車新勢力中連續多月處于下滑狀態。甚至在今年1月，蔚來被第二梯隊的哪吒超越，跌出前十，僅排在第12位。

在業內人士看來，蔚來銷量下滑也與其正在進行的生產線改造和供應鏈管理有關。

“ES8、ES6、EC6、ET7和ET5每個都使用大量從供應商處購買的零部件，目前許多供應商是這些零部件的單一來源供應商，我們預計未來可能生產的任何車輛零部件都是如此。”蔚來表示，對于供應鏈中使用的單一組件，目前還沒有合格的替代來源。

蔚來汽車聯合創始人秦也驗證了這一說法。當被問及2022年的銷售目標時，蔚來沒有給出具體數字。“今年的交付目標由供應鏈決定。今年的產能會提高，能交付多少就交付多少。”秦指出，蔚來工業園第一家新工廠將于今年內投產，產能有望大幅提升。

在一些業內人士看來，蔚來銷量下滑與其產品周期有關。之前的主力銷售車型都處于更新換代的周期，一定程度上加劇了消費者的觀望情緒。

事實上，蔚來已經開始在新品上發力。在產品規劃上，今年蔚來將陸續推出ET7、ET5、ES7產品，進一步豐富產品矩陣。此外，蔚來今年在基礎設施上依然保持著較高的投入。店面上，蔚來將開設100多家Nio之家和NIO空間；2022年；換電站方面，到今年年底，蔚來的電站總數將超過1300座，這意味著在去年年底770多座的基礎上，還將再建近600座。

在此背景下，投資者預計蔚來新車將有穩定的市場表現，從而支撐

撐起蔚來美股、港股股價的回升。

業內認為，除了供應鏈帶來的影響，蔚來的高端定位也限制了銷量。目前蔚來的ES8、ES6及EC6等車型，起售價都在35萬元以上。相比之下，小鵬、哪吒均有20萬元以下產品。因此，在投資者更關注銷量排位的新造車賽道上，蔚來的價格區間被認為有些吃虧。

蔚來給出的應對措施則是一邊繼續加大對高端品牌的投入，另一邊，也將推出一些中低端品牌走量。

今年2月份，蔚來發布ES7，對標寶馬X5L，這是繼ET5對標寶馬3系、蔚來ET7對標寶馬7系之后的又一款新車，這款車將于今年年內交付。蔚來在豪華車市場取代寶馬的野心正在全面顯露。李斌就曾公開提出，希望將豪華車市場的格局從“BBA ”（寶馬、奔馳、奧迪）變成“NBA ”，其中的N是指蔚來汽車。

秦力洪稱，蔚來在高端純電這一塊還是站住了腳跟的。數據顯示，2021年在30萬元以上的高端新能源電動車中，蔚來一家的份額占到了40.7%，特斯拉則排在蔚來之后。同時，在2022年1月均價30萬以上高端純電動乘用車前十銷量榜上，蔚來ES6、EC6和ES8均榜上有名。

去年蔚來表示將推出一款全新車型Gemini雙子星，該車將作為一款走量車型，年產6萬輛，這意味著月銷量要達到5000輛。不過李斌也承認，NIO品牌不會去發布太便宜的車型，價格更低的產品將由全新品牌承接，蔚來將通過新的品牌進入大眾市場。

蔚來如果要實現千億元的營收，意味著年銷量要超過40萬輛，目前還有很長的路要走。