600702沱牌舍得股票最新解析（復星45.3億元拍下沱牌舍得集團70%股權）

舍得酒業（600702.SH）的新歸屬終于落定。

12月31日上午，經過很短工夫的報價，復星集團就以45.3億元的價格，擊敗遂寧興業投資集團等對手，競得天洋控股集團有限公司（下稱“天洋控股”）所持沱牌舍得集團70%的股份，也成為舍得酒業的新東家。在業內看來，5年前復星集團就曾參與過沱牌舍得集團股權的爭奪，而近兩年復星集團在酒業領域也投入頻頻。

當天上午，遂寧市聚鑫拍賣有限公司對接人王家全告訴第一財經記者，本次拍賣采取線下拍賣的方式，沒有網上直播。而據在拍賣現場的人士透露，整個拍賣過程十分短暫，很快就分出結果，但現場并未宣布結果。

隨后蓬溪縣人民法院官網宣布了拍賣結果，拍賣一事宣布后，先后有省內外20多家單位咨詢和查詢資料，但最終參與拍賣的只有3家單位，經過27輪競拍，競買人上海豫園旅行商城（集團）股份有限公司最終以成交價45.3億元競得標的。

截至第一財經記者發稿時，ST舍得（600702.SH）股價為93.23元，上漲3.66%，而豫園股份（600655.SH）則快速拉升至漲停，股價為8.89元。

天洋控股收買舍得是在2015年8月，當時天洋控股經過203輪的競價，以每股23.51元、總價38.22億元競得沱牌舍得集團70%的股權，從而間接持有舍得酒業29.91%股份。如今45.3億元的收買價格，比當年并沒有高出太多。

天洋控股創立于1993年，是觸及文化產業、生產品、科技產業、金融投資等產業的大型控股集團。

當時天洋控股拿下舍得的機遇剛剛好，經歷了2013年到2015年的行業深度調整，白酒的估值在低位，而從2016年開始，海內白酒行業呈現快速復蘇的狀態，舍得酒業也快速增長，2019年，舍得酒業完成營業收入26.5億元，并擁有16億的貨幣資金。

2019年來，資金偏緊的天洋控股也把目光盯向了資金富裕的舍得酒業。

2020年8月19日舍得酒業公告稱，天洋控股及關聯方非經營性占用舍得酒業資金，2019年度累計金額約為21.6億元，2020年累計金額約為18.5億元。截至2020年8月19日，舍得酒業尚未收回資金本息約為4.75億元。

在12月29日ST舍得的公告中，遂寧市公安局也曾宣布了部分資金占用的情景。

2018年6月，舍得酒業與天洋投資、沱牌舍得集團共同對天贏鏈保理公司增資3.5億元，后者主要為供給鏈上游供給商應收賬款保理業務，同時加強舍得酒業的應付賬款治理。然而在實際運營中，資金需求方均來自天洋控股及其關聯公司，截至2020年11月19日，天贏鏈保理應收天洋控股及其關聯方的保理款余額約為 4.05 億元（天贏鏈保理全部資金）。

此前，天洋控股曾約定在9月19日前償還欠款，但未能如期完成，11月27日，舍得集團二股東射洪縣人民政府收回了對沱牌舍得集團的控制權，并推動針對天洋控股持有沱牌舍得集團股權的司法處置程序。

在拍賣之前，業內對接盤方也有諸多預測，包括華潤集團、復星集團、川酒集團都被認為是潛在收買者。

其中呼聲最高的是華潤集團，后者屬于大型央企，擁有零售、啤酒、電力等多個領域的業務，并在2018年2月通過旗下公司華創鑫睿51.6億受讓山西汾酒11.45%股權，成為山西汾酒的戰略投資者。

不過沱牌舍得集團70%的股權最終花落復星集團也并不讓人意外。2012年上一個白酒低谷時，復星集團就曾多次試圖進入白酒行業，但始終未能如愿，2012年和2014年復星的曖昧對象分別是湖北石花酒業和順鑫農業，2015年，復星集團曾參與沱牌舍得集團的股權爭奪，而且當時接盤呼聲很高，但最后也未能勝利。

近兩年復星集團在酒業方面投入頻頻，2017年底，復星國際以27.22港元/股的價格，接手朝日集團持有青島啤酒17.99%的H股，成為青島啤酒的二股東；2020年5月28日，又以18.36億收買了金徽酒約30%的股份，并之后進一步增持至38%。

白酒分析師蔡學飛告訴第一財經記者，復星集團力壓本地資本，拿下天洋控股所持的沱牌舍得集團的股份，說明前者在白酒領域的投入十分堅定。復星集團顯然在酒業領域有一個大戰略，此前收買金徽酒，是希望利用白酒補全其生產業務布局；而此次收買舍得，則有意利用舍得全國名酒的身份，來強化其酒業板塊的知名度。

值得注重的是，對于天洋控股而言，拍賣股權所得款項是否能拿到也還是個未知數。

香頌資本執行董事沈萌告訴第一財經記者，無論是沱牌舍得集團的控制權還是本次拍賣，都完全掌控在射洪縣政府手中，因此股權拍賣的所得很大程度也會被政府用于處置天洋控股的各種糾紛。

根據企查查信息顯示，天洋控股所持沱牌舍得集團的股權，被河北省廊坊市中級人民法院、北京市第二中級人民法院、四川省遂寧市中級人民法院、湖南省長沙市中級人民法院等申請凍結。