什么是ETF指數基金(指數基金是ETF)

朋友們，大家周末好。繼滬深港通業務開通以后，內地和香港市場之間又將互通“ ETF 指數型基金”。證監會表示，自公告之日起(5月27日）兩個月左右正式開通，基本上就是7月底之前正式開通。

如下圖所示

5月27日證監會ETF互聯互通機制公告

那么什么是 ETF ？我給大家簡單說說。

所謂 ETF 就是“交易型開放式指數型基金，顧名思義，它們是跟蹤指數的并且是開放式，可交易型的基金，比如上證50ETF、滬深300ETF、中證500ETF等。

它們首先是劃定一部分成分股（也就是一籃子股票），由此來編制出一個相應的“指數”，然后跟蹤這個相應指數的可交易基金就叫某某指數的 ETF 。傳統的 ETF 指數基金，它在二級市場交易是“沒有門檻的”，不像投資科創板、滬深港通以及融資融券等業務需要一定的資金規模和經驗要求才行， ETF 是人人都可以進行交易的，就和二級市場的股票一樣，非常適合中小投資者參與，可以通過二級市場“買入和賣出”操作來賺取差價。

一般來講 ETF 交易型開放式指數基金，它是可以“贖回”的，也就是在二級市場“買和賣”這種傳統的交易方法之外，還有一個“贖回”的選項，但是贖回基金的操作在絕大多數實況下都要求有“50萬以上的資金”才有資格進行贖回，并且贖回以后并不是“資金”，而是與這個 ETF指數基金相對應的“一籃子股票”，比如上證50ETF，贖回以后就是上證50指數中的50只成分股。這個贖回業務基本上是針對機構和大戶的，對于中小投資者而言，沒有什么實際意義，對于廣大散戶而言，只要能像股票交易那樣，在二級市場上一買一賣賺取差價就足夠了，是這樣吧？這個 ETF 的最小交易份額是100份，這一點和股票交易的一手為100股的道理類似。

需要說明的是：

這次即將開通的陸港 ETF互聯互通機制，是沒有傳統 ETF 的“贖回”業務的，也就是說，只能夠在二級市場通過“買賣交易”賺取差價。這個互聯互通業務很明顯就是為了能夠讓“廣大中小投資者”可以參與其中而量身定制的服務。

ETF 是可以進行雙向交易的，也就是說，它既可以做多也可以“融券”做空。很多人沒有接觸過“融資融券”業務，我給大家簡單講一下：

融資融券業務其實就是抄襲了海外市場的“做空機制”，只不過海外市場是全部股票都可以做空，而我國的股票市場僅僅是劃定了一小部分股票進行“試點”，并被冠名“融資融券”，可以融資融券的股票名稱后一般都帶有一個“ R ”或者“融”字樣。

所謂融資業務，就是通過向證券公司借錢“加杠桿”來做股票，中途是需要一定股票做質押的。融券業務，就是做空業務，是通過向證券公司先“借出股票”，然后在較高價位賣出，待股價跌到較低位置以后，再用較少的資金買進，當獲利后再將“借出時的股票數量如數奉還”即可。

其實 ETF 指數型基金和股指期貨在一定層面上是有很多相似之處的，一會我給大家梳理一下它們之間的區別供大家理解。

先來說 ETF指數基金 ，它的推出最大的作用就是和股票現貨市場進行“風險對沖”。

1、當市場整體向上走牛的時候，有些個股卻不漲，仿佛被市場拋棄了一樣，甚至有些個股還因為負面消息或者暴雷等影響而出現暴跌走勢，對吧？但是 ETF 指數型基金可以很好地避免這種由于選不好股票而摔跟頭的現象，因為它的交易標的是以一籃子股票”為主，比如上證50ETF，它跟蹤的就是上證50指數，即便這50只成分股中有一只股票暴雷出現了大幅波動，對整個指數的影響也不大，畢竟某一只個股的權重占比僅有50分之一，也就是0.02%，從而就似的上證50指數和 ETF 基金指數的走勢會比較穩定。

2、當股票現貨市場出現持續性下跌以后， A 股市場的投資者除了恐慌出逃和“無奈躺平”之外，是沒有辦法賺錢的，因為沒有風險對沖工具，對吧？

但是當 ETF指數基金推出以后，投資者就可以像股指期貨那樣，通過做空 ETF 來賺錢，從而對沖股票現貨市場的下跌風險。大家不要以為“做空機制”不好，會助漲助跌，其實從陰陽平衡的角度來看，只有“多空”同時存在，才是一個真正的市場。

很多資金不敢進入 A 股市場，尤其是“外資”

因為它們在海外市場是可以雙向操作的，而進入 A 股市場后面對下跌只能是干瞪眼，從今年一季度的市場大跌就可窺見一斑，外資無奈躺平被套，所以現在還膽戰心驚，這次兩地互通 ETF 可以讓外資更安心，更愿意進入 A 股市場當中來，避免水土不服。同時也可以給 A 股市場上的眾多中小投資者一個風險對沖的工具。

我接下來給大家梳理一下 ETF 和股指期貨的區別：

第一，股指期貨交易的是指數未來的價值，以保證金形式交易，具有重要的杠桿效應。按現在設計的規則，未來滬深300指數期貨的杠桿率在10倍左右，資金應用效率較高，而 ETF 目前是以全額現金交易的指數現貨，無杠桿效應。

第二，最低交易金額不同。每張股指期貨合約最低保證金至少在萬元以上， ETF 的最小交易單位一手，對應的最低金額是一百元左右。

第三，買賣股指期貨沒有包含指數成分股的紅利，而持有 ETF 期間，標的指數成分股的紅利歸投資者所有。

第四，股指期貨通常有確定的存續期，到期日還需跟蹤指數，需要重新買入新股指期貨和約，而 ETF 產品無存續期。

第五，隨著投資者對大盤的預期不同，股指期貨走勢不一定和指數完全一致，可能有一定范圍的折價和溢價，折溢價程度取決于套利的資金量和套利的效率，而全被動跟蹤指數的 ETF 凈值走勢和指數通常保持較高的一致性。

納入ETF互聯互通機制的ETF指數基金入選條件已經出來了,如下圖所示

ETF 互聯互通對香港和內地市場都有實質性利好，可以促進兩地資本市場的共同繁榮，為投資者提供更多的投資選擇，同時 ETF 指數基金可以作為現貨市場的風險對沖工具，另外，內地市場中也有不少全球稀缺品種的 ETF 指數基金，比如光伏、稀土等，同時，內地的科技 ETF 、券商 ETF 、銀行 ETF 以及消費類 ETF 等對外資也極具吸引力。

并且內陸 ETF 的費率相比香港市場費率更低，互聯互通以后非常有利于吸引全球長線資金進入內陸資本市場。由于 ETF 指數基金可以起到與股票現貨市場進行風險對沖的作用，所以會促使外資投資 A 股市場的積極性更高。

ETF 指數基金兩地互聯互通以后，對“券商”和“銀行”也將帶來重大利好作用。因為 ETF 的交易是要通過“券商”進行交易的，投資中國資本市場還要通過銀行的“匯兌業務”。

再者， ETF 指數基金的本質是什么？上面我和大家也交流過了，指數基金說到底跟蹤的就是“一籃子股票”，所以最終的資金都是要流入“股市”的。

綜上所述，還是那句話：“牛市來了”，在絕大多數人的不知不覺中就這樣走來了，擋都擋不住。就在3046價值中樞（3023），就在2886波動下沿（2863），就在全市場都在懷疑“熊出沒”和2863必破的時候，它悄悄地跑來了。

以上觀點僅供參考，據此投資風險自負。