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本輪A股牛市顯得動力十足。相比之下，與發動機緊密相連的汽車行業好像遜色了不少。現實上，在滬深股市高歌猛進的運行節奏和券商等行業動輒翻番的業績面前，汽車行業的表現多少有點不溫不火。

不過，年報數據顯示，脫離“快軌”的汽車行業業績整體依然穩健，在不斷尋求突破和試探中悄然向著新能源的“輕軌”邁進。與此同時，種種跡象表明，汽車領域的國企改革有條不紊，為行業釋放出諸多動力和新的期待。

業績穩健高分紅延續

在汽車行業業績整體換擋“降速”的背景下，作為海內最大的汽車工業集團，上汽集團（600104,股吧）的業績頗具代表性。近日發布的年報數據顯示，上汽集團2014 年全年完成營業收入6300 億元，同比增長11.4%；歸屬于上市公司股東凈利潤280 億元，同比增長12.8%。

利潤數據與經營數據相似，均回到了10%上下的同比增速。數據顯示，上汽集團扣非后凈利為259 億元，同比增長13.8%；基本每股收益為2.54 元。其中，第四季度單季營收1582 億元、單季凈利76 億元，同比分別增長9.9%和11.1%。

業內人士稱，這一實際業績與預增公告披露數據相近，符合市場預期。不過，盡管業績增長進入“新常態”，汽車行業仍舊延續了其高分紅的一貫風格，大部分上市車企在發布年報的同時，宣布了利潤分配方案。

仍以上汽集團為例。年報顯示，2014 年公司延續高分紅比例，每股分紅（稅前）為1.30 元。以此計算，2014 年度擬分配的現金紅利總額與年度歸屬于上市公司股東的凈利潤之比為51.24%，連續兩年高于50%（2013 年為53.34%），對應2015 年4 月3 日收盤價股息率為4.96%。業內人士示意，公司現金流充沛，整車產能富裕，未來資本支出以研發支出為主，預計高分紅率（超過50%）有望延續。

“公司（上汽集團）新領域布局超前，新能源汽車、汽車后市場、互聯網汽車等有望百花齊放。新能源汽車，2015 年電池產能瓶頸有望突破，銷量完成翻番增長；汽車后市場，車享網與A 車站加速整合，深度挖掘汽車后服務的潛在價值空間。”渤海證券在其最新的汽車行業研報中稱，汽車板塊業績在終端需求穩定、成本明顯改善的背景下將完成較快增長，利潤率有望持續提升。

新能源釋放本質動力

縱觀汽車行業的年報業績，新能源對這個行業的介入和改變已經成了一個“不新”的現象。作為新能源客車的龍頭，宇通客車（600066,股吧）近日披露的年報數據好像為汽車行業帶來了不少暖意。

數據顯示，宇通客車2014年收入同比增長15.9%至257.3億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長15.5%至26.1億元，折合每股收益1.77元。扣非后凈利潤同比增長18.9%至18.9億元，折合每股收益1.48元。

這其中，新能源為這份成績單貢獻了實真實在的強勁動力。年報顯示，2014年宇通銷售客車61398輛，其中輕客增長48.6%。但全年新能源客車銷量達到了7405輛，較2013年的3900臺增長90%，銷量占比為12%，插電式混合動力客車和中型純電動客車E7獲得市場高度認可。

業內人士分析，2015年宇通汽車新能源車的增量預期依舊客觀，預計配合公司在大中型新能源客車方面新車型的投放，全年有望完成1.6 萬輛左右的新能源車銷量。

“此輪新能源車產業政策多以2015年底為工夫節點，政策將在年中發酵，包括在政府機關、公共應用領域的政策要求等因素，銷量較2014 年會出現大幅增長。”群益證券汽車行業分析師認為，在2015年前兩個月，宇通汽車新能源客車出貨量已超千輛的背景下，后續加大純電動客車的消費投入，推出10米及12米級別的純電客車，預計宇通汽車2015年新能源客車交付量將達到1.6 萬臺左右，年增長率達到119%。

現實上，收益新能源汽車并不止于宇通汽車。業內人士分析，由于政策利好不斷，未來5年新能源汽車領域增長無憂。一方面，今年3月份出臺的《關于加快推進新能源汽車在交通運輸行業推廣應用的施行意見》明確提出,到2020年，新能源城市公交車達到20萬輛，由此推斷2015年至2020年新能源公交客車年均銷量將超過3萬輛。

另一方面，2015年新能源營運客車等級評定工作有望實現，客運市場的放開為新能源客車打開一個更大的市場空間。業內人士預計，假設新能源客車在客車市場的浸透率為30%，則年產銷規模將至少7.5 萬輛，未來5年新能源客車市場擁有充足大的市場空間。

國企改革釋放政策紅利

新能源為汽車行業注入的動力愈加切實可見，國企改革的大方向也愈加明顯清楚。現實上，在目前的上市車企中，不少公司已經明確提出了國企改革方案，并形成了不同的路徑與模式。

其一是引入外部戰略投資者。江淮汽車（600418,股吧）的大股東引入外部戰略投資者建設投資有限責任公司，以優化公司股權結構，有利于提升公司治理效率，完成旗下江淮汽車與安凱客車（000868,股吧）的中長期較快發展。業內人士認為，混合所有制有望成為未來國企改革的主流。

其二則是建立激勵基金計劃。上汽集團施行激勵基金計劃。公司設置了長江養老金中長期投資賬戶，該賬戶針對公司治理層、要害骨干及對公司發展有重大貢獻的員工，接受其委托，將繳費資金的80%配置于權益類資產，另20%配置于固定收益類資產。此外，一汽、北汽也分別表達了其將優質資產整體上市的計劃。

“我們認為，國企改革一方面將會提升國資上市公司的資產證券化率，在市場監管強化的條件下有利于改善治理水平；另一方面，通過市值治理、股權激勵、強化分紅以及推出混合所有制等措施來改善公司的經營效率，提升公司中長期業績的成長性；第三，在經濟結構調整的大背景下，通過低成本的股權融資進行產業鏈延伸，為公司積極進行戰略方向調整，改善公司增長生機做好預備。”渤海汽車行業分析師鄭連聲認為，在目前汽車產業整體產能結構性過剩，市場集中度不高（尤其是細分零部件）的背景下，國企改革（兼并重組與整體上市）將是市場化趨勢下的必然結果，也是一大政策紅利。