步長制藥股吧雪球

5月，對步長制藥（603858.SH）來說，是備受煎熬的一個月。月初，公司被爆出董事長趙濤斥資650萬美金為其女兒上斯坦福大學，隨后公司收到上交所對其年報的問詢函，主要觸及公司高銷售費用、高毛利率、存貨跌價是否合理、公司核心產品丹紅注射液產品質量在內的13個問題。

5月21日晚間，步長制藥對問詢函進行了回復，其中最值得

關于高額銷售費用的回復

《問詢函回復公告》中指出，公司銷售費用中占比超過90%的市場、學術推廣費及咨詢費。其中2018年，公司市場活動費用支出31.24億元，市場調研費用支出15.16億元，學術活動費用支出17.87億元，學術交流費用支出10.58億元，其他費用9246萬元。

最值得注重的就是17.88億元的學術活動費，若按100萬元/場學術推廣大會計算，充足公司開1700場學術推廣會，約等于天天5-6場會議；或者公司以高額出場費邀請相關專家進行學術推廣，兩種可能均令人質疑。同理，其他費用的解釋同樣無法深究。

在做出解釋的同時，《問詢函回復公告》將步長制藥與部分上市公司做出了對比：

（資料

但仔細者會發現，公司在銷售費用的對比上，挑選的標的同回復函里其他的對比標的不同，其中上海醫藥主要從事醫藥流通；恒瑞醫藥、復星醫藥、靈康藥業主要從事化學藥或創新藥的研發、消費與銷售；而步長制藥主要從事中成藥，所以對比性較弱。另外，靈康藥業、大理藥業均收到了交易所發出的問詢函。

此外，步長制藥給出的對比公司的市場推廣費口徑已全部統一，均包括了廣告宣傳費、差旅費（不包括運輸費）及市場維護費。從整理數據來看，步長制藥的市場推廣費最高。

（數據

從步長制藥的回復函中，公司前部分的對比公司均為以上幾家，因此通過以上這幾家企業的銷售費用及市場推廣費用看，步長制藥市場推廣費占公司銷售費用的95.66%，高于可對比公司的市場平均值，因此其示意公司市場推廣費屬于合理一說顯然存在重大的錯誤。

關于丹紅注射液相關回復

丹紅注射液是公司主要的產品之一，主要由公司子公司山東丹紅制藥有限公司消費。丹紅注射液由丹參、紅花組方而成，具有活血化瘀，通脈舒絡功效。用于瘀血閉阻所致的胸痹及中風，證見：胸痛，胸悶，心悸，口眼歪斜，言語蹇澀，肢體麻木，活動不利等癥；冠心病、心絞痛、心肌梗塞，瘀血型肺心病，缺血性腦病、腦血栓。

《問詢函回復公告》中披露了丹紅注射液近三年的銷售情景，其中，2016年丹紅注射液合計銷售額43.52億元，占當年營收123.31億元的35.29%；2017年丹紅注射液合計銷售金額44.00億元，占當年營收138.64億元的31.74%；2018年丹紅注射液合計銷售額32.87億元，占當年營收136.65億元的24.05%。

（資料

同時，公司持續對丹紅注射液進行全生命周期的研究，包括但不限于丹紅注射液質量再評價研究、丹紅注射液安全性研究、丹紅注射液有效性研究等。

但是，中藥注射液作為時期的產物，藥效存在較大的不確定性，因此該產物很可能退出歷史舞臺。

上世紀50年代，中國缺少西藥的消費和研發能力，特別時代研制了中藥注射劑，70年代獲得大發展大擴軍。整體中藥注射劑大多數品種都獲批于1985年之前，臨床有效性數據、安全性數據嚴峻不足。全國藥品不良反應監測網建成以后，中藥注射劑立馬成為重要監測對象。

2015年全國藥品不良反應監測網絡收到《藥品不良反應/事件報告表》139.8萬份，其中，中藥注射劑報告12.7萬例次，占比9.08%；中藥注射劑事件中包括嚴峻報告9798例次，占比7.7%。

2017 年《藥品不良反應/事件報告》中觸及懷疑藥品 157.1 萬例次，其中中藥占 16.1%，約25.29萬例次；嚴峻不良反應/事件報告觸及懷疑藥品 16.1 萬例次，其中中藥占 10.6%，約1.71萬次。

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中藥注射液嚴峻不良反應增多，使得國家開始

2017年2月23日，人社部正式印發《2017版國家醫保目錄》，并指出，包括魚腥草在內的 26 種中藥注射劑限二級及以上醫療機構運用。其中丹紅注射液名列其中，詳細名單如下：

（資料

2018年4月28日，國家藥監局發布公告，對參麥注射液說明書增加警示語，并對【不良反應】【禁忌】【注重事項】等項進行修訂；5月29日，國家藥品監督治理局繼承發文，要求修訂柴胡注射液說明書；6月28日，清開靈注射液也被要求修改說明書。

作為中藥，尤其是中藥注射液，藥理不明和不良反應并不明確，所以國家藥監局也在積極看展中藥注射液再評價工作。

2017年2月27日，食藥監局局長畢井泉提出要啟動中藥注射劑藥品安全性、有效性再評價工作。同年10月，中共中心辦公廳、國務院辦公廳印發《關于深化審評審批制度改革鼓勵藥品醫療器械創新的意見》，食藥監總局將對已上市藥品注射劑進行再評價，力爭用5至10年工夫基本實現。

2018年7月6日，全國藥品監管工作會召開，國家藥監局局長焦紅對下半年工作做詳細部署時明確，將啟動藥品注射劑再評價工作，

雖然藥監局頻頻發聲，但至今并未有中藥再評價工作啟動的消息。因此，在如今嚴格的監管下，假如中藥注射液再評價遲遲不開展，中藥注射液或將退出歷史舞臺。而作為步長的重要收入

值得一提的是，2018年公司商譽賬面價值50.11億元，占總資產比例的25%，主要為2015年收買通化谷紅只要和吉林步長制藥形成的，對應的商譽分別為18.36億元和31.61億元，而公司并未計提減值預備。

回復函顯示，2017年和2018年公司收買的吉林步長制藥連續兩年凈利潤不達預期值，但是公司卻認為該部分商譽不需要減值。

（資料

由此可見，公司對資產減值并不審慎。

總結

步長制藥作為中成藥的一員，其主要產品主要集中在心腦血管、其他、婦科以及泌尿領域，由于不少中成藥目前尚無詳細的不良反應，因此在推廣方面難度較大，這也是中成藥銷售費用一般都較高的原因，但是公司的銷售費用有90%多均為市場推廣費用，同其他中成藥相比，公司市場推廣費用十分不合理；此外，公司的主要產品之一丹紅注射液為中藥注射液，目前國家對這塊用藥打壓明顯，因此，公司該部分的產品收入有可能大幅下降；此外需要注重公司商譽高達50.11億元，且從未計提資產減值，而收買的吉林步長連續兩年業績低于猜測，公司依舊認為不需要計提資產減值。顯然公司此舉有故意做大利潤的嫌疑。

一：步長制藥股票股吧

你的股票基本是在最高點買的,可以說是為別人站了最后一班崗,從這幾天的走勢來看,600477這個股票雖有小幅上漲,但是漲幅十分有限,估計短期達不到你這個價位,你不如做中長期吧,現在離你的目標價位太遠了.

二：步長制藥股吧論壇

提問的人太有針對性，步長藥業是海內藥企中良心藥業，他天天兩萬場活動不怪異，步長藥業有十個獨立事業部，每個事業部在各個地級城市都建立辦事處，且配備學術推廣專員，每個月都有科室會，高峰論壇等純學術會，相對于海內許多只會拿臨床推廣費給醫生的企業來說，步長是最有良心的了。此外，許多人說到其女的上學問題，這是別人的家事，別人有本事，有能力，花點錢讓自己的女兒享受更好的教育有錯嗎？你倒是想花，但是你花得起嗎？別再說步長了

三：步長制藥投資價值分析雪球

市盈率=每股價格(P)/每股收益(E)=公司市值/凈利潤，所以還要看凈利潤是多少才能明白股價是多少。只要是一提到市盈率，既有人愛也有人恨，有人說它十分好用，有人說它十分的不好用。那么對于這個市盈率是否有用，該如何去用？在分享我是如何去運用市盈率買股票前，先給大家介紹機構近期十分值得關注的三只牛股名單，不明白詳細什么時分就被刪除了，盡早領取了再說：【絕密】機構推薦的牛股名單泄露，限時速領！！！我們常常提到的市盈率，它的詳細意思就是股票的市價除以每股收益的比率，反映著一筆投資回本所需要的工夫。可以像這樣去計算：市盈率=每股價格(P)/每股收益(E)=公司市值/凈利潤就似乎，20元是某家上市公司的股價，這個時分你買入成本就是20元，過去1年這家公司每股收益5元，此時此刻20/5＝4倍就是現在的市盈率。你投入的錢，都是公司去賺回來的，花費工夫為4年。那就示意了市盈率實際上越低，也就代表著越好，也就越有投資的價值？這種說法是不準確的，我們不能將市盈率就這么直接拿來用，到底什么原因下面我們就來分析一番~二、市盈率高好還是低好？多少為合理？由于行業不同那么市盈率差別就大了，傳統的行業發展空間一般來說不是很大，市盈率通常較低，但高新企業的發展方向是十分的好，投資者會給予更高的估值，市盈率較高。那這時分又會有人問，我們很難明白發展潛力股有哪些股票？這份股票名單是各行業的龍頭股我熬夜歸整好了，準確的選股辦法是選頭部，會自動更新排名，大家領了之后再說：【吐血整理】各大行業龍頭股票一覽表，建議珍藏！那市盈率多少才合理？上文也提到行業不一樣公司不一樣特性也不一樣，因此很難說準市盈率多少才更加適合。市盈率我們依舊可用，給股票投資者有用的參考。一般而言，運用市盈率的辦法有以下這幾種：第一就是深刻來探討公司歷史市盈率；其二，這就公司以及同業公司市盈率，跟行業平均市盈率進行比較；第三點了解這家公司的凈利潤構成。如果你覺得這樣研究很麻煩，這里有個診股平臺是公益性質的，會根據以上三種辦法，幫你評估你的股票是高估還是低估，這個診股平臺十分的便捷，通常您只需要輸入股票代碼，即可馬上獲得一份完整的診股報告：【免費】測一測你的股票是高估還是低估？我自己認為，與其他辦法相比，第一種辦法是最有用的，由于篇幅限制，我在這里就和大家探討一下第一種辦法。盡人皆知，股票的價格如同過山車，總是漲漲跌跌的，任何一支股票，價格都不可能始終趨于上漲的，另外，對于同一支股票而言，想要它的價格始終下跌也是不可能的。在太高的估值時，就會下調股價，規律可循，估值過低，股價上升也是必然的。總之，股票的價格是在其真正的價值的基礎上，進行一個小范圍的浮動。以XX股票為例，它的市盈率在最近的十年里只比8.15%多一點，簡而言之就是xx股票的市盈率低于近十年來的91.85%，這個股票屬于基金周期中的低估區間，可以考慮買入股票。買入，不是一次性把錢都投入進去。這里分享一種分批買入的方法。假如xx股價是79塊多每股，假設你有8萬塊錢，你可以買1000股，分四次買。認真看見了近十年來的市盈率，發現了市盈率的最低值在這十年里為8.17，在這個時分有個市盈率是10.1的股票。那么你可以將8.17-10.1的市盈率區間平均劃分為5個區間，每下跌至一個區間買入一次。舉個例子，在市盈率是10.1的時分買入第一筆，第二次的買入是在市盈率到9.5的時分，買入2手，第三次買入的機遇是市盈率到8.9的時分，可以買入3手，第4次的買入是在市盈率到8.3的時分，可以買入4手。入手后就不用擔心持股的問題，市盈率每升高一個區間，便按計劃買入。同樣的道理，假若股票的價格降低了，可以將高估值的放在一個區間，按次序可以把手里的股票拋售出去。應答工夫：2021-09-03，最新業務變化以文中鏈接內展現的數據為準，請點擊查看