泰坦新動力最新解析（泰坦新動力7.8億超額完成業績對賭詳解）

鋰電產業鏈在經過資本市場瘋狂進場后，逐漸回歸理性狀態。前幾年，跨界收買與產業鏈的橫向兼并購進行得如火如荼。現如今，也到了標的盈利能力檢驗的集中期。

高工鋰電注重到，被先導智能（300450）13.5億納入麾下的泰坦新動力，已經連續三年實現業績對賭協議，并且實現率非常亮眼。

根據業績對賭協議，泰坦新動力承諾2017年、2018年及2019年的凈利潤分別不低于1.05億元、1.25億元和1.45億元。

財務數據顯示，泰坦新動力連續三年的凈利潤分別達1.21億元、4.01億元和2.6億元，實現率達115.7%、320.8%和179.6%。

可以看到，泰坦新動力在業績承諾期間均超額實現業績承諾，業績承諾完成情景良好。對此，2019年先導智能對泰坦新動力的核心商譽不予計提資產減值預備。

現實上，在全球電動化及鋰電電池企業擴產潮背景下，收買泰坦新動力帶來的協同效應，也賦能了先導智能資產增值的最大化。

2016年，先導智能謀劃斥資13.5億元全資收買泰坦新動力100%股權，并于2017年實現業績并表。這也是先導智能從鋰電裝備中段向后段延伸，并部署整線解決方案戰略的開始。

財務數據顯示，先導智能2017年-2019年三年的扣非凈利潤為5.14億元、8.21億元和7.68億元，泰坦新動力的利潤貢獻占比分別達到23.5%、48.8%和33.9%。

值得注重的是，拋開泰坦新動力對業績的影響，先導智能營收較過去5年已增長超過 16 倍，居于行業榜首。勝利并購泰坦新動力則是對先導智能行業龍頭地位的進一步鞏固。

從客戶結構看，泰坦新動力服務的客戶包括ATL、比亞迪、力神、億緯鋰能、欣旺達、萬向集團等頭部領先動力電池提供商。

高工鋰電了解到，近期引發火熱談論的刀片電池，在化成分容設備段，泰坦新動力是重要的供給商之一。

從競爭優勢看，在泰坦新動力的優勢協同下，先導智能無論從整線交付能力、營收規模、盈利能力、市值角度，在全球范圍內都更具競爭力。