魯信高新？魯信高新總經理年薪？

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記者 | 牛其昌

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因重大資產出售預案可能觸發退市風險警示相關指標，作為海內資本市場首家上市創投公司，魯信創投（600783.SH）近日收到上交所一紙問詢函。

5月6日，魯信創投發布《關于收到上海證券交易所問詢函的公告》顯示，該公司此前披露的重大資產出售預案或致公司未來營業收入低于1億元，可能帶來業績波動、被施行退市風險警示等風險。對此，上交所要求公司說明本次重大資產出售的主要考慮，以及是否有利于公司增強持續經營能力等。

退減磨具業務

詳細來看，魯信創投的主營業務包括創業投資業務和磨具業務。2021年年報顯示，公司完成營業收入1.35億元，主要來源為磨具業務，占比約90%。其中，本次出售標的淄博四砂泰山砂布砂紙有限公司（下稱“四砂泰山”）2021年1-11月營業收入為5613.31萬元。

因此，本次交易實現后，若未來期間經審計的凈利潤為負值且營業收入低于人民幣1億元，魯信創投將觸發退市風險警示相關指標。

公開資料顯示，魯信創投總部位于山東濟南，原為“山東泰山磨料磨具股份有限公司”，主要產品包括磨料磨具、涂附磨具、衛生潔具、工業用紙等。2010年1月，公司創投業務通過借殼方式上市，成為海內資本市場首家上市創投公司，投資范圍包括先進制造、現代農業、海洋經濟等山東省優勢產業，以及信息技術、節能環保等國家戰略性新興產業，形成了創業投資業務與磨具實業經營并行的業務模式。

界面新聞注重到，魯信創投子公司山東魯信高新技術產業有限公司（下稱“魯信高新”）日前在山東產權交易中央發布消息，擬“打包”轉讓淄博四砂泰山砂布砂紙有限公司（下稱“四砂泰山”）100%股權、淄博理研泰山涂附磨具有限公司（下稱“理研泰山”）47%股權，底價分別為8000萬元、1.14億元，掛牌期均截至5月19日。

公開資料顯示，理研泰山成立于2002年8月，法定代表人為增田富美雄，注冊資本500萬美元，經營范圍涵蓋砂布、砂紙、砂帶、砂布基布、砂紙基紙等涂附磨具產品及相關制品、相關裝備、磨料等方面。

股權結構顯示，魯信高新和日本理研CORUNDUM株式會社（下稱“理研CORUNDUM”）分別持股47%，另有6%股權由淄博中理磨具有限公司（下稱“淄博中理”）持有。

四砂泰山主營業務與理研泰山相似，涵蓋磨料、涂附磨具產品消費、銷售等。根據4月19日魯信創投發布的重大資產出售預案，截至評估基準日2021年11月30日，理研泰山的評估值為2.43億元，四砂泰山的評估值為7964萬元。

由于標的公司2020年度營業收入占上市公司同期經審計的合并財務會計報告營業收入的比例達到50%以上，對于魯信高新控股股東魯信創投而言，此番“打包”轉讓已構成上市公司重大資產重組。

對于“打包”轉讓主業的原因，魯信創投示意，本次交易前，上市公司的主營業務為創業投資業務與磨具業務。本次交易實現后，上市公司將逐步退減磨具業務。后續上市公司將堅持以創投業務為軸心，投資實業雙輪驅動的戰略發展規劃。

將注入實業資產

值得一提的是，由于擬出售資產所觸及的營業收入占上市公司營收比重較大，而創投業務的相關損益不在主營業務收入中體現，這就導致短期內公司營業收入可能出現下滑，從而使公司面臨主營業務規模大幅下滑的風險。

年報顯示，公司2021年完成歸屬于上市公司股東的凈利潤5.09億元，同比增長52%，其中投資收益為2.25億元，遠遠超過磨具業務的利潤。此外，完成公允價值變動收益5.82億元，之所以較上期增加明顯，主要系本期公司參股基金估值增加及證券資產市值波動綜合影響。

界面新聞注重到，截至報告期末，魯信創投作為主發起人出資建立的基金及投資平臺共43個，總認繳規模160.85億元，到位資金規模115.52億元。截至報告期末，公司及公司作為主發起人出資建立的各基金投資仍持有境內A股上市公司21家，持有香港H股上市公司2家，新三板掛牌公司13家，其中3家入選新三板創新層。

盡管如此，但根據相關會計準則，創投業務產生的利潤不計入公司營業收入，而是計入利潤表投資收益科目。在此背景下，假如魯信創投將磨具這一唯一的實業資產剝離，不僅營收可能低于1億元，而且可能面臨無主營業務的情形。

對此，上交所要求公司結合主要細分業務詳細情景、營業收入狀況、創投業務收益波動及相關會計處理等情景，說明本次重大資產出售的主要考慮，是否有利于公司增強持續經營能力，是否符合《重組治理方法》等相關規定，并充分提示相關風險；充分提示交易實現后，營業收入低于1億元可能帶來的業績波動、被施行退市風險警示等風險。

此外，上交所還要求魯信創投補充披露富卓磨料受讓理研泰山股權的交易對價及評估作價依據，與公司本次重大資產出售價格是否存在差異，若有差異說明差異原因；富卓磨料與公司及理研泰山其他股東方是否存在關聯關系，并說明在公司出售理研泰山股權前，收買理研泰山其他股東股權的商業考慮，是否存在其他利益安排。

魯信創投在重大資產出售預案中曾示意，本次交易實現后，實業板塊將聚焦符合國家政策導向、具備資源優勢及規模效益的戰略性產業，并基于創投板塊的投資布局，為上市公司注入優勢互補的實業資產。同時，上市公司仍能保持核心創投業務的完整性，本次交易不會導致上市公司主要資產為現金或者無詳細經營業務的情形。

有業內人士對界面新聞分析稱，上交所的問詢是合情合理的，究竟此次剝離的資產占魯信創投主營收入的比重較大，對未來的盈利能力可能會產生較大波動。但對于公司當期利潤來說，由于剝離后可以回籠大量資金，大概率會產生當年盈利。而且魯信創投也會針對問詢提供一個解釋，對于股權轉讓之后的資金用途、發展方向進一步明確。加之魯信創投的凈利潤主要來自于創投業務產生的投資收益，因此被施行退市風險警示的風險并不大。