干貨丨如何把握高送轉行情：這是你必須知道的7件事

上市公司在將其股票份額擴大一倍（或更多）的同時相應的將其股價縮小一半，這對其企業價值和盈利能力并無影響，對其實際估計也無直接影響。

但投資者卻視之為利好并報以極大熱情。由于投資者追捧，高送轉股票

既然如此，投資者應該如何把握高送轉行情——如何選擇個股、何時買入、何時賣出呢？

一、什么是高送轉

所謂“高送轉”，一般是指歲末年初投資者追逐送紅股

其中，“送”是指送紅股，即分配股票股利，是指公司將應分給投資者的股利以股票的形式發放，屬于股利政策轉增股

二、高送轉并不創造價值

從會計角度來講，無論“送”還是“轉”，也無論有多“高”，都只是資金在股東權益類賬戶下的轉移，而不是資本的運用，對凈資產收益率沒有影響，對公司的盈利能力也并沒有任何實質性影響，投資者在公司中的權益也不可能因此增加。

比如，某公司實施“每10股轉增20股”的分配方案，登記日的收盤價為30元/股，投資者持有100股，市值3000元，該方案實施后，雖然投資者的股份增多了，由100股變成了300股，但股價卻由每股30元變成了除權

三、高送轉的上市公司越來越多了

盡管高送轉本身并不創造價值，但選擇高送轉的上市公司卻越來越多了。上市公司2015年報中，披露高送轉的公司達426家，占上市公司總數的15%。

中金公司研究部統計了2006年以來上市公司高送轉的情況，如下圖所示，總體來看，無論是絕對數量還是相對比例，選擇高送轉的上市公司都呈現增長態勢。

四、上市公司為何喜歡高送轉

既然高送轉并不創造價值，為何又會越來越流行呢？深交所投資者教育中心在一篇文章中總結了三個原因。

第一，上市公司選擇高送轉，可能考慮到有助于保持良好的市場形象。

第二，高送轉可以增加上市公司股票份額、降低股票價格，增強公司股票的流動性。例如，如果一家公司的股價為60元，散戶投資者每購買一手需要6000元；但如果這家公司的股價降低到只有20元，散戶投資者只需要2000元就可以買一手了。

第三，部分上市公司可能是出于配合二級市場炒作，或者配合大股東和高管出售股票，或者配合激勵對象達到行權條件，或者為了在再融資過程中吸引投資者認購公司股票等目的，而推出高送轉方案。

五、確實有高送轉行情

高送轉本身并不創造價值，但投資者的“填權”預期使得宣布高送轉股票往往受到投資者追捧而出現短期上漲，這是A股這種散戶投資者占比較高的市場較為奇特的現象。

同時，選擇高送轉的公司通常會大規模擴張股本，除具備未分配利潤或資本公積金充足的條件外，還需要具備一定的高成長性，否則將面臨下一年度因凈利潤增長與股本擴大不同步而降低每股收益的風險。因此，高送轉公司通常都具有較好的成長性。

因此，在近期二級市場表現平淡的背景下，中報披露高送轉計劃的12家公司，有較為明顯的相對表現，在披露前的前的20個交易日內相對市場（以滬深300指數為基準）有22%的相對收益。

六、哪些公司最有可能高送轉？

A股上市公司的2016年中報將從7月11日開始披露，在最近一個月的時間里，已經有12家公司披露了高送轉計劃。

這些公司具有以下幾個較明顯共性：

1）多為中小市值的非國有企業；

2）多為“新經濟”中的信息技術、高端制造和可選消費行業；

3）多為次新股；

4）具有每股資本公積

七、如何掘金高送轉行情？

高送轉從公告到實施需要經過預案公告日、股東大會公告日、分紅實施日、股權登記日、除權除息日以及股利發放日六個時間節點。其中預案公告日和分紅實施日是具有交易價值的重要時點。

中金公司通過定量分析過去十年數據發現，在公告日前3個交易日或更早的時間買入潛在的高送轉股票獲得正超額收益的概率超過90%。與之相反，在公告日買入高送轉股票，持有一段時間然后平倉獲得正超額收益的概率明顯下降。

中金公司還發現，在公告日前20個交易日買入高送轉股票平均獲得正超額收益9.8%，并且，在公告日前買入然后于公告日獲利了結策略的平均超額收益要高于在公告日當天買入持有一段時間后平倉的交易策略。

因此，對可能進行高送轉的公司做量化預測，提前布局，于公告日前20日買入，然后于公告日賣出獲利了結，是較為適宜的操作策略。