歐洲債務危機詳解（歐債危機帶來的啟示和影響詳解）

2007年-2008年之間，美國次貸危機引發了全世界的金融海嘯，整個世界的經濟情景都陷入了混亂和波折當中。從美國開始危機不斷蔓延。2010年起，這場金融海嘯演變成了覆蓋整個歐盟的歐債危機。整個歐元區面對著成立十一年以來最嚴重的考驗。此次歐洲的危機與美國次貸危機是不一樣的，其形成有許多方面的原因。例如歐元區各國經濟發展不均衡，各國經濟結構差異過大，各國的經濟發展不同，這就讓財政政策難以有效協調。分散的財政與統一貨幣的制度性缺陷，甚至于投資者對政府債券的信任度下降。在危機爆發初期，并沒有及時得到解決，就導致了歐洲主權債務危機愈演愈烈。

▲歐債危機的影響

歐洲債務危機的爆發還有一原因就是希臘的債務危機，2009年的一次主權評級調整，使得債務危機蔓延到整個歐洲。希臘的債務危機爆發原因眾多，一個是金融界認為希臘的經濟體系小，發生了債務危機其影響也不會擴大，結果卻恰恰相反，使得債務危機越來越嚴峻；二是不斷發行債券維持其國民高收入，高福利，這種掏空經濟的行為是危機根源。其最根本的是經濟失去了“消費性”，這就從而為危機埋下了伏筆。而美國次貸危機則是危機的助推器和導火索，從而使整個歐盟都受到了債務危機的困擾。債務危機引發市場的惶恐，歐洲股市暴跌，歐元也大幅下跌。時至今日，歐洲多個國家仍舊處于艱難復蘇之中。

▲全球債務總量占比

歐債危機帶給我們的影響

由此，歐洲各國都在通過大量的舉措刺激經濟的回調和發展來應對經濟危機的沖擊，但是由于這種“以債養債”的模式使得整個回調和發展也較為緩慢。此次危機對我國來說是一個經驗教訓，肯定要掌握好財政赤字的“度”，注重量的積累引起的質的變化；增加我國財政的透明度，應與國際接軌，而這個財政透明度的核心就是要用及時的，系統的方式對所有相關的財政信息充分披露，財政透明度是一國制定宏觀政策的基礎；地方政府決不能適度的負債，必須要平衡收入與負債的運行，地方政府負債一嚴峻就會對銀行產生沖擊；需要拓展財源，一個國家的發展重心應當是以發展實體經濟為主的健康模式，這樣就可以增強抵御外部沖擊的能力。

▲歐債危機持續影響換行股市場

去杠桿的原理及進程

杠桿加起來輕易，想往下去可是難上加難。去杠桿的目的是增強實體經濟的穩健，可持續發展能力，和諧的去杠桿化最重要的是平衡。歐盟成立后，伴著歐元的出現，由歐洲央行實行統一的貨幣政策，但是仍是由各國獨立實行財政政策。這一固有的體制缺陷在此次債務危機中被進一步放大，這一根源使得貨幣信用脆弱，輕易遭受外部的沖擊。直到2014年，歐元區才開始設立銀行業單一監管機制，正因為之前缺少統一，協調的措施，去杠桿過程進展是非常緩慢的。那么能夠有效去杠桿的措施有哪些呢？一個是升高高杠桿，再就是控制地方政府的支出，解決一些不良的資產以及密切關注貨幣供應。

▲堅持積極穩妥去杠桿的方向不動搖

去杠桿的方向及目標

相比歐洲各國，我國在去杠桿這一體制機制上有著明顯的優勢，我們要利用好這一優勢，繼承穩步的發展。通過采取統一，協調的貨幣政策和財政政策，使得我國的去杠桿進程穩定，有序。我國的金融整頓和去杠桿進程是從2016年末開始的，實際進行本質性的操作是在2017年初。我們不僅需要平衡金融和實體之間去杠桿的協同，還要掌握好去杠桿的節奏。在和諧的去杠桿化過程中，處理好實際收入與債務之間的關系。這樣經濟才會是正增長，通貨膨脹不再是問題，這是恰當的平衡所得到的。為了取得這一平衡，需要做的有許多方面，重點是過度的削減支出，減少負債，轉移財富和發行貨幣，只有這樣才可以保持經濟和社會穩定。

▲公共政策分析網絡圖

實行統一，協調的去杠桿措施

要做到以上這幾點又不是那么輕易，例如發行貨幣時產生過多發行的局面，這樣就會導致通貨膨脹，所以發行貨幣要過度。一旦決策層取得恰當的平衡，去杠桿化過程就不會特殊的激烈。雖然經濟增長速度比較緩慢，但是債務負擔會因此下降，這就是和諧的去杠桿。當一個人收入上去了之后，他的信用度就會逐漸提高，一旦借款人更有信用，貸款人則會開始恢復貸款，債務負擔逐漸減少，人們就又可以提高生產水平和質量。經濟開始恢復增長，長期債務周期從而進入通貨再膨脹階段，這可以說是一個循環的過程。去杠桿化過程是非常艱難的，假如處理不好的話，后果將不可思議，但假如處理得當的話，最終會解決許多問題，經濟也會得到穩健的發展。

▲收入與支出平衡

控制政府的財政開支

歐洲債務危機的實質原因之一就是政府的債務負擔超出了自身所能承受的范圍。盡人皆知，美國的次貸危機是美國家庭債務的一個崩盤，而歐洲的債務危機不是家庭進行舉債，舉債主體發生了改變。這就是收入增長不利，但是又有無限的需求和需要，要想維持一個體面的生存標準怎么辦呢？那么另外一個主體可以去施展作用，就是政府。政府可以對居民，對家庭提供福利支出，可以對他們進行財務上的一個幫忙。由政府出錢給大家維持生存水平，雖然看起來是體面的，但是這就導致了政府將會舉借過多的債務，政府的錢都是從市場上籌措得來的，可以說是政府的債務。為了填補財政虧空，一些歐洲國家多年來始終都處于負債狀態，債務風險就越來越大，最終演變出的結果與美國雖然殊途但是同歸，都是一個債務危機的爆發導致整個經濟的崩盤。所以政府肯定要密切關注隱形債務，政府的隱形債務會給地方留下隱形赤字和債務負擔，就會造成財政結構的風險。同時，這些資金中大部分都來自于銀行體系，一旦地方政府債務風險積聚，就會對銀行產生很大的影響。因此，要做好收入預算，債務的測算及償債平衡工作，規避償債風險。

▲實體經濟是“十四五”經濟發展根基

不斷調整經濟的結構

推動經濟發展的前提是經濟基礎要穩定，歐洲有些國家是單純的依賴第三產業來推動經濟上面的發展，這樣就形成了實體經濟基礎的薄弱。這樣一來會使得經濟走勢十分被動，缺少可以應付的資本。而我國始終堅持促進以實體經濟的發展為支撐，不斷調整經濟結構和經濟發展方式，就是為了防止一些產業對經濟的沖擊。假如沒有實體經濟健康發展的模式存在，那么一國抵御外部沖擊的能力就會大打折扣。例如我們的房地產行業，房地產行業是個類金融行業，拿地蓋房主要靠的都是銀行的錢。房地產行業算不算實體經濟呢？這個還是要看貸款比，如若貸款連20%不到，那房地產應當算是實體經濟，但是假如貸款遠遠超出了，這樣的房地產業可以說是泡沫一樣的存在。所以這是有許多不確定的因素存在的，許多房地產公司依賴的是高杠桿，通過以債養債來周轉資金，高杠桿短期內是可以給自己帶來高速的發展，但是長久以來也給自己埋下了巨大的風險。最后巨額的債務會壓得企業喘不過氣來，所以為了現金流拼命的自救，于是就有了打折賣房，和拋售資產一系列的操作。單純依賴房地產等產業是很難推動經濟的發展的，所以我們只有不斷調節和優化晉級產業結構，才可以完成區域經濟的協調發展。

▲社會保障制度的影響

設立社會與經濟的良性互動

盡人皆知，歐洲的高福利保障政策是歐債危機爆發的重要原因之一。歐洲社會保障開支飛快增長，導致了一些歐洲國家財政虧空非常嚴峻。歐洲債務危機的舉債主體是政府，政府給了居民，家庭優厚的社會福利，雖然帶給居民，家庭許多好處，但是卻給了自己沉重的負擔。這一負擔會成為社會經濟增長的重要障礙之一，而且隨后如若削減社會福利又會引起社會動蕩，可以說形成了左右為難的局面。我國吸取其經驗和教訓，為了規避風險始終都在不斷的試探和改革社會保障制度。怎樣做好社會保障這一方面呢？就是要讓社會和我國經濟的發展進行良性的互動。在辦好福利的同時還要考慮地區差異，群體差異和保障對象的詳細需求。地區與地區之間的發展進度都是不同的，發展方向也是有肯定差異的。而我們所說的群體差異就是青年，老年等面臨的社會經濟問題都是不一樣的。再就是保障對象的詳細需求，針對性的保障更真實，要做到實真實在為家庭，為居民辦好福利事業。只有處理好了社會保障與經濟承受范圍之間的關系，才會形成社會進步與經濟發展的良性互動。

▲中國學派

改變出口方向及戰略

羅伯特遜在1937年提出“外貿是經濟增長的發動機”，國家與國家之間的聯動有互利共贏的效果。這就是通過對外貿易，把中央國家的經濟增長傳遞到其他國家，這樣一來，不僅中央國家經濟增長了，而且也促進了發展中國家的經濟增長，可以說利人利己。從2001年至今，我國對外貿易戰略表現為出口導向型，本來我國的出口戰略主要面向于歐美國家，現在我國的出口戰略轉向擴大對亞洲新興國家，東盟國家出口。另外，我國的出口產品結構也在不斷晉級，本來以初級產品，勞動型產品為主的結構轉變為逐漸增長提高附加值高的出口產品比例。出口導向戰略轉型，在不斷優化經濟增長的動力結構的同時也在不斷增強我國經濟可持續發展能力。通過這樣的產業轉移和傳遞，就會帶動中西部地區的發展，隨之帶來的是整個經濟結構的調整。

▲互聯網發展狀況統計報告

從這場危機的產生和發展過程中，我國學到了很多寶貴的經驗和教訓。嚴格控制政府的財政開支，防止政府財務虧空；加強對地方政府債務的規范治理；不斷調節經濟結構，促進以實體經濟的發展為支撐；不斷完善和健全社會保障制度，完成社會和經濟的良性互動。我國還要遵循經濟金融發展的普遍規律發展本國經濟，這些普遍經濟包括許多方面，例如我們政府的債務必須過度，并且要與收入相平衡；儲蓄和投資不能失衡；社會福利政策，社會保障制度和經濟的發展階段要匹配等。假如違反了這些客觀的經濟規律，其出現的問題雖然在短工夫內未暴露，但從深遠來看的話，必然會受到客觀規律的懲罰。在經濟全球化和區域一體化的時期，我國應吸取經驗和教訓。不要走老路同時抓住時機，促成轉型及發展，保持自身穩定發展，居安思危，有備無患。只有不斷的吸取教訓，不斷的完善自我，才會有更深遠的發展。