600435北方導航股吧怎么樣（明天走勢及估值詳解）

智通財經APP獲悉，國海證券發布研究報告稱，首予北方導航(600435.SH)“買入”評級，預計21-23年歸母凈利潤分別為2.11/2.88/3.82億元，對應EPS分別為0.14/0.19/0.26元，對應該前股價PE分別為65/47/36倍。

事件：公司發布2021年半年度業績報告，期內營業收入15.34億元，同比增長118.12%，歸母凈利潤0.82億元，同比增長598.03%，扣非凈利潤0.75億元，同比增長505.44%。

國海證券主要觀點如下：

營收保持高增長態勢，毛利率稍微下滑。

報告期內，公司軍民兩用產品營業收入增長較快，Q1、Q2單季度營收同比增長129.52%、113.88%，保持高增長態勢。分部來看，公司軍品分部完成收入14.57億，同比增長121.31%，占主營業務比重96.12%，毛利率下滑2.24pct至24.36%;民品分部完成收入0.59億，同比增長75.09%，占主營業務比重3.88%，毛利率下滑0.72pct至-12.4%。因此公司整體毛利率下滑2.06pct至23.80%。

提質增效全面推進，凈利率提升明顯。

報告期內，公司強化成本費用控制，完成降本成效同比提升，上半年期間費用率15.05%，同比大幅下降10.59pct。其中，治理費用率同比下降8.34pct至12.37%;銷售費用率同比下降1.78pct至2.90%;由于本期存款利息收入較上期增加以及利息費用較上期減少，財務費用率下降0.48pct至-0.23%。綜合以上因素，公司凈利率同比轉負為正，提升至7.03%，盈利能力明顯增強。

多項指標提升或預示高景氣度持續，公司進入發展快車道。

公司積極統籌下半年科研消費使命，緊前排產，期末存貨達9.62億，較期初增長57.15%。其中，原材料2.93億，較期初增長59.70%;在產品5.71億，較期初大幅增長103.35%。子公司衡陽光電重點型號項目陸續定型訂貨，為公司后續發展提供新動力。同時，從關聯交易情景來看，公司上半年向中國兵器工業集團系統內單位銷售商品和提供勞務合計10.96億，同比大幅增長149.0%;從其采購商品和接受勞務合計5.82億，同比增長147.29%。多項指標提升或預示行業高景氣度持續，公司進入發展快車道。

風險提示：訂單波動的風險;智能化消費線建設不及預期的風險;盈利不及預期的風險;系統性風險。