美國大選對股市的影響有多大？歷年美國大選情況總覽

美國總統選舉每四年舉行一次，下次大選年為2020年，選舉制度復雜且過程漫長，從1950年至今，美國共經歷了17個大選年，其中有6位總統成功連任。而美國總統大選作為美國重要的政治周期之一，我們認為其對大類資產價格或將產生一定的政治因素以及季節性的定價影響。為了探尋美國大選對于不同大類資產的影響，我們統計了權益、房地產、固定收益、外匯和貴金屬等資產在17輪總統大選期間的表現，以期發現大選年間的配置規律和線索。

1950年至今美國大選情況總覽

美國大選對美股影響

1)從大選年和非大選年的角度來看

在剔除了2008年金融危機的極值數據后，大選年中的標普500和房價指數年度表現和非大選年份表現差異不大。以標普500指數為例，大選年中的平均年化收益率為9%，非大選年平均年化收益率為8.54%。表明大選所包含政治因素并非是股市和樓市的年度影響因子。而美元的表現呈現大選年好于非大選年的特征，黃金和利率則呈現大選年弱于非大選年的特征。主要邏輯可能和大選年總統候選人或傾向于在選舉年推出利好經濟增長的政策以此吸引外資流入以及抬高市場風險偏好相關。

2)從連任年和非連任年的角度來看，權益市場在連任年中的市場表現(10.39%)略好于非連任年中的市場表現(9.06%)，FHFA房屋價格指數表現總體相差不大。美元指數在連任年中的市場表現(2.09%)弱于非連任年中的市場表現(5.23%)。美債利率無論是連任年或是非連任年均呈現反彈跡象，其中長端利率在連任年反彈力度相對更強。一方面，尋求連任的總統往往會提出更多的刺激政策以贏得選票并提振市場風險偏好，包括特朗普為明年大選獲取中產階級選票而暗示要推行減稅2.0版本以針對性地為中產階級減稅等。另一方面，總統連任大概率將降低市場對于政策、政治變動的風險預期，本身也更加利于股強債弱的局面。

3)從政黨變動的角度來看，在民主黨獲勝的大選年中，市場多呈現股債雙牛的局面，在共和黨獲勝的大選年中，市場則多呈現股強債弱的格局。從相對強弱來說，權益市場往往在民主黨獲勝的大選年中表現更優，房價則往往在共和黨獲勝的大選年中表現更優，美元指數差異不大。黃金表現和美債利率表現有所沖突，一定程度上或和數據的絕對值大小相關。

美國大選對中國股市影響

2000年以來，至2018年11月7日之前，A股已經歷了五次美國總統大選，四次中期選舉。下圖中紅色箭頭為美國總統選舉時點，兩個箭頭之間的中間位置即為“中期選舉”時點。

如下圖所示，可以明顯看出，歷史上這九個時點，均不構成A股的重要轉折點。

我們接著看：以2000年后的五次美國總統大選為例，在總統選舉當月，美股標普500指數甚至曾經三度與A股走出全然相反的行情。

可見，美國總統大選并不是主導美股和A股走勢的決定性因素。

再以2016年總統大選為例，很多投資者曾預測特朗普上臺會導致美股暴跌。但事實上，特朗普上臺后道瓊斯指數反而出現了短期快速上漲。

后來研究機構對此解釋：相比于總統選舉，美國股市表現相關的更多是企業的盈利增長情況，(總統選舉)類似的重大事件只能對市場造成短期波動。

不可否認現在已進入“地球村時代”，美國選舉的確將一定程度上影響中國的A股。但作為理性投資者，我們應該清楚的知道——決定你投資收益的，不是美國大選，而是投資者自己決定了自己的命運。

來源：恒生指數網