唐山港股票最新消息（給予唐山港買入評級，目標價位3.65元詳解）

2021-11-02天風證券股份有限公司陳金海對唐山港進行研究并發布了研究報告《三季度罕見分紅，股息率近6%》，本報告對唐山港給出買入評級，認為其目標價位為3.65元，當前股價為2.65元，預期上漲幅度為37.74%。

唐山港(601000)

主業盈利穩定，資產處置增加利潤

前三季度，唐山港營業收入同比下滑26.5%，歸母凈利潤同比增長29.2%，主要是第三季度處置商貿公司、集裝箱碼頭等，導致營業收入減少、投資收益增加。港口相關主業盈利保持平穩，前三季度扣非凈利潤同比增長2%。第三季度扣非凈利潤3.96億元，同比下滑8.9%，主要是資產減值損失增加7400萬元所致。

限產導致貨物吞吐量下滑

2021Q1-Q3的散雜貨吞吐量同比增速分別為6.8%、-8.3%、-9.6%，其中鐵礦石吞吐量分別同比增長4.7%、-22.8%、-27.3%，增速下滑主要是限產導致腹地鋼鐵企業的礦石需求量減少。前三季度鋼材運量同比增長12.78%，因為鋼材出口量大幅增加；煤炭運量同比增長4.04%，因為電煤需求增加；砂石、礦渣粉等貨種運量同比增長17.22%。我們預計冬季環保限產、能耗雙限將繼承影響港口吞吐量。

貨物單噸收入有所回升

我們估計，2021年上半年散雜貨裝卸堆存等單噸收入比2020年上漲8%，第三季度比上半年增長1%，呈現上升趨勢。這與周邊港口競爭趨緩有關，也與防疫引發的港口擁堵有關。考慮到北方干散貨港口仍舊較為擁堵，預計2022年港口費率繼承小幅上漲。

罕見三季度分紅，股息率近6%

唐山港三季度擬分紅8.9億元，分紅比例51%，股息率近6%。分紅超過了資產處置帶來的收益，說明并非特別分紅。大股東盈利能力較差，收買唐山港虧損的集裝箱碼頭后，我們推測需要唐山港加大分紅。考慮到未來資本開支需求較少，2021年唐山港分紅比例有望較2020年的64%繼承提升，全年股息率有望超過8%，具備較高投資價值。

盈利猜測和評級

考慮資產處置、貨物吞吐量和港口費率變化，2021-23年猜測歸母凈利潤從18.6、19.3、20.2億元上調至21.5、20.9、20.6億元，維持買入評級。

風險提示：環保限產趨嚴，能耗雙限趨嚴，房地產和基建投資下滑，港口降費政策出臺，分紅比例下降

該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級2家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為3.05；證券之星估值分析工具顯示，唐山港（601000）好公司評級為3星，好價格評級為4星，估值綜合評級為3.5星。