和而泰股票？和而泰股票值得長期持有嗎？

和而泰股票代碼688569，發行價格5.39元/股，申購上限1.2萬股。公司主營業務為鋰離子電池隔膜的研發、消費和銷售。近年來，公司積極布局汽車產業鏈，并取得階段性成果。報告期內，公司完成營業收入4.39億元，同比增長33.44%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1..17億元，同比增長30.06%。其中，新能源汽車業務完成營業收入1.09億元，同比增長35.44%，占總營收比重為10.13%。

本報記者 李昱丞 見習記者 解世豪

8月19日，和而泰發布2022年半年報。數據顯示，公司上半年完成營收28.82億元，同比上漲1.02%，歸母凈利潤2.02億元，同比下降26.96%。

在業績不佳的情景下，公司在8月初發布定增預案，擬向控股股東、公司實控人定增募集資金6.5億元，其中3億元用來補充流淌資金。但公司2022年中報顯示，截至2022年6月底，公司賬上貨幣資金余額仍有13.62億元，公司好像“并不缺錢”。

對此，和而泰董秘辦相關負責人向《證券日報》記者示意：“我們結合多因素考慮，認為此次定增方案是基本符合行業情景的。非公開發行股票全部由大股東認購，是因為其本身對企業未來看好，再加上當前持股比例不高，所以借此提升股權比例來加強控制權。”

上半年營收增長近乎“停滯”

和而泰2000年成立，主營業務分別為家用、汽車電子、電動工具等智能控制器和微波毫米波模仿相控陣T/R芯片的研發、消費和銷售。公司2022年半年報顯示，公司上半年完成營收28.82億元，同比上漲1.02%，歸母凈利潤2.02億元，同比下降26.96%，營收增長起色不大，利潤卻明顯下滑。

盈利能力方面，Wind數據顯示，和而泰的毛利率已從2020年中期的23.44%下降到如今的18.70%。2022年半年報顯示，公司智控器行業產品營收毛利率為16.74%，同比下降2.08%，射頻芯片毛利率為66.25%，同比下降8.58%，公司的兩項主業毛利率均有所下降。

和而泰董秘辦相關負責人示意：“公司毛利率下滑有許多因素，首先是反映在成本端的原材料漲價，其次是上半年公司的產能利用率較低，攤銷較大。另外，上半年匯率對公司的毛利率也有肯定影響。”

值得一提的是，在營收變化不大的情景下，銷售費用卻有明顯增加。和而泰上半年的銷售費用達5002.27萬元，同比增長33.20%。公告解釋稱主要原因是本報告期新項目及市場拓展，銷售人員和薪酬費用增加以及計提股票期權費用所致。

上述負責人示意：“上半年主要受春節和疫情的影響，公司在交付方面以及下游客戶在去庫存方面存在肯定問題。目前公司所處行業的上下游還不是很穩定，但是整體客戶需求有正增長的趨勢。下半年我們會加強交付，克服原材料漲價等不利因素，預計業績情景會比上半年好一些。”

大股東低價定增？

發布半年報的同日，和而泰公布股東大會審議通過8月3日發布的定增預案：擬向公司控股股東、實際控制人劉建偉以13.92元/股價格定向發行股票，后者認購數量不超過（含）6，695，402

股，發行實現后劉建偉所持股份占公司總股本由16.24%上升至20.32%。根據定增預案，本次募資不超6.5億元，其中2.5億元投入汽車電子全球運營中央建設項目，1億元投入數智儲能項目，盈余3億元全部補充流淌資金。

但2022年半年報顯示，和而泰經營性現金凈流量為1.27億元，同比增長386.24%。籌資性現金凈流量4.4億元，同比增長699.63%，系子公司鋮昌科技收到首次公開發行股票募集資金所致。投資性現金凈流量為-1.36億元，同比增長67.85%。截至2022年6月，公司賬上貨幣資金余額為13.62億元。由此可見，和而泰好像“并不缺錢”。在資金流并不顯局促的情景下，近半數募集資金用來補充流淌資金，這值得投資者關注。

關于資金來源，公告介紹，劉建偉承諾用于認購本次發行股份的資金全部來源于自有資金或合法自籌資金，會將全部認購價款一次性足額繳付至保薦機構專門開立的賬戶。這意味著劉建偉將一次性拿出6.5億元現金投入公司。Wind數據顯示，劉建偉已經陸續質押8469萬股公司股票，占其持有股份數57.04%，占公司總股份9.27%，其中大部分質押發生在2021年9月份到今年3月份。

值得關注的是，由于定增發行價格低于市場價，劉建偉包攬和而泰的定增，就意味著其可以低價獲得公司股份，而截止到8月19日收盤，和而泰股價報收20.31元/股，依認購數量46，695，402計算，劉建偉以13.92元/股價格認購，目前已經賬面浮盈近3億元。

追溯過往，劉建偉曾有過減持套利行為。2019年6月，和而泰公告稱公開發行每張面值100元，共547萬張的可轉債，發行總額達5.47億元。其中，公司大股東劉建偉及其一致行動人共計配售約118.64萬張，占發行總量的21.69%。但尷尬的是，在該債券2019年7月1日上線交易次日，公司即發布公告稱，控股股東、實際控制人劉建偉先生及其一致行動人于7月1日通過大宗交易減持債券100萬張，占其所持份額的85%，占發行總量的18.28%。而7月1日收盤價為111元。

“相關法律規定，大股東增持后在六個月內受到嚴格限制無法減持，該期限過后的動作也比較輕易引起監管機構的注重。”透鏡公司研究創始人況玉清示意。

（編輯 張鈺鵬 白寶玉）