深冷股份，公司調研｜深冷股份：積極布局氫能 蜀道集團入主有望打破發展瓶頸

多方布局氫能產業鏈

萬聯證券研報指出，氫能產業鏈分為制氫、儲運、加氫站、氫燃料電池應用等多個環節。相比鋰電池產業鏈而言氫能產業鏈更長，理論經濟價值含量更大。根據中國氫能聯盟的預計，到2030年/2050年，中國氫氣需求量將達3500萬噸/6000萬噸，在終端能源體系中占比5%/10%。

面對巨大的蛋糕，中國石化（600028.SH）、隆基股份（601012.SH）等公司高調宣布進入氫能領域，且超過三分之一的央企已經在制定包括制氫、儲氫、加氫、用氫等全產業鏈布局。川財證券分析師黃博認為，年內多地出臺氫能發展規劃，政策催動發展，短期內有多領域需要突破，但長期發展空間廣闊。

而深冷股份早在2018年報中，就首度提到在氫能方面的技術儲備。

2020年7月，公司與河北瑪雅股權投資基金管理有限公司、中能源工程集團北方有限公司約定成立有限合伙企業，圍繞公司氫能源產業鏈上下游以獲取技術、原料或渠道為目的進行產業投資。

同年9月，公司公告投資徐州銘寰能源有限公司（以下簡稱“銘寰能源”），后者主營氫燃料電池及重整制氫系統的研發和產品定型。“增資銘寰能源是公司在氫燃料電池的提前布局。其開發完成的天然氣、甲醇重整制氫固體氧化物（SOFC）燃料電池熱電聯產系統具有發電效率高、零排放、應用面廣的特點，該系統提供的分布式能源不僅能夠應用于5G通信基站，還可以在交通服務領域，如高速公路服務區、隧道通風供能等多場景應用。”

今年7月，公司公告簽訂了合同額為598萬元的《張家口市交投殼牌新能源有限公司綠色氫能一體化示范基地項目成套氧液化系統采購合同》。

蜀道集團入主有望打破發展瓶頸

事實上，包括氫能源產業布局在內，背靠四川交投實業和蜀道集團的深冷股份，擬在綜合能源（油、氫、氣、電）裝備、交通環保裝備及交通配套裝備制造服務領域與控股股東實現產業協同。

今年1月中旬，深冷股份完成控制權的變更，原四川交投集團（現已與四川鐵投集團合并組建為蜀道集團）旗下的四川交投實業通過受讓股權 表決權委托的方式（合計控制深冷股份29.45%的表決權）入主，四川省國資委成為深冷股份的新實控人。

5月28日，蜀道集團正式揭牌，其總資產超9100億元，凈資產超2900億元，投資建設運營高速公路總里程近1萬公里、鐵路總里程超6200公里。

羅曉勇說，深冷股份作為蜀道集團旗下三家上市公司之一，蜀道集團和四川交投實業將積極推動深冷股份與蜀道集團在交通裝備制造服務等領域的產業協同，在加氫站、LNG、充電樁、環保裝備、服務區空間裝備、氣體運營等項目領域進行深度合作。

今年2月9日公司發布定增預案，擬向控股股東四川交投實業發行股票不超過3600萬股募資不超過4.96億元，全部用于補充流動資金。

5月10日，深冷股份又與四川交投實業簽署戰略合作備忘錄，擬在綜合能源（油、氫、氣、電）裝備制造服務領域開展深入合作。根據規劃，2021年擬新建40座充電站，2-5座加氫示范站，6-8座LNG加氣站。羅曉勇表示，目前綜合能源站建設正按計劃穩步推進中。

產品逐步向高端轉變

就深冷股份目前的業績而言，并不算好看。2019年、2020年公司分別實現營收4.35億元、5.19億元，同比增長26.99%、19.15%；歸母凈利潤741.66萬元、942.71萬元，同比增長106.35%、27.11%。

與此同時，作為行業通病，公司應收賬款問題較為突出。2019年、2020年，公司應收賬款分別達到3.42億元、2.02億元。

對于應收賬款較高的問題，公司解釋主要是歷史遺留問題造成的。“一方面，以前作為民企自身資金實力不足，客戶方資質也不算優質，拿到的項目付款能力不行；另一方面，雖然公司在LNG液化裝置的市占率有40%左右，但產品競爭激烈，毛利率逐年降低，各種因素累加后造成應收賬款較高。”

羅曉勇坦言，“為提高盈利質量，今年我們主動放棄了一些不賺錢的中低端訂單，在原來產品結構上做一些調整，產品逐步向高端轉變；同時深冷從控股股東處獲取一些優質項目，未來有很大的業績改善潛力。公司新生產基地已于上年末投入使用，產能也得到大幅提升。”

其進一步談到，四川交投實業入主后，將努力縮短深冷股份的轉型期。不僅在傳統工業氣體方面提檔升級，加大研發投入，爭取技術再往高端走，還將發力氦氣等特種氣體領域。

氦氣主要應用于航空航天、電子、軍工等領域，但國內氣源主要靠進口。作為解決“卡脖子”問題的攻堅工程之一，深冷已完成了氦氣提取、精煉及液化裝置的開發，深冷股份正積極尋找氣源方合作，擬投建氦氣提取與液化裝置，改變氦氣依賴進口的問題。