常寶股份最新分析（近10億元收購“走過場詳解）

主營業務為能源管材的常寶股份（002478.SZ），在2017年耗資9.92億元收買醫療資產后不足2年的工夫，就擬逐步退出醫療服務行業，公司給出的原因是進一步聚焦能源管材主業。

《號外財經》注重到，常寶股份此前收買的什邡第二醫院、洋河人民醫院在2017年都實現了業績承諾，此次退出醫療行業的策略與公司此前在該領域的大舉投資形成較大反差。

出售醫療資產

常寶股份11月29日晚發布公告，根據公司當前實際經營情景，董事會同意公司退出醫療服務行業，進一步聚焦能源管材主業，完成更強更優發展，擬爭取自股東大會審議通過本議案之日起2年內，通過將現持有的醫療機構股權全部對外轉讓等方式，逐步退出醫療服務行業。

2016年8月25日，常寶股份開始籌劃購買醫療服務資產，2017年11月公司發行股份購買醫院資產新增股份在深交所上市，公司成為以能源管材消費銷售和醫療服務并舉發展的雙主業上市公司。

常寶股份目前醫療服務領域主要控股或控制公司有：什邡第二醫院有限責任公司、宿遷市洋河人民醫院有限公司、山東瑞高投資有限公司（為單縣東大醫院有限公司的控股股東）以及廣州復大醫療有限公司。醫療服務板塊作為當前另一主業，后續進一步發展也需要投入人才、資金及經營治理等方面的資源。

“如兩大主業同時投入發展，將給公司帶來較大的資金壓力和治理成本，同時醫療服務行業也較易受行業政策的影響，公司應對方面也存在不確定性。”常寶股份如是示意，相較醫療服務行業，公司投入發展能源管材板塊，更具有管控經驗和發展優勢。

2018年前三季度，常寶股份醫療板塊完成歸屬上市公司股東凈利潤6,233萬元，占同期公司凈利潤比重為16.94%。

常寶股份持有宿遷市洋河人民醫院有限公司（以下簡稱“洋河醫院”）90%股權，對應實繳出資額人民幣3.73億元，公司將此部分股權轉讓給上海嘉采醫療投資治理有限公司（以下簡稱“嘉采醫療”），價格不應低于常寶股份2017年發行股份購買標的股權時的交易價格人民幣3.51億元。

嘉采醫療與持有常寶股份15.2%股份的上海嘉愈醫療投資治理有限公司（簡稱“嘉愈醫療”）同為中民嘉業投資有限公司的控股子公司，具有一致行動關系，因此嘉采醫療為公司的關聯方。

截止2017年底，洋河醫院經審計的總資產76,881.76萬元，總負債37,492.30萬元，凈資產39,389.46萬元；營業收入16,324.76萬元，凈利潤2238.37萬元。

《號外財經》注重到，常寶股份所持洋河醫院90%股權中，65%股權從嘉愈醫療手中收買而來。

值得注重的是，2017年，常寶股份全資子公司杭州常寶投資治理有限公司擬出資5.1億元與杭州嘉耀投資治理有限公司、杭州嘉頤醫療投資治理合伙企業（有限合伙）、鑫沅資產治理有限公司合作共同發起建立醫療健康投資基金，同時同意擬為全資子公司杭州常寶投資治理有限公司受讓鑫沅資產治理有限公司持有的基金優先級有限合伙份額本金及收益履行回購責任，回購金額不超過人民幣28億元（優先級本金和利息）。

受到市場融資環境和金融政策等外部因素影響，常寶股份在2018年7月份終止發起建立醫療健康投資基金。

聚焦能源管材

常寶股份主要從事石油自然氣用管、電站鍋爐管和機械管等專用鋼管的研發、消費和銷售，主要產品為油氣開采用管、電站鍋爐用管、機械用管以及其他細分市場特別用管。

2018年1-9月份，常寶股份能源管材板塊完成營業收入33.78億元，同比增長36.68%，完成歸母凈利潤3.06億元，同比增長221%。

基于對能源管材市場判定，常寶股份先后審議通過了投資新建高端頁巖氣開采用管智能消費線項目、投資新建特種專用管材消費線項目等事項，項目總投資11.5億元。以上項目投產后，將進一步提降低端產品比例、附加值和市場占有率，增強抗風險能力。

根據項目可行性研究，預計以上兩個項目年產生利潤總額將超2億元。根據經營環境變化及公司戰略決策調整，常寶股份預計能源管材新項目及后續能源管材板塊發展還需要持續的資金投入。