“百變之王”林州重機：凈利潤大幅下滑，回歸主業能否觸底反彈？丨大財讀中報?

大河報·大河財立方記者 唐朝金

在經過“上天入地”的五年之后，林州重機自2018年以來選擇將保理等業務出售回歸主業，不過看起來加碼主業的效果并未完全顯現：今年上半年，林州重機營業收入和凈利潤雙雙下降，其中凈利潤下降的幅度超過90%。并且在股價持續下跌的背景下，其實際控制人高比例質押的風險依然存在。

在頻繁轉型之后，被投資者戲稱為“百變之王”的林州重機到底去向何方，仍然考校著這家全國民營煤機龍頭企業管理者的智慧。

林州重機半年報出爐 凈利潤下滑超90%

8月25日晚間，林州重機發布2019年半年度報告，公告顯示，報告期內實現營收7.71億元，同比下滑19.68%;歸屬于上市公司股東的凈利潤512.83萬元，較上年同期下滑92.22%;基本每股收益為0.0064元，上年同期為0.0822元。

資料顯示，林州重機主營業務涵蓋煤礦機械及綜合服務業務、鑄造生鐵兩大業務板塊，其中煤礦機械及綜合服務業務為公司核心業務板塊。

從具體業務上看，今年上半年，林州重機煤礦機械及綜合服務業務實現收入44794.09萬元，同比增長6.10%;毛利率為22.43%，同比下滑14.85個百分點。

對于報告期內公司煤礦機械及綜合服務業務毛利率下降的主要原因是：煤礦綜合服務業務占比下滑及毛利率下降。報告期內，煤礦綜合服務業務收入、毛利率下滑的主要原因是，部分合作項目到期，項目總量減少，項目營業收入減少而固定費用變化不大。

今年上半年，林州重機生鐵業務實現收入29191.92萬元，同比下降36.80%;產品毛利率0.77%，同比下降10.67個百分點。

對于生鐵業務業績大幅度下降的原因，林州重機稱報告期內，公司生鐵業務收入及毛利率下降的主要原因是:受國家環保政策、停機檢修和原材料價格上漲等因素影響，報告期內生鐵產品的產銷受到較大影響，導致營業收入減少。

除了傳統的煤礦機械和生鐵業務之外，今年上半年，此前林州重機投資的軍工板塊開始初見成效。

半年報數據顯示，今年上半年，林州重機的軍品業務實現收入1947.50萬元，占營業收入的2.53%。

林州重機表示，雖然目前軍工產品對公司的收入貢獻仍較小，但是，經過前期的基礎性工作，公司軍工產品已逐步具備快速增長的基礎。目前，公司本部已與多家大型軍工集團建立了合作關系，并承接、交付了多批次的訂單，具備了批量交付的能力。公司控股子公司成都天科，一方面深度挖潛現有客戶，報告期內，新增多項航空結構件;另一方面，大力開發新客戶，新增小型地面燃氣輪機外貿組件及其他航空結構件業務。

現金流吃緊 實控人股票回購屢延期

需要說明的是，今年上半年林州重機的經營活動產生的現金流凈額為2791.42萬元，與去年同期的45663.3萬元，降幅達到93.89%。

對于經營性現金流大幅下滑的原因，林州重機表示主要是本期收入減少，收到客戶銷售回款減少以及支付的往來款增加所致。

林州重機的流動性緊張從另一個側面也可得到驗證。

8月21日，林州重機發布公告，公司于近日接到控股股東郭現生通知，郭現生將其所持公司5556.78萬股質押股份，回購日期從8月12日延長至10月11日，質權人為東方證券，本次質押占其所持股份比例為23.25%，用途為個人使用。

截至8月21日，郭現生持有林州重機2.39億股，占公司總股本的29.81%，累計質押公司股份2.35億股，占其持有公司股份總數的98.13%，占公司總股本的29.25%。

林州重機表示，郭現生所質押的股份目前尚不存在被平倉的風險。若股份出現平倉風險時，郭現生將采取包括補充質押、提前購回等措施應對上述風險。

大河報·大河財立方記者注意到，2019年以來，這已經不是郭現生將所質押的林州重機股份第一次延期回購，此前已有多次延期回購。

6月4日，林州重機稱，郭現生將所持公司兩筆質押共計9093.22萬股，質押到期日從5月份分別延期至7月28日、7月31日。

7月6日，林州重機表示，郭現生將所持公司三筆質押共計9812.18萬股，質押到期日從6月份分別延期至8月12日、8月19日、8月21日。

8月9日，林州重機再度公告，郭現生將所持公司兩筆質押共計8998.1萬股，質押到期日從7月份分別延期至10月18日、10月11日。

從上述數據可以看出，在2019年10月份，郭現生所質押林州重機股份到期數量為14554.88萬股。

除了延期回購之外，林州重機的債務逾期已經發生。

今年7月，林州重機發布關于對深圳證券交易所問詢函回復的公告。

針對深交所提出的2018年末，林州重機已逾期未償還的短期借款總額為3745萬元，借款對象為微弘商業保理(深圳)有限公司。投資者反映，截至2019年5月末，公司對深圳市益安保理有限公司存在1182.2萬元的商業承兌匯票未予兌付，相應票據已陸續在2018年12月至2019年2月到期的情況，林州重機回復稱，公司2018年末、2019年一季度末逾期債務分別為4485萬元、1125萬元。

同時，林州重機表示，公司應對逾期負債的主要措施包括抓緊通過各種渠道籌集資金，包括催收銷售款、銀行貸款等;同時，公司積極主動與對方協商，商定還款方案。

回歸主業 林州重機能否觸底反彈?

近年來，資本市場談到林州重機，投資者可能對其三年兩更換募投項目更有印象。從智能機器人到煤層氣開發、從商業保理到軍工制造，過去的數年，林州重機的對外擴張讓投資者眼花繚亂。

不過從去年開始，林州重機開始選擇回歸主業。

5月31日晚間，林州重機發布公告稱，西安重工裝備制造集團有限公司、陜西陜煤澄合礦業有限公司完成了西安重裝澄合煤礦機械有限公司股權轉讓協議的簽署。

而在2018年7月，林州重機將其所持有的盈信保理51%股權以5.20億元的價格出售給北京藝鳴峰文化傳播有限公司，并于當月辦完過戶手續。

除了變賣資產之外，林州重機還選擇通過剝離資產的方式加碼主業。2018年，林州重機發布公告稱，將公司持有的中智浩釧基金管理有限公司100%的股權、中融康泰融資租賃有限公司35%的股權、鄭州三山石油技術有限公司20%的股權轉讓給林州重機集團。同時，將公司持有的雞西金頂重機制造有限公司49%的股權轉讓給郭林玉。

事實上，在回歸主業之后，林州重機近期收到大訂單。8月20日，林州重機與神華物資集團簽署了《神華集團有限責任公司國內一般設備采購合同》，合同金額為2.13億元。

雖然訂單已來，但業內人士在接受大河報·大河財立方記者采訪時表示，盡管從公司戰略上林州重機已經開始回歸主業，但對于此前連續外延式擴張造成的苦果，林州重機的“償還”之路才剛剛起步，至于后期林州重機能否觸底反彈，則要先看其能否渡過目前的難關。

責編: 劉赟 | 審核:李震 | 總監:萬軍偉

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