阿里金融？阿里金融是真是假？

阿里金融的發展，阿里巴巴旗下的支付寶已經成為海內最大的第三方支付平臺，并且在全球范圍內擁有超過10億的活躍用戶。而支付寶的背后，是螞螞蟻金服的股份，也就是說，馬云的身家已經超過了2000億。不過，在馬云的身家中，有一個人的身家比馬云還高，他就是阿里巴巴的創始人馬云。根根據福布斯實時富豪榜顯示，截至2021年2月28日，馬云的身家為1，046億美元，折合人民幣約1.2萬億元。

作者： 徐遠、唐涯、陳靖

香帥如是說

一周前阿里的雙十一再創新高，一天銷售額1600億。雖然說這個數字里面含水量也不少，但是整體向上的趨勢是確確實實的。我自己的感受是，在淘寶和海內批發貿易（1688.com）。至2003年淘寶網設立，已經過去4年。在B2B電商平臺上，詢價是十分重要的功能，阿里平臺承擔了核心的信息平臺作用，供給商之間的實在交易脫離平臺進行。所以即便中小企業之間仍舊會有誠信問題，但始終沒有像C2C那樣急切的支付寶開發需求。在支付寶擔保交易模式勝利后，淘寶團隊曾經試圖將這個模式引用到B2B交易中，但是直接套用碰到了更多的阻礙，比如大額資金流轉問題、企業資金流跟交易期限錯位問題。背后的邏輯是，企業金融其實是需要更加定制化服務。這其實從另一側面說明，不一樣的數字經濟商業模式，需要不同的數字金融來推動、支持。

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迎合用戶需求，數字金融業務不斷演化

2004年底，支付寶獨立于淘寶。2005、2006年，淘寶交易額急速擴張，支付寶業務緊緊環繞著淘寶，也呈幾何級增長。但是緩緩地，新的需求也開始深根發芽。

比如，人們發現小額、多筆、大規模支付需求，還有許多。假如說電子商務擔保交易是傳統信用卡沒有觸及、服務不足的領域，生存繳費等等支付需求也是傳統銀行業務無暇顧及的，但卻是老板姓基本的金融訴求。2007年起，伴著我國互聯網浸透率的顯著提升，因為技術進步以及智能手機的助推作用，觸網的用戶越來越多。而支付寶正是因為其扎根于互聯網，服務廣大C端用戶支付訴求，天然而然地就將一些與支付相關的服務都搬到了互聯網上，開始涉足電子商務之外的領域。

而伴著電商業務標準化、規模化，許多買家開始對支付寶本身產生了依靠，原來的第三方擔保需求，演化出來了第三方托管需求，于是虛擬賬戶出生了。托管資金增值需求的出現，帶來了余額寶。與此同時，許多淘寶賣家開始碰到短期融資壓力，支付寶開始聯系傳統金融機構合作，著力解決資金鏈問題，引申出了貸款業務。許多人認為支付寶橫向發展的許多個產品，好像都布滿著偶爾性。但是每一項新業務的出現，都有著用戶的必然需求，有著合理的邏輯——一家運轉在巨量電商業務背后的公司，業務以單筆微小，服務龐大用戶為特點。當更好地服務廣大C端用戶成為公司目標后，許多產品的出現，也就成了必然，假如不是出現在某個特定時辰，也將是在這個工夫軸附近。

伴著業務線越來越多，新的公司管理框架也在不斷變化。2014年10月，螞蟻金服集團成立，從支付寶、余額寶，到螞蟻花唄、運費險，再到螞蟻云，芝麻信用——包括了第三方支付、財富治理、小微貸款、保險、個人征信在內的幾乎所有“金融”業務范疇。原本支持阿里電商平臺的一個小部門，在業務不斷演化中，已成為估值超過600億美元的數字金融服務獨角獸。

雖然現在螞蟻金服架構上，有全面的金融服務功能，但其早期團隊絕大多數其實是做技術、銷售出身的，支付寶第一任CEO陸兆禧也不是金融背景，并非行業專家。在很長的一段工夫內，支付寶更沒有想過做金融相關的事。其生長路徑，與典型的傳統金融企業有巨大不同。面對一個又一個新的訴求，這個團隊好像總是在進行新的嘗試，尋覓新的工具，去解決老的矛盾。從業務中生長出來，又在生存場景和用戶痛點夾縫中，逐漸豐滿。

回過頭來審閱這家做數字金融服務的巨頭，摸著石頭過河，在夾縫中生長的痕跡異常明顯。一方面，技術日新月異，需求不斷增長，需要不斷去開發、創新、迎合。另一方面，金融市場牽一發而動全身，需要金融服務做到嚴謹、穩定、合規、安全。特殊是對螞蟻金服這樣的平臺型企業，平臺運營的任何風險，都會被無限的放大。所以在發展過程中，平衡業務，是一件十分困難的事。原因在于，數字、金融一旦放在一起，本來就是一對矛盾體。過分強調快速創新，就會積累許多的金融風險；而過分強調金融穩定，則變成了一家傳統金融機構，有所束縛。

這是所有做數字金融服務的企業都將始終面對的癥結。螞蟻金聽從業務上、架構上、戰略上，始終在不斷調整、試錯，既敏感于科技和市場的前沿邊界，也敏感于金融監管政策。而從短期來看，我國短期內金融監管趨勢趨嚴，螞蟻也從被忽視的小機構，長成了參天大樹，業界翹楚。大象難以藏在樹后，一舉一動皆被各方密切關注，目前更是面對數字和金融平衡的挑戰。

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商業與金融，融合共生

阿里巴巴目前的業務包括核心電商業務（包含海內外零售、批發平臺業務）、云計算業務（主要是阿里云，包括彈性運算、數據庫、存儲、傳輸）、數字媒體及娛樂業務（優酷土豆、阿里音樂）以及創新業務（高德、釘釘）。雖然阿里業務范圍很廣，框架很大，但是核心電商業務仍是阿里的主要收入來源，占比超過阿里整體營收的85%以上。

在阿里龐大的電商業務中，海內零售電商收入占比最高，達72%。巨大的海內零售業務藍海，持續給阿里提供高增長機會。假如將阿里電商業務按收入來源拆分，可以看到，這么多年以來，電商平臺上的2C零售業務始終占據絕對主導地位。2012年之前，2B、2C業務差異不大，兩者比例約為1:2。2012年之后，2C業務一騎絕塵，以55%的復合增速增長，對比而言，2B業務卻有些停滯不前。到了2017年，二者的比例已經到了1:10這樣的數量級。

B2C市場中，替用戶服務的潛在競爭者許多，而C2C業務對平臺的依靠較強，需要平臺的各個功能做支撐，有很高的用戶黏著度。在C2C這個巨大的市場中，支付寶對阿里極其重要，兩者其實是在融合中共同長大——支付寶為阿里提供Escrow擔保、支付服務，阿里巴巴向其支付手續費，費率由銀行處理成本、運營成本決定。而阿里巴巴給支付寶提供知識產權和軟件技術服務，螞蟻金服以稅前利潤的37.5%進行支付。

兩者的融合，為的是更好地服務2C業務。C端用戶單個微小、數量龐大，需求在不斷地演化。更優質地、低成本地服務C端用戶需求，刺激著阿里系新的業務生長，以至新的技術成熟。其中，就包括阿里體系內增速最快的阿里云業務。2016年雙11全天，支付寶完成支付總筆數10.5億筆，支付峰值達到12萬筆/秒，其秒級支付能力為中國所有銀行全年交易筆數總和的3倍。而支撐阿里雙十一金融級別的順利、安全支付背后，核心就是阿里云技術。實質上，是雙十一服務用戶的需求，催化了阿里云的并發、分布式技術的成熟。

阿里巴巴和螞蟻金服的融合，并不止于電商業務。在阿里現有業務體系中，多個交易場景，包括電商、文娛、出行、餐飲，都被凝結在了阿里集團內部，而且不斷有新的交易場景被融入。而不管是線上還是線下的推廣，所有的支付交易，都發生在支付寶的平臺上。這個體系，正以前所未有的視角，去竭力觸達用戶。5億的已有用戶群已經很大，潛在用戶仍有更大增長空間。阿里巴巴協同螞蟻金服，正在進入一個巨大的市場，至少是一個潛在的巨大市場。可以說，以支付寶為入口，融合各個場景的用戶數據，是這兩大巨頭未來巨大的數字資產。這項數據資產，正在深入地改變傳統業務的成本和效率。以廣告業務為例，廣告收入占阿里整體收入的56%，占核心電商收入的70%。阿里與螞蟻目前的融合，賦予了阿里一個全域營銷系統，能夠正確捕獲實在用戶的生產、社交、出行等多方面畫像，賦予了其重塑廣告營銷業務的潛能。

時期的背景和技術的時機，讓數字經濟巨頭阿里巴巴和數字金融巨頭螞蟻金服攜手成長。兩者又在C端用戶需求的不斷牽引下，不斷地演化、融合。數字技術的力量，加上龐大的用戶體量，讓做金融服務的螞蟻金服，無論從業務的廣度、深度，還是豐富度上，達到了一個歷史最高水平；也讓專注電商業務的阿里巴巴，不斷地深刻內含、拓展外延。看到未來，兩者還將繼承共生、共融、共增長。

本文源自格隆匯

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