天順風能股票最新分析（給予天順風能買入評級詳解）

2022-04-14東興證券股份有限公司洪一,耿梓瑜對天順風能進行研究并發布了研究報告《2021年年報點評：裝備+零碳業務雙輪驅動，兩海布局正當時》，本報告對天順風能給出買入評級，當前股價為11.35元。

天順風能(002531)

財務要點：公司披露2021年年報，完成收入81.72億元，同比增長1.42%；完成歸屬上市公司股東凈利潤13.10億元，同比增長24.76%。

風電裝備業務略有下滑，整體業績表現符合預期。2021海內風電新增裝機為47.6GW，較2020年的71.7GW下滑33.6%，陸上風電搶裝結束使得行業新增裝機量出現短暫下滑，受此影響公司的風電裝備業務（塔筒+葉片）21年完成營收69.59億元，同比下滑3.54%；公司實現首個分散式風電項目在湖北漢川完成全容并網，伴著并網容量增加，公司發電業務完成收入10.51億元，同比增長47.94%，截止2021年底，公司累計并網風電場規模884MW。我們認為，公司在去年大宗原料價格普遍上漲、行業裝機下滑的大背景下，依然保持了收入和盈利能力的穩定，體現了公司穩扎穩打的經營和日益精進的治理，公司“裝備+零碳”雙輪驅動的戰略已初顯成效。

發力“海風+出海”市場，兩海產能布局正當時。截止2021年底，公司塔筒產能合計約90萬噸/年。目前規劃的德國和射陽的60萬噸產能預計于2022年底投產，公司看好海外出口及海上風電的發展，除已規劃產能外，公司計劃在2022年開展新一輪“兩海”布局，產能聚焦江蘇、廣東/廣西及福建，確保公司在海外出口及海上風電的領先位置。

裝備+零碳業務雙輪驅動。公司自2005年成立起，已深耕塔筒行業20余年，目前是海內塔筒市占率第一的企業，在陸風塔筒領域已占據龍頭地位。伴著公司海風產能陸續投放，公司在陸風領域多年的技術和渠道積累，有望遷移至其海風產品，享受海風行業的高景氣。同時已掙脫了單一產品提供商的定位，除塔筒外，公司葉片、電站業務也發展良好，未來公司將持續堅定推進零碳+制造雙輪驅動戰略，我們看好公司在全球海上風電市場的拓展潛力

盈利猜測：預計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為15.15/20.57/25.33億元，EPS分別為0.84/1.14/1.41元，對應2022.4.13收盤價11.83元，PE分別為14/10/8。維持公司“強烈推薦”評級。

風險提示：風電行業發展或不及預期；公司業務發展及成本管控或低于預期。

證券之星數據中央根據近三年發布的研報數據計算，國盛證券楊潤思研究員團隊對該股研究較為深刻，近三年猜測正確度均值高達96.14%，其猜測2022年度歸屬凈利潤為盈利17.36億，根據現價換算的猜測PE為11.82。

最新盈利猜測明細如下：

該股最近90天內共有15家機構給出評級，買入評級14家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為16.64。證券之星估值分析工具顯示，天順風能（002531）好公司評級為3.5星，好價格評級為3.5星，估值綜合評級為3.5星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)