沙鋼股份，沙鋼股份重組被否IDC轉型夢碎，公司回應除了股價跌停別無損失

7月8日，因重組事項上會停牌一日的民營鋼企沙鋼股份（002075.SZ）甫一開市即跌停，跌停封單超300萬手。截至收盤，公司股價為10.41，無數股民被封死跌停板。

而這場發端于2016年10月的重組交易，歷時57個月，仍以失敗告終。期間，沙鋼股份為此停牌逾兩年，創下A股資產收購停牌時間最長記錄，方案也數次修改。

重組失敗后，沙鋼股份IDC（互聯網數據中心）戰略布局將何去何從，未來是否會重啟收購呢？

GS盈利能力風險高懸

根據今年6月底沙鋼股份披露的交易報告書，此次交易的擬收購標的資產為蘇州卿峰 100%的股權（不包括截至評估基準日其持有的德利迅達12%的股權）。而蘇州卿峰的核心資產是其通過全資子公司Elegant Jubilee Limited 持有的Global Switch（以下簡稱“GS”）51%的股權。

GS官網顯示，GS成立于1998年，總部位于英國倫敦，是歐洲和亞太地區領先的數據中心業主、運營商和開發商，擁有網絡密集、獨立于電信運營商和云服務提供商的大型數據中心，也是世界上信用評級最高的數據中心提供商之一，惠譽、穆迪及標普均授予投資級評級。

目前GS擁有并運營了13個數據中心，分布在阿姆斯特丹、法蘭克福、香港、倫敦、馬德里、巴黎等一線城市，總建筑面積達到 42.81 萬平方米、總電力容量為427兆伏安。

沙鋼股份曾回復投資者稱“重組完成后，公司將進入IDC行業，充分發揮‘GS品牌技術和沙鋼綜合資源’的兩個優勢，穩定拓展歐洲市場，大力發展亞太市場，重點布局和發展中國境內市場。”

但根據沙鋼股份近期公布的交易報告書，GS近年來主要財務數據并不理想。在剔除各種資產減值因素影響后，2018年、2019年以及2020年上半年GS的凈利潤分別為11.69億元、10.24億元和6.03億元，下降趨勢明顯。

尤其在2019年，GS凈利潤出現26.17億元虧損，虧損的主要原因是GS客戶之一德利迅達香港未按時支付租金而構成違約，GS多次催告無果，對與德利迅達香港2018年交易形成的應收賬款余額在2019年末全額計提減值準備，從而導致凈利潤為負。若此次交易完成GS實現并表，沙鋼股份2019年度和2020年度備考凈利潤均將為負。

除凈利潤連年下跌外，報告期內，核心資產Global Switch毛利率也下滑，期間費用率上漲，但沙鋼股份并購方案中關于未來三年的預期凈利率卻反而節節高升。

2018年至2020年，現有數據中心的電力功率空置率分別為37.52%、46.45%和52.24%，持續顯著上漲，超過一半的IDC電力功率處于閑置狀態；毛利率分別為73.92%、72.68%和68.18%，累計下滑了5.74個百分點。

剔除公允價值變動損益等非經常性損益之后，2018年至2020年，GS的凈利潤率分別為46.17%、30.20%和36.43%，累計下跌近10個百分點，跌幅也不小。但并購報告書卻預計，未來三年（2021年至2023年），GS的凈利潤率將分別為40.63%、44.25%和46.98%，累計上漲6.35個百分點，與報告期內的凈利潤率變動趨勢完全相反。

同時，作為一家境外公司，全球經濟形勢變化、未來國際貿易壁壘增加，地緣政治緊張局勢加劇，管轄外貿條款的法律或政策發生變化等全球經濟、政治環境因素對GS帶來的經營風險也不容小覷。

五年蟄伏終成泡影

回望2016年9月，沙鋼股份正式停牌，著手準備收購內容時，我國先后出臺《促進大數據發展行動綱要》、《關于積極 推進“互聯網 ”行動的指導意見》、《中國制造 2025》等多部涉及大數據發展戰略的政策和規劃，云計算、物聯網和大數據作為新一代的信息技術，成為信息化和工業化深度結合的關鍵技術。

而同時，在供給側結構性改革深入推進的大背景下，鋼鐵行業面臨著去產能、去庫存、降杠桿的巨大壓力，加之愈發新環保政策的貫徹落實，鋼鐵行業內部大刀闊斧的改革與轉型升級在所難免。

2015年，沙鋼股份受市場環境等多方面因素影響，公司營業收入下滑近三成至73.57億元，凈利潤虧損1.29億元。

為了搭上數據“東風”，按照沙鋼股份的計劃，將通過收購蘇州卿峰100%的股權進入數據中心行業。如果交易完成，沙鋼股份的主營業務將由特鋼業務轉為特鋼、數據中心雙主業共同發展，實現業務結構調整和轉型發展，增強市場競爭力和抗風險能力。

在停牌近一年后，2017年6月沙鋼股份公布了重組預案——擬以258.08億元收購蘇州卿峰100%的股權以及德利迅達88%的股權，從而獲得GS的間接控制權，此舉標志著沙鋼股份在戰略層面落下了進軍IDC行業的第一步棋。

但到了2018年11月，沙鋼股份卻對方案進行了調整，由于該交易涉及標的資產規模較大，決定調整交易方案。調整后僅收購蘇州卿峰股權，不再收購德利迅達股權。

經過近兩年的沉寂，2020年11月，沙鋼股份再度發布交易報告書草案，將蘇州卿峰所持的德利迅達12%的股權移出標的資產范圍，同時將237.83億元的交易作價下降至189.96億元。

2021年2月24日，沙鋼股份于2021年2月24日收到中國證券監督管理委員會出具的《中國證監會行政許可申請受理單》，沙鋼股份重組方案正式獲中國證監會受理。然而就在3月1日，公司聲稱目前由于標的公司財務數據已超過有效期，需要對標的公司進行加期審計并更新財務數據后進行審查，決定向中國證監會申請中止審查。

此后，中國證監會就該交易向公司下發反饋意見，沙鋼股份進行了相應回復，方案最終于7月7日上會。

歷時5年費力斡旋，這場精心籌謀的轉型之舉還是以失敗告終。

公開資料顯示，目前沙鋼股份經營業績一直較為平穩，2020年，公司營業總收入約144.27億元，同比增加7.07%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約6.48億元，同比增加22.52%；2021年第一季報顯示，沙鋼股份營業總收入為40.96億元，同比增長49.05%；歸母公司凈利潤2.25億元，凈利潤同比上升128.88%；資產負債率38.84%；毛利率13.04%。

更多內容請下載21財經APP