券商陣營變陣 “三中一華”地位加強 外資全star481面布局券

券商陣營變陣，“三中一華”方位加強外資全面布局券商股

在資管事務和最為傳統的生意事務方面，除中信證券仍穩居榜首外，其他“三中一華”成員則遍及方位靠后，前五座位由國泰君安、廣發證券和海通證券等占有。

49家上市券商的三季報已發表徹底，其運營狀況也隨即“出爐”，全體來看，上市券商全體成績完成了同比增加，但一起較上一年同期的增速有所下滑。不過，詳細到公司層面，呈現三大亮點，一是上市券商成績增速呈現了分解，即頭部券商的成績增速較為安穩，而中小型券商的增速彈性更大；二是按券商的四大事務來看，“三中一華”的部分事務排名呈現了下滑，這意味著頭部陣營又添了新成員；三是四季度以來頭部券商以及部分高ROE的中小型券商正在被外資搶籌。而一貫對券商股重視度較低的QFII，也稀有的以大手筆新進入了部分券商股的前十大流通股東名單。

券商三季度成績增速放緩

頭部券商大多穩增，中小型分解大

據《紅周刊》記者測算，49家上市券商本年前三季度算計完成經營收入(主營事務收入)和凈利潤別離為3905.56億元和1337.54億元，別離同比增加27.00%和44.90%。而上一年同期，上市券商完成經營收入和凈利潤別離為3075.21億元和923.10億元，別離同比增加44.69%和69.70%。這就是說，在經營收入和凈利潤逐步構成規劃之后，上市券商的成績增速已開端放緩。

究其原因，這或與頭部券商成績增速趨于安穩乃至放緩，以及中小型券商成績呈現分解提振券商全體增速水平有限相關。

頭部陣營方面，以經營收入和凈利潤接連多個報告期位列榜首的中信證券為例，公司前三季度的經營收入和凈利潤別離同比增加28.13%和20.32%，而上一年同期別離同比增加20.45%和43.85%。華泰證券也是如此，公司本年前三季度的經營收入和凈利潤增速別離下降4.68個百分點和6.54個百分點。

不過，全體而言，“三中一華”(中信證券、中信建投、中金公司、華泰證券)四大頭部券商的成績增速較為安穩。據記者測算，“三中一華”本年前三季度的經營收入和凈利潤均勻增速別離為38.61%和41.64%，而其上一年別離為24.48%和43.24%。

比較頭部券商，中小型券商分解顯著。據記者整理，本年前三季度經營收入同比增速在100%以上的有國盛金控、紅塔證券和東方財富三家，凈利潤同比增速在100%以上的有華鑫股份、天風證券、越秀金控、東方財富和華林證券五家，經營收入或許凈利潤同比增速呈現下滑的有國投本錢等八家(見表1)。能夠發現，在這些券商中，除東方財富外，其他均是總市值在1000億元以下的中小型券商。????“三中一華”正變為“四+三”

頭部陣營添新成員

在成績增速開端放緩的一起，上市券商的“馬太效應”也越加顯著。以“三中一華”營收占比狀況為例，據記者測算，本年前三季度上市券商算計完成經營收入3905.56億元，其間“三中一華”完成經營收入989.90億元，占比25.35%，比較上一年同期23.22%的占比上升2.13個百分點。

若將券商經營收入分為生意、投行、資管和自營四大事務來看，這種現象愈加顯著。如“三中一華”本年前三季度的四大事務收入算計占上市券商全體的30.03%，比較上一年同期的26.27%占比上升3.76個百分點。

與此一起，記者注意到，在部分事務上，“三中一華”的頭部方位正在加強。以商場重視最多的投行事務為例，據記者計算，本年前三季度，包含未上市的券商在內的一切券商算計股權承銷規劃達8.33萬億元，承銷收入達214.61億元，別離同比增加31.60%和168.56%，而“三中一華”在其間的占比別離由36.88%和34.84%提高至37.48%和37.24%。

并且，“三中一華”在投行事務占比提高的一起，其排位也有了顯著提高。如在上一年三季度，“三中一華”的投行事務收入盡管均躋身在一切上市券商的前六座位，但海通證券和國泰君安別離占有了第二和第五的方位。而在本年三季度，中信建投、中金公司和華泰證券別離位列第二、第四和第五，海通證券和國泰君安則別離位列第三和第六。其間，華泰證券和中金公司的投行事務收入增速排列榜首和第二。