宏華集團怎么樣？宏華集團怎么樣呀知乎

2016年12月19日，宏華集團發了一紙公告，公布航天科工以每股0.77港幣的價格認購公司16.06億新股，占擴大后股本的29.99%，成為了宏華集團的第一大股東。隨后公司董事會也進行了改組，航天科工的人順利進入了董事會。從此，宏華集團從一家民營企業，搖身一變，變身成了一家根紅苗正的央企。

（認股前后股權結構表示圖）

在中國做生意，央企向來比民企有更多的優勢，這點誰心里都清晰。其他的不說，就說資金優勢，央企向來是各大銀行的優質客戶，這點就是許多民企永遠無法比擬的。

所以宏華集團這只曾經落難的鳳凰，天然我們要看看，能不能在央企的幫忙下涅磐重生。更何況現在，航天科工入股價0.77元，而宏華現在股價只有0.7元，現在買入還等于是抄了航天科工的底。

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航天科工

首先需要提醒廣大投資者，這次入股的不是港股的中航科工，而是另一家航天科工，全稱中國航天科工集團。雖然簡稱只差一個字，但業務卻天壤之別。

航天科工為一家聚焦于國家高科技核心產業發展的超大型央企，主要從事“一主兩翼”，即航天防務為主，信息技術與設備制造為核心的高技術產品的研發及制造。2016年完成營業收入首次超過2000億元，首次進入世界500強，列第381位，連續9年位居央企A級行列。中國的什么導彈，運載火箭，神州飛船，空間站什么的，都和這個集團有著分不開的關系。

在航天科工的官網上，航天科工在A股控有7家上市公司。分別是航天信息（600271.SH）、航天通信（600677.SH）、航天晨光（600501.SH）、航天發展（000547.SZ）、航天長峰（600855.SH）、航天科技（000901.SZ）、航天電器（002025.SZ）。

為什么要強調航天科工擁有7家上市公司呢，因為在入主宏華之前，集團沒有一家港股上市公司。所謂物以稀為貴，上市地位本身也是一種資源，那么宏華憑借唯一的海外上市平臺，一定在集團中間會起到舉足輕重的作用，究竟現在外匯吃緊，央企海外發展都得自己想方法海外自己搞錢。

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宏華集團

宏華集團是一家海內領先的石油裝備制造商，業務板塊包括陸地鉆機及相關零件，海洋鉆井模塊，油田服務。其中主要的收入

宏華集團目前是中國最大的石油鉆機成套出口企業和全球最大的陸地石油鉆機制造商。宏華出口到俄羅斯的鉆機多年來穩居俄羅斯進口鉆機第一位，并且連續十年排名中國石油設備制造企業出口創匯第一。由此可知，宏華集團的實力是毋庸置疑的。

然后就說下為什么宏華集團會賣身央企。

首先宏觀環境上說，石油價格在過去幾年經歷了大幅的下跌，從最高點的120元附近下跌到了去年最低只有30元每桶，雖然最近一年油價有所反彈，但市場的一致預期也是在40-60美元每桶之間波動。低油價對石油整體行業都造成了巨大沖擊，對宏華集團來說也不例外。

其次宏華集團在油價高點的時分，切入了海工板塊，但海洋石油開采的成本要大幅高于陸地石油開采，在油價大跌的背景下，全球海工板塊是最慘的板塊。而且不幸的是前期宏華投入了太多的資金，并且身為民企，在資金的待遇上從來都是錦上添花而非雪中送炭。這就導致了集團的現金流狀況在近幾年出現了較大的問題，最后被迫賣身。

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收買邏輯，上天的為何要收買入地的

關于航天科工收買宏華集團，市場上始終有個疑問，為什么一個主要產品在天上飛的央企會去收買一個主要業務是在地底下看似毫無相關性的一個公司？

關于這個問題，有一個說法我覺得邏輯十分準確。

作為中國最大的導彈武器設備制造商，航天科工在海外主要業務是軍品銷售，但是我們的軍品不是賣給歐美的這些發達國家，主要是賣給第三世界國家，而這些國家多是比較貧窮的國家，沒有多少外匯，天然付不起軍品的價格。所以這些個第三世界國家，就會用本國的資源做物物交換，許多會用石油付款，有的的則是直接給區塊，讓中國自己去開發。那么問題就來了，航天科工自己沒有開發油田和做原油貿易的能力，只能放棄這種商業模式，轉為跟三桶油合作。

這個邏輯不是憑空預測，中國兵器工業集團旗下擁有的振華石油，振華石油旗下并無海內油田。振華石油目前在哈薩克斯坦、伊拉克、埃及、敘利亞、緬甸、巴基斯坦總共6個國家擁有并運營11個油氣勘探開發區塊，此外其原油和成品油年貿易量2500萬噸，年銷售收入超千億元。這些油田和貿易的石油就是兵器工業集團用武器換來的，雖然規模不如中國三大石油公司，但也憑借母公司的產業鏈閉環，成為一家國際石油公司，成為中國油氣行業黑馬，被外界成為中國“第四桶油”。

所以宏華對于航天科工來說，也算是補齊了業務的最后一塊拼圖，對集團意義非常重大。那么問題來了，同為中國十大軍工集團，兵工集團旗下的振華年收入過千億，那么未來航天科工旗下的宏華收入會有多少呢？

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央企的背景助力宏華跨越式發展

在航天科工的官網上，我們可以找到最近許多關于收買宏華的新聞稿，從這些新聞稿中，我們可以讀出十分多的信息。

首先，從幾篇新聞稿中，當初收買宏華參與調研，和交割儀式上，航天科工的董事長都親手參與，從集團層面直接收買一個之前只有20億市值不到的公司，也足以說明集團的重視程度。

當然許多朋友會有疑慮，收買之后，航天科工集團要如何定位宏華。

在官方的新聞稿中，有這么一句話我認為是要值得注重的。

“今后宏華將在航天科工產業發展中施展能源石化設備研制消費服務的龍頭作用、施展高端設備制造的核心作用、施展國際化經營的主力軍作用。”

另外在廣發證券的一份和治理層的Q&A報告中，宏華的治理層也有提到航天科工對宏華的定位：

“宏華是航天科工唯一的海外上市平臺，中航科工將宏華定位為集團內一類企業，能源設備龍頭企業，海外投融資平臺，國際化經營主要單位之一，環繞這三大定位，未來會在訂單獲取、上下游一體化商業模式構造、金融支持等方面協助宏華。”

在交割儀式的末尾，央企地位的作用就一下子體現出來了。

“在各級領導和眾多海內外客戶的見證下，宏華公司同中國華騰工業有限公司、中國出口信用保險公司四川分公司、中國石化股份公司華東油氣分公司、哈里伯頓（中國）能源服務有限公司、烏茲別克斯坦國家石油自然氣有限公司及Eriell國際集團公司等海內外企業簽訂了戰略合作協議。”

央企的背景到底是不一般，宏華變身央企之后瞬間高大上，談合作拉業務的底氣和能力一下子上了一個大臺階。這些戰略合作就算是航天科工給予宏華的見面禮吧。

結合百度和最近放出來的一些公告，我們可以更詳細勾畫出航天科工入主之后會給宏華帶來的變化：

（1）金融上的支持

首先第一個就應當想到的是金融上的支持。光是這次航天科工入股，就給宏華集團帶來了16多億的資金，光這些資金的50%用于償還貸款后，宏華每年就至少可節約2000萬利息費用。

宏華過去平均利率在6%-7%左右（這個還只是賬面上的成本，對宏華這種處于危機狀態下的公司，貸款的隱形成本和附加條款更多），而航天科工僅在4%左右。利用航天科工內部資源和商業銀行支持，宏華完全可以置換部分高息貸款（這是傻子都會想到的），這樣宏華的財務成本還會繼承大幅下降。

交割儀式簽約公司之一，中國出口信用保險公司，簡稱中國信保，是中國唯一承辦出口信用保險業務的政策性保險公司。宏華將會利用國家政策性出口信用保險開拓宏華國內外市場、撬動“一帶一路”沿線國家的經貿合作，同時防范信用風險。合作內容主要包括貨物及服務出口項下的短期出口信用保險合作及中長期出口信用保險和租賃保險合作，境外投資項下的海外投資保險合作等。

6月26日，宏華集團還發布了公告，這也算是航天科工入股之后在金融層面的支持。簡樸說是給市場看一個租賃的商業模式。因為裝備需求方現在現金流也很緊，所以裝備購買意愿不大，那么航天科工旗下的航天金租向宏華購買裝備，然后先租后售的方式賣給第三方。這樣宏華集團可以在當期獲得全部裝備出售的收入，而資金很緊張的裝備需求方可以分期付款。這也是利用了航天科工的低成本融資優勢，升高了裝備購買方的資金壓力，可以直接提升了宏華的銷售額。

過去，宏華作為中國出口鉆機最多的企業，常年與銀行，特殊是國家政策性銀行保持良好的合作關系。央企入股后，宏華能夠享受更多國家政策性銀行支持紅利，特殊是在一帶一路沿線富油國家的項目支持。同時宏華也會獲得國開行“石油換貸款”的政策優惠，在海外開發項目可以先從國開行貸款，用開采的石油來償還貸款。

（2）業務上的支持

上個月16日，宏華發了個公告，公告和華東油氣還有哈里伯頓達成戰略合作和簽訂備忘錄。

“宏華電氣將就華東油氣在中國境內彭水等地區的頁巖氣開發區塊的工程項目，向其提供高水平、專業化的電動大功率壓裂泵等設備的租、售業務，輔助華東油氣進行持續性的頁巖氣勘探開發，進一步提升產量，完成降本增效。并在下一階段，推進全電動大功率壓裂泵的租賃服務合同的簽署，并進入現場施行。 ”

“根據哈里伯頓中國備忘錄，本公司與哈里伯頓中國在四川地區將以互為優先的總包商及分包商關系，共同開發四川地區的鉆完井總包及頁巖氣項目。雙方期望在未來正式簽訂戰略合作協議，并協商進一步擴大合作范圍。”

雖然這些合作中沒有體現詳細的金額，但是這其實是航天科工入主后給市場傳達的一種信號，告訴市場，航天科工會給宏華帶來大量的業務和訂單。

頁巖氣

頁巖氣應當說是宏華的下一個重點發展方向。我們先看下公告里和華東油氣的頁巖氣開發。因為從大環境上說，自然氣是未來能源的要害。美國之所以能在短短幾年從能源進口國變成能源出口國，和美國對頁巖氣的大力發展有密切的關系。

我國對自然氣和頁巖氣也十分重視，去年發布的《頁巖氣發展規劃（2016-2020）》指出，要在2015年實際產量45億立方米的基礎上，2020年要完成頁巖氣產量300億立方米。但是中國目前80%的頁巖氣資源集中在三桶油手中，所以海內的頁巖氣開采是以三桶油為主力軍，民營企業很難大規模參與其中，許多只能拿些小單子，以前宏華就是這樣的小民營企業。但是現在依賴央企的背景，順利和中石化下的華東油氣簽訂了合作，順利加入到了中國頁巖氣開發的大軍之中。

在中國，根據美國能源署EIA的報告，中國頁巖氣技術可開采量排名世界第一。但是因為技術和地理條件限制，整體開采進度不如美國快。但是中國的頁巖氣開采并不像許多外界媒體說的那樣不具備經濟性，其實是可以賺錢的。

按照中石化公開報道，在涪陵焦石壩產區1HF井，建設方案單井日產量設想6萬方，實際上已完成穩產2年，累計單井產氣4498萬方，超過6萬方/日。若以市場懷疑的較低井口價1元/方，在加上目前國家0.3元/方補貼計，單井兩年收益約為5800萬，目前單井投資在5000萬左右。

實際上中石化也不乏產量更高的單井，例如涪陵頁巖氣田焦頁6-2HF穩產550天，日均產量超20萬/方，累計產量近1.5億方。這主要是由于中國頁巖氣質地覆蓋好，后續衰減率遠低于美國頁巖氣，因此有理由相信，即使在目前的油價水平，中石化目前的頁巖氣項目是可以完成盈利的。

而且從美國開發頁巖氣的歷史上看，伴著技術的進步，單井投資額下降很快，目前美國單井投資只需要4000萬人民幣，而在幾年前還需要6000萬人民幣，所以我國的單井投資額一定也會伴著技術的積累而進一步下降，從而增加頁巖氣開發的盈利能力。

拓展海內頁巖氣區塊總包服務，發展油服

話說回來，上面公告里的第二個合作公司哈里伯頓，是全球最大的石油裝備與服務提供商之一，目前市值約3000億人民幣左右。宏華能和這樣的世界巨人進行合作，航天科工在中間一定也是起到了要害人的角色。

• 憑借與中石化華東局的戰略合作計劃，宏華順利打開龐大的頁巖氣市場，在嘗試租、售特色裝備的同時，計劃重回頁巖氣鉆井服務，推動宏華油服海內市場的復蘇。同時，宏華還將進一步試探為三桶油提供頁巖氣單井/平臺總包服務，以完成宏華“頁巖氣整體解決方案”的樣板示范。若能按照宏華的方案，配備宏華的特色設備，中石油、中石化頁巖氣開采固定投資和作業成本有望下降30%以上，在當前國際油價新形勢下，對其具有極大吸引力。

• 在完成“頁巖氣整體解決方案”樣板示范后，宏華將有望進入頁巖氣區塊總包服務，為宏華油服帶來長期穩定的業務量。此時，宏華哈里伯頓的合作，將大力補充宏華過去作為一個設備制造企業，在大型總包服務工程方面的項目治理經驗短板。哈里伯頓與宏華將以互為優先的總包商及分包商關系，共同開發四川盆地地區的鉆完井總包及頁巖氣項目，哈里伯頓也將借助于央企航天科工入股后的宏華，進入中國千億級的頁巖氣開發市場，完成雙方業務的共贏。

• 拓展國際客戶

• 交割儀式簽約的另一家公司，中國華騰工業有限公司，是航天科工的子公司，是集團公司外經外貿的主渠道，國際化經營的主平臺和國際貿易的主力軍，簡樸理解為航天科工國際業務的經辦單位。由于航天科工常常于世界其他各國政府打交道，而石油在許多國家都是最大的經濟支柱，被政府控制，華騰工業完全可以順手也就把宏華介紹進來了。

• 這是網上關于華騰公司的另一個新聞：

• “6月20日，華騰公司與中石油自然氣勘探開發公司正式簽署收買賽寧公司股權轉讓證書及股東協議，標志著賽寧公司股權正式交割。賽寧公司股權的勝利交割，是雙方在中國航天科工與中石油簽署的《戰略合作協議》框架下的重要合作，是中國航天科工與中石油兩大集團多領域、全方位戰略合作的良好開端。同時也是華騰公司是打造油氣資源產業平臺的要害一步，為華騰公司全面進入油氣產業鏈奠定了堅實基礎，標志著華騰公司產業創新、轉型發展的歷史性突破。”

• 看來石油板塊果然是華騰的業務方向之一。

• 05

• 結束&估值

• 對于航天科工剛入主的宏華集團，要估算未來幾年的業務量比較困難，因為許多東西都在發生很大的變化。但是我們可以估計的是，宏華的業務量將會成倍成倍的放大。

• 就拿上面頁巖氣為例，據了解，目前頁巖氣一口井投資在5000-7000萬元，而完成我國2030年年產800-1000億立方米頁巖氣目標，預計累計需打井4000口以上，累計投資將超過2000億。以上數據參考中石化、中石油在十二五規劃期間，頁巖氣板塊投資計劃，以及重慶市政府2016年宣布的信息：彭水縣頁巖氣開發項目計劃2017年累計投資65億元，到2020年累計投資120億元，以完成累計投產150口井。

• 算打一口井價格在5000多萬，彭水縣預計就要打150口，隨便分點給宏華，這樣就有幾十億的收入，這都是現有業務的增量。這還只是重慶地區的，中國頁巖氣儲量最大的四川可是宏華的總部，之前因為是資源在中石油手中，所以進不了項目，現在反腐也反過了，宏華也成央企了，未來一定也是要有合作的。這樣簡樸估計下，在加上宏華現有的業務，還有未來像振華石油那樣海外的油田開發，宏華未來的收入一定是百億規模起，簡樸算幾個點的凈利潤，十幾個億的利潤規模完全可以達到。

• 鳳凰涅槃，是人們幸福的期望，在投資上，航天科工入主之后的宏華集團其實已經完成了鳳凰涅磐，早已經不是以前的宏華集團了，宏華在金融和業務層面上都即將洗心革面。我們是時分期待一個全新的宏華集團了。

• 利益申明：本文內容和意見僅代表

福建宏華集團有限公司目前處于開業狀態，目前在招崗位1個，招投標項目1項。

愛企查數據顯示，截止2022年11月26日，該公司存在：「自身風險」信息9條，觸及“立案信息”等。

福建宏華集團有限公司成立于1998年01月05日，法定代表人：吳炳忠，注冊資本：5,280.0元，地址位于磁灶大功山工業區宏華大廈。