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【短線驅動】

近日，國家能源集團公布包括清潔高效煤電、新能源項目、抽水蓄能電站等3類10個、總裝機1120萬千瓦的重點電力項目集中開工。

【核心邏輯】

1、抽水蓄能技術成熟，是大規模調節能源的首選

抽水蓄能是利用水作為儲能介質，通過電能與勢能相互轉化，完成電能的儲存和治理。利用電力負荷低谷時的電能抽水至上水庫，在電力負荷高峰期再放水至下水庫發電。可將電網負荷低時的多余電能，轉變為電網高峰時代的高價值電能。

抽水蓄能技術成熟、反應速度快、單機容量大、經濟性較好、安全性高等特點，目前是大規模調節能源的首選。

2、抽蓄建設加速，未來裝機有望超預期

據已披露項目統計，湖北、浙江、陜西等地在《抽水蓄能中長期發展規劃（2021~2035 年）》征求意見稿之外新增部分項目，而原本沒有建設想劃的福建、海南、云南等地也開始參與抽蓄電站項目建設。

根據規劃2025年和2030年我國抽蓄裝機規模將分別達到6200萬千瓦和1.2億千瓦，而由于電力系統對于輔助電源的巨大需求及抽蓄產業鏈對于穩經濟的作用，整個抽蓄行業投資建設進度和最終投產的裝機規模將超越規劃預期。

3、商業模式逐漸成熟及峰谷價差拉大，抽蓄行業盈利能力有望提升

商業模式：2021 年 4月，國家發改委印發《關于進一步完善抽水蓄能價格形成機制的意見》（633號文）完善了抽水蓄能的價格機制，形成了穩定的成本回收機制+額外的經濟效益的商業模式，并厘清了成本疏導路徑。同時也明確要推動抽水蓄能電站作為獨立市場主體參與市場。

峰谷價差：2021 年國家發改委印發《關于進一步完善分時電價機制的通知》，“通知”提出拉大峰谷電價價差，并建立尖峰電價。新的分時電價機制有利于各類儲能項目在電力市場中通過合理運營增加收益，擴大其發展空間。

【趨勢研判】

雙碳背景下調節性電源需求激增，儲能技術迎來快速發展期。抽蓄由于技術成熟、經濟好、安全性高等特點，未來十年將是抽水蓄能黃金發展期。

假設我國“十四五”期間開工 2.7 億千瓦抽蓄項目，以 6000 元/kw 造價計算，到 2030 年底之前抽蓄行業投資總規模將達到 1.62 萬億元，年均投資額超 1600 億元，整個產業鏈都將顯著受益。

【投資機會】

從產業鏈來看，抽水蓄能電站投資中機電裝備及安裝工程占比最高（26%），建筑工程投資占比（25%）次之。并且，抽水蓄能產業鏈集中度較高，龍頭優勢競爭優勢顯著。

【相關標的】

1）上游水輪發電機組：哈爾濱電氣（H）、東方電氣和浙富控股；

2）中游規劃建設：中國電建；

3）下游投資運營：南網儲能。

【研報來源】

國金證券許雋逸《公用事業及環保產業行業周報：抽蓄建設加速，鎖定“十五五”規劃目標-221225》

長城證券于夕朦等《電力及公用事業行業專題報告：抽水蓄能，當前最成熟儲能技術，行業迎來黃金發展期-221025》

西部證券楊敬梅《儲能行業深度報告：行業東風將至，新型儲能其興可待-221201》

板塊跟蹤（市場熱度27℃/100℃）

強勢股

奧佳華、樂心醫療、中科云網、銀星能源、晶科科技、江蘇吳中、海思科、華海藥業、新華聯、大連圣亞

板塊/主題

細分

配置

核心邏輯

參考標的

農業

種業

10%

中心農村工作會議12月23日至24日在北京舉行。會議指明2023年“三農”工作的大方向，即全面推進鄉村振興，加快完成農業強國。會議整體延續二十大與中心經濟工作會議的定調，保障食糧和重要農產品供給被賦予“頭等大事”的地位。會議指出，要抓住耕地和種子兩個關鍵，把種業振興行動切實抓出成效，把當家品種牢牢攥在自己手里。

荃銀高科、中農聯合、浙農股份、敦煌種業、隆平高科、豐樂種業、大北農、登海種業、禾嘉股份、中水漁業、新賽股份、通威股份、北大荒、新中基、隆平高科、順鑫農業

“新農村”建設

10%

《擴大內需戰略規劃綱要（2022－2035年）》核心目標是完成“新四化”，即新型工業化、信息化、城鎮化和農業現代化。“新四化”里，與農業農村相關占大半，城鎮化和農業現代化，都是要大力釋放農村生產潛能，以至還會把未來優勢資源往農村轉移。預計新城鎮化、鄉村振興、農業現代化、供銷社等與三農相關概念獲關注。

輝隆股份、中農聯合、天鵝股份、浙農股份、榮華實業、正虹科技、新農開發、亞盛集團、

房地產

頭部和民營房企

10%

中心經濟工作會議指出，多渠道增加城鄉居民收入，支持住房改善等生產。要確保房地產市場平穩發展，扎實做好保交樓、保民生、保穩定各項工作，滿意行業合理融資需求，推動行業重組并購，有效防范化解優質頭部房企風險，推動房地產業向新發展模式平穩過渡。銀保監會示意，繼承施展金融資金在住房等大宗生產方面的重要支持作用，積極滿意優質頭部房企合理融資需求 做好房地產并購融資支持。深交所強調，積極支持房地產市場平穩發展。

萬科 A、保利發展、招商蛇口、金地集團、金科股份、濱江集團、新城控股、綠地控股、陽光城、保利發、招商積余

生產建材

10%

地產政策搭配拳已開始見效，2022Q4地產竣工端有望持續邊際修復，進一步帶動地產后周期生產建材需求回暖。并且上游原材料價格呈現回調趨勢，企業提價措施逐步落地，信用減值風險出盡的企業有望率先迎來盈利拐點

偉星新材、東方雨虹、北新建材、堅朗五金、凱盛科技、國瓷材料、三棵樹、兔寶寶、科順股份

數字經濟

數字基建

10%

《“十四五”擴大內需戰略施行方案》中將新型基礎設施建設視作“數字經濟發展根基”，詳細囊括：加快建設信息基礎設施。觸及物聯網、工業互聯網、衛星互聯網、千兆光網，全國一體化大數據中央體系、大數據中央國家樞紐節點，國家廣域量子保密通信骨干網絡等；全面發展融合基礎設施。觸及5G、人工智能、大數據、車聯網等。前瞻布局創新基礎設施。

生意寶、浙文互聯、壹網壹創、華揚聯眾、數字認證、旗天科技、心機電子、德生科技、金財互聯、數字政通、楚天龍、翠微股份、智度股份、御銀股份

半導體

國產替代

10%

日前美國政府將長江存儲、寒武紀、上海微電子設備等在內的36家中國科技公司列入“實體清單”，以期進一步阻撓和打壓中國科技行業的發展。長期看我國半導體產業必將走上獨立自主創新之路，出口管制將進一步催化裝備及材料端國產化趨勢，特殊是在成熟制程，預計國產材料及裝備能得到更多的驗證資源和機會，國產替代周期有望縮短。

芯源微、中微公司、至純科技、北方華創晶方科技、睿能科技、大港股份、捷捷微電、阿石創、臺基股份、新萊應材、興森科技、聯得設備、南大光電、光力科技、晶瑞電材

汽車

新能源車

10%

中心經濟工作會議要求，著力擴大海內需求。要把恢復和擴大生產擺在優先位置。增強生產能力，改善生產條件，創新生產場景。多渠道增加城鄉居民收入，支持新能源汽車等生產。銀保監會強調，繼承施展金融資金在汽車等大宗生產方面的重要支持作用。乘聯會預計12月狹義乘用車零售220萬輛， 新能源預計70萬輛。

科達制造、盛新鋰能、恩捷股份、星源材質、天賜材料、比亞迪、贛鋒鋰業、長城汽車、廣汽集團、長安汽車、拓普集團、中鼎股份

醫療

醫療裝備

10%

國務院聯防聯控強調后續將加強定點醫院、發熱門診、方艙醫院建設。國務院聯防聯控機制加快推進醫療資源預備工作。據測算，政策目標下，海內需新增4.7萬張ICU床位，提升數量巨大。伴隨“沉默性缺氧”問題而受到大眾廣泛關注的血氧儀，面臨缺貨、預售工夫長和漲價等挑戰。相關醫療裝備，如呼吸機、監護儀、輸液泵、除顫儀和便攜式彩超等將迎來新一輪采購高峰期。

邁瑞醫療、開立醫療、諾唯贊、華大智造、聯影醫療、理邦儀器、澳華內鏡、理邦儀器、尚榮醫療、泰格醫藥、藥明康德

生產

白酒

10%

2023年春節較早，當前至12月初逐步進入旺季備貨期，需關注渠道回款情景、庫存壓力及價盤變化；長期需要關注政策波動下的生產修復節奏，一季度或在報表端存在部分壓力。行業復蘇可能主要從Q2開始。

酒鬼酒、金徽酒、金種子酒、今世緣、舍得酒業、古井貢酒、順鑫農業、瀘州老窖、水井坊、口子窖、山西汾酒、迎駕貢酒、五糧液

影視院線

10%

伴著防控措施進一步優化，多地電影院陸續恢復營業。行業最困難的時代已過，即將到來的賀歲檔和春節檔有望推動行業基本面穩步復蘇。數據顯示，2022年賀歲檔（含預售）總票房（11月25日-12月31日）突破10億

金逸影視、唐德影視、美好藍海、華策影視、中廣天擇、歡瑞世紀、上海電影、橫店影視、北京文化、華誼兄弟、萬達電影、光芒傳媒、浙文影業、慈文傳媒

軍工

軍工設備

10%

俄烏沖突的走向，及全球地緣政治不確定性，對軍工行業影響長遠。俄烏斗法晉級：澤連斯基訪美獲450億美援外，更“突破性”得到此前始終被拒的“愛國者”防空系統；俄羅斯以“可能擴軍50萬”+減產油氣反制。美“反華版”《2023國防授權法》通過。日本通過未來10年“國安文件”，再次背棄“專守防衛”原則，強化“先發制人”策略，進一步惡化東亞地緣安全。

中航電子、宏達新材、航天通信、航天動力、四創電子、中國衛星、航天長峰、高斯貝爾、中船防務、凱龍股份、光威復材、邦彥技術

注：本表針對市場行情，主觀篩選未來中短期合適關注的板塊，通過“配置計劃”展示我們對板塊配置價值程度的預判，通過“市場熱度”反應我們對當下市場趨勢的思索。本表不對資金倉位配置進行指點。

風險提示：點評內容僅供參考，并不代表對任何人的買賣建議和依據。

投資者據此操作，收益和風險自擔。股市有風險，交易需審慎！