貴州茅臺：為什么會成為A股市場第一股？背后的原因是什么？

為什么貴州茅臺能成為A股市場第一股？背后的投資邏輯是什么？對于投資者來說，又能從中能得到什么啟發？

首先，我們還是要來了解一下貴州茅臺這家公司，我們從年報入手開始分析

一：企業分析

1.公司簡介

貴州茅臺是國內白酒行業的龍頭企業，2001年在上海證券交易所主板上市，股票代碼：600519

2.公司的行業地位

貴州茅臺酒有強大的品牌號召力，經過長時間和大范圍的品牌宣傳，茅臺的高端酒形象，已經深深地在人們心中扎下根

就目前A股上市的高端白酒中，還有五糧液，瀘州老窖等也都屬于高端酒，但是茅臺是唯一一家售價超過2000元的白酒，公司的營業收入和利潤超過了五糧液和瀘州老窖兩家公司之和

在單純的利潤方面，就占到了白酒行業的41.9%，將近整個行業的一半

3.公司的品牌路線

茅臺始終堅持走高端品牌的路線，實行一加三戰略，一是指一個世界級茅臺，三是指三個重點系列酒，這使他成為了高端酒的象征

公司的主營業務是茅臺酒及系列酒的生產與銷售，貴州茅臺酒是世界三大蒸餾名酒之一，也是集國家地理標志產品，有機食品和國家非物質文化遺產于一體的白酒品牌

目前，茅臺酒已占據了白酒市場的制高點，稱雄于中國極品酒市場

1915年榮獲巴拿馬萬國博覽會金獎，與法國科涅克白蘭地，英國蘇格蘭威士忌一起，并稱世界三大蒸餾名酒

4.茅臺酒的地理優勢

茅臺酒是我國大曲醬香型白酒的鼻祖和典型代表，是綠色食品，有機食品，地理標志產品，其釀制技藝入選國家首批非物質文化遺產代表作名錄，是一張香飄世界的“國家名片”

茅臺酒股份有限公司位于黔北赤水河畔的茅臺鎮

公司擁有獨一無二的原產地域，保護不可復制的微生物菌落群，傳承千年的獨特釀造工藝，長期貯存的優質基酒資源所組成的四個核心勢能

并且公司擁有規模化的產品生產和配套能力，實力雄厚的管理技術和營銷團隊以及精通之久智取勾兌品評的工匠隊伍

作為貴州省傳統支柱和特色優勢產業，地方先后出臺多項政策，支持白酒產業的發展，白酒發展的外部環境持續向好，市場競爭力突出，品牌競爭力持續領先

二：行業格局和趨勢

1，行業的發展趨勢

白酒行業產量，產銷總量趨于平穩，質量效益穩步提升，主要呈現以下發展趨勢

（1）行業發展進一步提質增效

（2）產業集中度進一步提升

行業市場份額繼續向品牌優勢，產能優勢靠攏，產區集中，結構性增長格局將長期存在

（3）消費結構進一步升級，在共同富裕的大背景下，居民可支配收入持續增加，高質量的白酒消費需求，將驅動優質優勢名酒的發展

2，行業屬性

白酒不僅是一種上癮品，而且還是一種擁有保值，增值特性的存貨，更為特殊的是還具有獨特的文化屬性和社交屬性

并擁有廣泛的消費群體和深厚的社會基礎，是人民喜愛的含酒精飲料，同時還滿足了人們喜怒哀樂的情感需要，以及人際關系調解的社會需要

隨著人們生活水平的不斷提高，人們的消費觀念逐步改變，消費也在不斷地升級，在白酒消費的選擇上，消費者的品牌意識逐步增強，健康理性的飲酒方式將是中高檔白酒發展的動力

3，行業的毛利率

行業整體的毛利率在70%左右，其中，貴州茅臺的毛利率達到了92.37%，瀘州老窖的毛利率86.43%，洋河股份的毛利率77.3%，酒鬼酒的毛利率79.77%，舍得酒業的毛利率80.83%

由此，我們可以看出，白酒行業，特別是高端白酒，是一個非常好的賽道，值得大家長期去關注

三：白酒行業經歷的三個階段

第一階段：從1980年到1993年，這個階段是產能擴張的階段，當時供小于求

第二階段：從1994年到2000年，這是渠道擴張的階段，白酒市場開始供大于求，當時五糧液是行業中的佼佼者

第三階段，從2000年直到現在，是品牌擴張的階段，從這個時間段開始，貴州茅臺一躍成為白酒行業第一名

四：財報分析

1，看凈資產收益率

這個指標反映了企業的綜合實力，也是杜邦分析體系的核心，同時反映了所有者投入資本的盈利能力，以及企業經營，投資，籌資的效率

圖片來自雪球

一般好公司的凈資產收益率在15%以上，而貴州茅臺的凈資產收益率常年維持在30%左右，說明貴州茅臺的盈利能力非常強

2，看毛利率

毛利率體現的是一家公司的獲利能力，通過看毛利率能夠反映出企業賺錢的難易程度

通過圖表顯示，貴州茅臺的毛利率均在90%以上，可見，產品非常容易銷售

3，看存貨

白酒越放越香，越放越值錢，通過圖表，我們看出貴州茅臺，有很大的庫存，從另一面也反映出了公司有很強的抗風險能力

4，看預收款

貴州茅臺在賣酒時往往是先收錢再給貨，所以預收款項越高，說明他占用上下游資金的能力越強

五：公司的文化

使命：釀造高品位的生活

愿景：健康永遠，茅臺永恒

核心價值觀：以人為本，以質求存，恪守誠信，繼承創新

企業精神：愛我茅臺，為國爭光

核心競爭力：品牌、品質、工藝、環境、文化、地理位置

質量理念：崇本守道，剪手工藝，駐足陳釀，不賣新酒

六：公司的護城河

1，具有品牌優勢

2，獨特的資源

3，效率優勢

4，文化優勢

七：公司可能面對的風險

1，宏觀經濟不確定性風險

2，疫情影響白酒消費需求

3，生態環境保護風險

4，知識產權保護風險

好了，對貴州茅臺這家公司的分析就到這里，常言說：品牌致勝，渠道為王，貴州茅臺始終堅持高品質，所以慢慢的才有了后來一系列的高毛利率，高凈資產收益率等指標

通過對這篇文章的閱讀，您領悟到了什么？您又有什么感想？歡迎留言討論

今天的內容就到這里，我是一切欣欣以向榮，專注于財報分析和投資理財，如果您也喜歡這些內容，歡迎關注我，謝謝[玫瑰][玫瑰][玫瑰]

文章內容僅作為分享，不構成投資建議