格力空調股票股吧好嗎？000651 格力空調 股吧？

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10月末，伴著A股三季報披露收官，白電三巨頭格力、美的、海爾也相繼宣布了三季度的成績單。

對比這三家企業的三季度單季業績，美的集團（000333）營收和利潤保持雙增，但增速較上半年有所放緩；海爾智家（600690）扣非歸母凈利潤增長較為亮眼；格力電器（000651）業績則同比呈現兩位數的下滑。 美的集團 市值4801億，前三季度銷售額2629億，利潤234.6億，利潤增長6.53%，外資最近五日持續減持高達36億。公司業績近五年持續小幅度上漲，漲幅趨緩，凈利率9%。

格力電器 市值2200億，前三季度銷售額1395億，利潤156.4億，利潤增長14.21%，凈利潤率11.36%，外資持續減持，近60日減持高達110億，股價從66始終跌到36。我們看下2019年公司前三季度利潤是221億，今年仍舊沒有恢復，業績當然是外資不看好的主要原因，但我個人認為不務正業應當是主因。格力電器此前以公開競拍方式競得銀隆新能源30.47%股權，并合計控制銀隆新能源47.93%的表決權，銀隆新能源將成為公司的控股子公司。這個新能源資產怎么樣，會成為救命稻草還是吸血狂魔，讓我們拭目以待。

海爾智家 市值2555億，前三季度銷售額1700億，利潤99.35億，利潤增長57.68%，扣非爆漲121.28%，利潤率5.92%，外資近60日小幅度增倉16億。公司給出了一分未來5年的股權激勵計劃，2021年度公司的歸母凈利潤較2020年經調整歸母凈利潤增長率達到或超過30%，2025年度公司的歸母凈利潤較2021年的歸母凈利潤年復合增長率達到或超過15%。達成方案的幾大措施：為做強海外市場，這個市場超千億的增量主要在**以及東南亞市場。升高成本做強高端品牌提高利潤率，格力利潤率11.36%，美的9%，海爾5.92%。從利潤率比較看，這份方案理論上的空間是可以完成的。

家電三巨頭順序變了，格力市值被海爾超過了！ 格力和美的的“老大之爭”階段性地分出了勝敗。不僅如此，原來的雙雄之一格力電器，市值已經排在第三名，落在了美的集團和海爾智家的后面，且市值還不足美的一半。白色家電板塊格局正悄然發生改變。

那么，從市值的角度，格力向左、美的向右的趨勢會持續嗎？本刊采訪的投資人示意，格力在空調制造上依然是優秀的企業，但在與同行競爭的其他方面，是處于劣勢的，差距正在拉大。未來也很難呈現家電雙雄局面了。

去年持有美的集團的投資人常常在股吧笑話格力電器，主要是美的集團股價都翻倍了，而格力電器還在原地踏步，股價出現差異的背后還是業績增長的問題，不能否認的是美的集團在過去業績確實比格力電器要好。 格力和美的都是家電里的品牌公司，在過去是外資的寵兒，如今看有點被資金拋棄的意思，這是因為外資的攻擊目標變了，傾向于科技行業，對傳統的家電等行業開始用腳投票了，所以這個時分市場看得是行業，家電是傳統行業，那么美的還是格力資金的待遇都是一樣的，已經不看質地的好壞了，只看行業的屬性。

今年以來，家電產品的主要原材料銅、鋁、鋼材、塑料等的價格一路上漲，原材料漲價引起利潤率下滑擔憂，疊加疫情反復沖擊居民收入和家電需求，光大證券研報稱2021年為家電板塊“失意之年”。

原材料上漲的影響，從三家企業的三季報中不難窺見。例如，美的前三季度的預付款項同比增加31.05%，主要系預付材料款增加所致。為了應對原材料價格的攀升，美的開展期貨操作業務，以鎖定原材料的成本，并開展外匯衍生品業務，以規避進出口業務所面臨的匯率風險。

招商證券示意，從美的成本壓力指數來看，二季度最為艱難的時辰基本度過，公司通過大宗原材料套期保值、外銷訂單價格調整、內銷終端漲價傳導、內部經營提效等多種方法克服上游成本壓力，四季度盈利水平有望進一步好轉。

在成本壓力增大的背景下，白電三巨頭紛紛采取措施，以產品高端化和多元化戰略來彌補利潤遭蠶食的局面。

格力與美的，單一vs多元

從報表可進一步考察三家龍頭企業的主業構成和利潤來源。

先看格力電器。格力電器近年來始終在推進從單一空調到生產電器和工業智能設備等多元化業務，以至涉足新能源等業務。在其連續多年的季報、中報和年報顯示，其主營業務構成中，空調占比也逐步由90%以上下降到70%左右，空調業務成本在格力電器總營業成本中的占比從80%以上逐年下降到60%-70%區間，但空調業務對上市公司的利潤貢獻率一直高達90%以上，大多數財務季度均在92%-95%之間。

同時，其空調業務繼承高度依靠海內市場。這表明格力電器的利潤結構并未隨多元化刻苦而發生變化，其多元化業務尚未對利潤產生本質貢獻，公司對空調業務的依靠度反而進一步提升。

尤其碰到今年的涼夏，盡管格力電器的空調越來越好，Q3報表稱其空調市場占有率再度大幅增加7個點達到30%以上，穩穩的行業第一，獨木難支大廈，Q3公司營收和利潤雙降。但這個行業第一的位置并不特殊牢靠，查閱2021年中報，可以看到，上半年格力電器的空調銷售671.9億元，美的集團空調銷售764億元，營業額超過格力空調13.4%，而海爾智家則披露其高端空調市場份額連續5年保持第一。

在資本市場上，盡管眾多券商看好其作為空調行業龍頭在細分領域的技術、渠道和營銷方面的護城河和經營韌性，研究報告不斷對其給出買入評級，格力股價仍然在Q3報表宣布之后，創下了32個月以來的新低。走勢明顯弱于兩家對手。

再看美的集團。

作為最早走上了產品多元化之路的美的，多種業務、內銷外銷比例均衡發展，牢牢占據營收行業第一的位置。美的集團早期空調等大家電業務占一半以上業務份額，2014年之后，其暖通產品和生產電子業務雙足鼎立，分別占據40%左右業務量。在地域市場構成方面，美的集團近年來也維持內銷占比約60%，外銷約40%的動態平衡。此外今年初通過股權交易分別持有了萬東醫療29%股權和魚躍科技24%股權，切入了醫療行業。

相對均衡的結構造就相對穩健的發展，面對全球疫情帶來的巨大市場壓力，美的集團依賴其規模效應和議價能力消化上游成本漲價因素，Q3的毛利率達到了24.9%，同比增長0.1%。面對仍在持續的海外疫情，或因代工溢價缺乏議價能力，美的集團的內銷業務好于外銷，Q3海外業務增速為6.4%，內銷增長17%。

細分產品線，美的的小家電增長明顯，外銷增長較強勁。不過，最新的Q3報表也折射出其發展后勁方面的美中不足，無論是單季度還是Q1-Q3累計數據，美的集團的利潤增速均遠遠低于其營收增速。這表明，雖然其產品結構中高端產品和高毛利率業務份額明顯偏低。

海爾智家，內生增長正邁步

相比之下，海爾智家的利潤增長演進邏輯，就是其在海外全球創牌、高端化和場景生態戰略全面進入收成期。從Q3和今年以來海爾智家業績表現，恰猶如學少年，誠懇施行這些戰略并從中收成果實。

海爾智家的三季報在經營數據上有兩大要害看點。一是數字化戰略轉型進入收效期；二是海外全球創牌、高端品牌建設、場景生態新賽道等方面布局的勢能轉化為增長動力，各業務單元利潤增長全面提速，多個產品線走出了連續5年增長的好勢頭。

費率方面，伴著海爾智家數字化戰略轉型不斷深刻，三季報顯示，其銷售費用率同比下降了1.1pct，治理費用率同比下降了0.6pct，整體費用率同比再優化1.7pct。在此之前，海爾智家20Q3、20Q4、21 Q1、21H1費率持續優化。同時前三季度毛利率達到了30.2%，同比上升了2.2個百分點。

（海爾智家費率同比持續下降）

報表同時顯示，海爾智家長期布局的全球化、高端品牌和聰明家庭正成為公司盈利提升的三條長期主線。如表4呈現的數據，三季度海外市場收入同比增長16.8%，繼承保持了兩位數增長；經營利潤率再提升1.7個百分點，盈利能力超行業代工平均水平，北美、歐洲、日本、澳新、南亞、東南亞等海外市場地位持續提升，均進入收成期。今年海外新增3個工廠投產、2個工廠奠基。

在產品端，報表顯示海爾智家的高端化優勢持續走強，市場份額持續提升（表5），強勢改善盈利結構。中怡康數據顯示，其高端品牌卡薩帝前三季度收入增速達57%，保持了高均價、高份額、高增長；萬元以上冰箱份額達到37.4%，萬元以上滾筒洗衣機份額達到77.2%，1.5萬元以上空調份額達到36.5%。家用高端空調Q3市場份額達到25%。

空調、廚電、熱水器等潛力產業完成了大幅度增長。空調份額連續5年增長，Q3單季高端家用空調市場份額更是達25%創新高。廚電業務連續6年增長，增速高于全行業，今年前三季度同比增長31%，高端廚電卡薩帝收入同比增長123%；熱水器5年5連漲，洗衣機3年3連漲。

時，三翼鳥已成為海爾智家新的增長點。在三季報數據中，三翼鳥推動海爾智家場景用戶日活增長300%，網器日活增幅212%，三翼鳥APP自8月上線以來服務家庭數量超3600家。

一樣秋風兩種收成景色，這折射了三家不同的發展邏輯。格力空調業務對上市公司的利潤貢獻率一直高達90%以上，結構單一；美的利潤增速均低于營收增速，大規模的產業結構中高端產品和高毛利率業務份額偏低；海爾智家利潤增速超營收增速，前景明朗可期。

1、從營收規模來看，格力被海爾全面超越，300多億的營收差，格力短期是無法追趕了。差在哪里：海爾是全品類持續做大，而格力單品類碰到天花板。

2、從營收增速來看，美的、海爾均為2位數增長，20%；格力是個數位，只有9%。差在哪里？家電多元化與空調專業化；

3、從利潤增速來看，海爾最快，超過60%。表明其在通過推高端、優治理多管齊下提利潤；美的最慢，結合其規模增長來看，其意圖與過去幾年相比，已經變成了規模化占位，再結構性增利，在市場上美的也是在通過多品類全階層布局搶單。格力雖然空調主業市場不旺，但仍舊憑借品牌和渠道拉力保證利潤。

4、未來怎么樣，其實每個家電人心中都有自己的答案，家電圈認為：家電主業的量增時期結束了，但是巨頭的擴規模還有空間；每家大企業都在尋覓最合適自己的路，對比只是外界的評估手段，大企業還需要堅定自己戰略。 你細心看看中國平安、格力電器以及美的集團這些走勢，或許就會知道傳統的白馬股經歷好像都是一樣的，表現在股價的趨勢上都是向下的，詳細這些行業什么時分走好，我覺得看見點有兩個，一個是中期業績的超預期，一個是整個傳統行業的復蘇信號開始顯現。