廣電運通股票最新解析（給予廣電運通買入評級詳解）

2022-01-27華安證券股份有限公司尹沿技,陳晶,吳雨萌對廣電運通進行研究并發布了研究報告《數字人民幣促產業晉級，AI+城市助業務轉型》，本報告對廣電運通給出買入評級，當前股價為11.21元。

廣電運通(002152)

數字金融與城市智能轉型成果顯著，以大灣區為起點向全國業務拓張

回顧廣電運通二十余年的發展，我們發現公司長久以來的生活和發展離不開每一步業務轉型和戰略布局：起步于ATM機具的消費銷售，環繞貨幣銀行，公司首先進軍金融安全、武裝押運領域；伴著人工智能和大數據產業的發展，公司憑借金融安全業務積累的行業經驗，逐漸向AI+安全、AI+交通、AI+便民等領域輻射，目前在聰明城市、數字政務方面取得重大突破；同時公司積極推進金融機具業務智能化晉級，現已轉型為銀行智能化解決方案提供商，并逐漸向財政保險等領域橫向擴展。

業績基本盤：信創政策加速國產化，銀行網點智能化晉級迎來爆發期

廣電運通的主要下游客戶為銀行，我們認為在傳統金融機具業務的多年深耕中，公司與銀行客戶設立了緊密的聯系，深度參與了銀行業的每次轉型晉級，這也成為公司業績增長的基石。從行業角度看，銀行網點進入4.0轉型階段，多渠道、智能化、自主可控成為行業主要發展趨勢。公司積極參與產品研發晉級，由ATM機具擴展至智能柜臺機等，并推出銀行網點咨詢服務助力銀行網點智能化轉型。同時金融信創試點的啟動為銀行帶來新需求，廣電運通目前已研發出信創全棧解決方案，并與20多家銀行開展試點測試工作，未來該方案具備全國范圍的可復制性。

強供應助力銀行布局DCEP業務，數字經濟帶來新增長空間

1）經測算，數字人民幣為ATM機更新換代帶來304-507億元市場空間，智能柜臺機晉級96-162億元市場空間，硬錢包159-227億元市場空間。公司緊跟央行腳步，在DCEP相關改造技術上全國領先：公司與工行合作搭建了數字人民幣兼容的智能柜臺機，同時勝利實現長沙銀行等客戶的DCEP系統搭建，完成城銀清和制定運營機構的對接。公司金融機具市占率保持全國第一，具有堅實穩定的客戶群體，在數字人民幣引導的行業劇變下，公司將持續為銀行客戶提供最先進的技術服務和解決方案，完成金融科技產業業績高增。

2）《“十四五”數字經濟發展規劃》出臺對電子政務服務水平提出進一步要求。伴著打通數據需求的日漸旺盛和持續的算法迭代，公司自研aiCore大數據平臺已經具備打造數據信息共享的數字政府解決方案的能力。此外，公司已中標廣州“穗智管”項目，項目金額達到1.3億元，該項目為數字政府的標桿項目。未來我國數字政府建設將成為主流趨勢，公司有望憑借標桿項目經驗，開啟第二增長曲線。

投資建議

廣電運通作為數字金融老牌廠商，兼具國資背景和豐富的銀行客戶服務經驗。在數字人民幣、金融信創和數字經濟政策的推動下，公司兼具的客戶和標桿項目經驗優勢，未來有望以大灣區為起點，逐漸向全國范圍擴張。我們預計廣電運通2021-2023年分別完成收入71.84/79.42/87.41億元，同比增長12.1%/10.6%/10.1%；完成歸母凈利潤8.07/9.04/10.00億元，同比增長15.2%/12.1%/10.6%，首次覆蓋，給予“買入”評級。

該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級2家，增持評級1家。證券之星估值分析工具顯示，廣電運通（002152）好公司評級為3星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)