發債是什么意思（企業和政府發債詳解）

一、發債與購債

企業對外發行債券進行融資，被稱為發債人，購買該企業債券的被稱為債券的投資人。債券有面值（par value）、票息率（coupon rate）、期限（maturity）。如一張債券面值是100元，票息率10%，期限3年，按年計息，那么該債券的本金（principle）是100元，每年的利息（coupon）就是10元。假如債券發行時的市場利率（market interest rate或者effective market rate）正好也是10%，那么就是平價發行；假如高于10%，就是折價發行（discount）；假如低于10%，就是溢價發行（premium）。

二、債券攤銷的會計處理

債券攤銷的會計處理遵循base法則，即：

期末賬面余額（ending booking value）=期初賬面余額（beginning booking value）+利息費用（interest expense）-票面利息(coupon payment)，

interest expense = beginning booking value * market interest rate，

coupon payment = par value * coupon rate，

amortization = interest expense - coupon payment。

在債券到期之前，coupon payment是不變的，對于折價發行的債券，amortization是大于0的，也就是interest expense大于coupon payment，且amortization加速變大；對于溢價發行的債券，amortization是小于0的，也就是interest expense小于coupon payment，且amortization加速變小，無論是折價還是溢價，最終到期日發行債券的一方按債券面值（par value）償付。

在US CAAP下，債券利息支付記入經營現金流出（CFO outflow），在IFRS下，債券利息支付既可記入CFO outflow，也可以記入籌資現金流出（CFF outflow）。但無論US CAAP還是IFRS，債券本金（principle）的流進、流出均記入CFF，分別為CFF inflow和CFF outflow。

作為分析師來看，折價發行的債券，假如不將利息費用進行調整，那么CFO會被高估（overstated），CFF會被低估（understated）；溢價發行的債券正好相反，假如不作調整，那么CFO會被低估，CFF會被高估。

三、債券發行費用的處理

債券發行時會產生如承銷費用、審計費用、律師費用等各類成本支出，這部分支出也應作為債券融資的成本一并攤銷。在US CAAP下，會將這部分費用資本化，即建立一個資產遞延賬戶，按照債券期限均速攤銷，當期攤銷費用進入利潤表。在IFRS下，會將這部分費用直接在債券發行價格中扣減，即以扣減后的賬面價值入賬，實際抬高了effective market rate。

在三種情景下債券發行方會提前結清債券（derecognition of debt），分別是：市場利率下降（interest rate reduction）；企業營收上出現超額現金收入，借債意愿下降；企業可能通過發行股票進行融資。債券發行方結清債券時，由于期末賬面價值與債券面值的差異，會形成肯定的gain or loss。在US CAAP下，gain or loss on repurchase=賬面價值（carrying value）- cash paid - unamortized issuance cost。Cash paid是結清時付給投資人的現金，可能等于面值也可能不等于。Unamortized issuance cost指結清時與債券到期日之間還未攤銷掉的發行成本。IFRS下的計算公式則沒有unamortized issuance cost這一項。

四、租賃

租賃一般至少觸及兩方：出租人（lessor）和承租人（lessee）。

租賃方式分為經營性租賃和融資性租賃。滿意以下條件的，才可以算作是融資性租賃，一是租賃期結束時，資產所有權轉移到承租人；二是租賃期結束時，資產以遠低于市場價的價格出售給承租人；三是租金期限覆蓋租賃資產的絕大部分可運用年限；四是租金現值等于或超過租賃資產的公允價值；五是對出租人來說，租賃資產為特別用途資產，租賃期后沒有其他用途，換句話說租賃資產就是出租人買來用于租賃的。不滿意上述五種條件的，就是經營性租賃。

（一）先從lessee的角度看會計記賬的處理辦法。

在IFRS下，除個別情景外，承租人租入資產都要按融資租賃的方式進行會計記賬。融資租賃的根本原則是“借錢買資產”。資產端記入ROU資產，按運用年限計提折舊；負債端按實際利率法，用期初余額乘以實際利率得到當期interest expense，當期lease payment減去利息費用就是當期還本金額（principal），期初余額減去還本金額就是期末余額。折舊費用和利息費用進入利潤表，影響留存收益。還本金額進入現金流量表，作為CFF out，利息費用作為CFO或CFF out。

在US CAAP下，除個別情景外，承租人租入資產分別可按經營性租賃和融資性租賃進行會計記賬。經營性租賃出于防止企業人為壓低負債的考慮，要將租入的資產進表，同時確認一筆租賃負債。但ROU asset和lease liability均按實際利率法進行攤銷，利潤表仍只記一筆rental expense，現金流量表記一筆CFO out。融資性租賃的處理和IFRS下一樣，只是現金流量表中利息費用支出只能記入CFO out。

從不同租賃方式看對承租人財務指標的比較結果：

（二）再從lessor的角度看會計記賬的處理辦法。

對于出租人來說，無論是IFRS或是US CAAP都區分經營性租賃和融資性租賃。經營性租賃下，資產仍在出租人的賬上，出租人要記折舊費用和租賃收入，現金量計入經營現金流入。融資性租賃下，根本原則是“貸錢賣資產”。資產從出租人賬上出表，出租人報表資產端記入租賃應收款，按實際利率法計算當期利息收入，按base法則計算期末余額。利潤表記入利息收入，利息進入CFO流入（IFRS下也可記入CFF）,本金記入CFI流入。在US CAAP下，融資性租賃分為直接融資租賃和銷售型融資租賃。一般符合融資租賃條件的且回收租賃費用可靠的均為銷售型融資租賃，未往返收租賃費用不可靠的或者有第三方對殘值擔保的則為直接融資租賃。銷售型融資租賃在資產銷售的同時應在利潤表記入銷售毛利。

從不同租賃方式看對承租人財務指標的比較結果：