股票601616股吧 (績差公司是借殼理想標的藍籌股受財務投資者青睞)

由于種種原因，A股市場存在一批無實際控制人的上市公司，這些公司因為“無主”而存在被重組、被舉牌、被大股東增持的可能，從而受到資金青睞，獲得一些投資機會。而與此同時，一些公司即使存在名義上的實際控制人，但由于實際控制人持股比例較低，也存在實際控制人易主的可能，并成為二級市場資金追逐的對象。這兩類公司都有同樣的特點——股權分散，容易招來資本的“覬覦”。

績差小盤股重組預期更強烈

從A股以往的歷史經驗來看，在股權分散的上市公司中，越垃圾的股票反而越能引起資金的炒作，特別是ST股，資金涌入這些股票明顯是看中了其后續的重組事項。以ST慧球為例，從2008年2月至今，該公司先后公告了六次重組計劃，可惜都失敗了。而其股權分散的亂象最早可追溯到2014年底。2014年11月顧國平通過和熙成長型2號基金從瑞爾德嘉手中購入北生藥業（ST慧球前身）1500萬股，在持股比例為3.80%的情況下成為了北生藥業的“主事人”。

2015年10月-12月，顧國平及其一致行動人利用杠桿資金大幅增持公司股份，成為公司實際控制人，并嘗試注入資產進行重組，可惜均告落空。在此期間，公司股票也是水漲船高，期間漲幅一度超過150%。隨后熔斷引發的股災3.0導致顧國平持有的ST慧球股份被平倉，瑞萊嘉譽開始進場掃貨。根據公司發布的權益變動報告書，截至9月6日，瑞萊嘉譽合計持有慧球科技(600556,股吧)股份3947.94萬股，占公司總股本的比例為10%。

值得一提的是，9月13日是慧球科技因信批規范整改不力被上交所強制ST的第一天。復牌之后，戴帽后的ST慧球開啟了一路跌停模式，但仍有資金刀口舔血。其中，前3個交易日內一大筆資金來自于曾為舉牌方大宗交易所用營業部席位，金額恰好為近期2個交易日頂格買入之和。市場由此猜測，買方可能是公司第一大股東瑞萊嘉譽。

與之類似的還有*ST宇順、ST亞太、*ST江泉以及東方新星(002755,股吧)、珠海中富等股票，這些股票雖然經營業績不入眼，但因為存在重組、被舉牌、被大股東增持的預期，也得到了資金的青睞。

除此以外，超低市值+股權相對分散，顯然更容易成為資產重組標的。一方面，因為成本低，未來資金舉牌或進行并購重組也會相對容易，重組成功的可能性更高。另一方面，小市值公司容易被借殼，同時這些小市值公司自身也有收購兼并資產做大做強的內在動力。例如ST滬科、棟梁新材(002082,股吧)、ST獅頭、山西焦化(600740,股吧)等，由于存在重組預期，也因為股權分散加上市值較小，資金流入較多，今年以來股價表現均不錯。

表1：15家業績下滑、市值較小的股權分散上市公司

證券代碼 證券簡稱 第一大股東持股比例

（%） 今年以來漲跌幅(%) 總市值(億元) 2016年中報凈利潤同比增長率（%） 所屬行業

600539 ST獅頭 11.70 24.98 37.74 -2375.52 建筑材料

600556 ST慧球 10.00 -48.50 55.03 -762.13 綜合

601616 廣電電氣(601616,股吧)14.04 -28.89 56.79 -579.41 電氣設備

002289 *ST宇順 8.42 -24.70 48.65 -507.43 電子

600247 ST成城 8.42 -27.09 52.25 -242.57 商業貿易

002154 報喜鳥(002154,股吧)8.42 -37.59 55.55 -229.58 紡織服裝

000731 四川美豐(000731,股吧)8.42 -18.26 46.61 -198.53 化工

600358 國旅聯合(600358,股吧)8.42 -33.06 57.46 -182.34 休閑服務

002278 神開股份(002278,股吧)8.42 -35.84 54.66 -176.10 機械設備

000782 美達股份(000782,股吧)8.42 -44.04 44.47 -122.75 化工

002755 東方新星 8.42 23.37 54.57 -121.96 建筑裝飾

600243 青海華鼎(600243,股吧)8.42 -22.99 43.89 -112.75 機械設備

002015 霞客環保 8.42 29.76 37.39 -112.61 化工

000633 *ST合金 8.42 -36.43 35.89 -98.12 有色金屬

600193 創興資源(600193,股吧)8.42 -26.03 46.41 -93.92 采掘

質優低估品種受財務投資者青睞

不過，在險資推動下，A股市場逐漸形成了另一種趨勢，業績靚麗、估值偏低、股息率高、成長性好的股權分散的上市公司更容易受到資金追捧。除了萬科A、民生銀行(600016,股吧)和伊利股份(600887,股吧)以外，典型的案例還有南玻A、設計股份(603018,股吧)、大商股份(600694,股吧)以及鵬博士(600804,股吧)等。

南玻A和萬科A一樣，也是“寶能系”的獵物之一，兩家公司有諸多相似之處。以9月19日的收盤價計算，萬科A的市盈率為14.01倍，股息率為3.05%。而南玻A的市盈率則為26.82倍，股息率達到2.62%。業績方面，2016年上半年，萬科A歸屬母公司股東的凈利潤同比增長10.42%，南玻A的凈利潤增長率則高達126.90%。

除此之外，萬科房地產行業是當之無愧的領軍企業，而南玻A在玻璃制造業也是公認為的行業龍頭，并在多項技術中引領行業創新。在寶能系入主南玻A之初，南玻A市值約為180億元，在玻璃制造行業的上市公司中位居第一。其每股收益、凈資產收益率等盈利指標也位居前列。

同樣的，在寶能系入主之前，南玻A的股權結構也極為分散。截至2014年末，南玻A前3名股東分別為中國北方工業公司、新通產實業開發（深圳）有限公司和深國際控股（深圳）有限公司，持股比例分別為3.62%、2.99%、2.60%。其中，新通產及深國際為一致行動人，均為深圳國際控股有限公司控股。正是如此分散的股權結構，為寶能系迅速入主并成為控股股東提供了先天便利條件。

從2015年初開始，“寶能系”旗下前海人壽、鉅盛華公司通過不斷增持掃貨、5次舉牌以及定增，最終成為了南玻的第一大股東。而伴隨著寶能系的一次次的買入，公司二級市場的股價也出現了幾波直線拉升的行情。

表2：15家績優、低估、股息率高的股權分散上市公司

證券代碼 證券簡稱 第一大股東持股比例

（%） 今年以來漲跌幅(%) PE(TTM) 2016年中報凈利潤同比增長率（%） 股息率（%） 所屬行業

000726 魯泰A 14.69 -13.38 14.51 0.03 4.46 紡織服裝

601009 南京銀行(601009,股吧)14.87 6.32 7.94 22.26 3.91 銀行

000783 長江證券(000783,股吧)12.62 -12.88 26.70 -54.47 3.36 非銀金融

600887 伊利股份 8.79 1.01 18.86 20.63 2.79 食品飲料

601169 北京銀行(601169,股吧)13.64 6.68 7.98 5.83 2.74 銀行

002039 黔源電力(002039,股吧)13.58 -3.39 15.39 10.91 2.69 公用事業

601678 濱化股份(601678,股吧)10.50 -10.94 29.83 -80.58 2.58 化工

601058 賽輪金宇(601058,股吧)6.45 0.88 31.60 98.10 2.45 化工

600499 科達潔能(600499,股吧)12.33 -25.41 21.74 0.01 2.40 機械設備

000100 TCL集團 7.19 -17.90 26.93 -62.64 2.34 家用電器

002004 華邦健康(002004,股吧)12.29 -32.22 29.19 4.35 2.13 化工

600089 特變電工(600089,股吧)11.64 -22.81 14.50 9.26 2.02 電氣設備

600116 三峽水利(600116,股吧)11.18 27.01 42.33 6.51 1.64 公用事業

600352 浙江龍盛(600352,股吧)11.98 -16.93 18.93 -48.63 1.58 化工

603018 設計股份 5.43 -16.15 37.35 23.84 1.56 建筑裝飾