最近很火的特斯拉的創始人馬斯克(與特斯拉創始人馬斯克的出場自帶流量不同)

與特斯拉創始人馬斯克的“出場自帶流量”不同，特斯拉的股票早已不像大眾印象中的那樣受到熱捧。

在2022年上半年的最后一天，也就是6月30日這天，特斯拉的股價比2021年11月4日起近期最高點，已經跌去了45%，與2022年以來的最高點相比，也已經跌去了40%。

不止特斯拉，與今年高點相比，美國道瓊斯指數跌去了17.6%，納斯達克跌去了24.7%，標普500跌去了22.4%。

弄明白這事，得先弄清楚美國股市是怎么一步步被托至高位的。

上世紀布雷頓森林體系崩潰的過程中，美國逐漸從一個貿易順差國轉變為貿易逆差國，從工業立國輸出商品，變為金融立國輸出美元。

這為后來美國通過美元霸權收割全球奠定了基礎。

與美國開始大規模舉債，向全世界輸出美元同步的，則是企業回購自己的股票逐步成為一種正當行為。

在很長一段時間，企業回購股票主要是出于對公司盈利狀況的樂觀，提前回購股票可以使企業獨占更多利益。

另一方面，企業用回購等手段階段性地提振股價，穩定公司在投資市場的表現，以維護投資者信心，也屬正常的市值管理行為。

但后來，一些公司將股價作為職業經理人的業績核心指標后，這種回購就慢慢變味了。許多職業經理人把推高股價視為第一要務，而回購股票就是推高股價最直接有效的手段。

2008年，次貸危機重挫美國投資市場，美聯儲為了把美國經濟在大蕭條的泥潭里面拉出來，采取了十分激進的貨幣政策，把利率從5.25%降至0%。

這意味著，在美國的資金成本大幅降低，接近于零。

幾個點的利率下降，對于美國這個債務總量全球第一的經濟體來說，等于釋放了數以萬億計的天量資金。

這種激進的政策，本意是激活實體經濟，提振市場。

但對當時的美國公司而言，除了發債借錢的成本變低了以外，市場上的需求仍然疲軟，擴張生產只會增加庫存壓力。

那企業借到了成本如此低的錢做什么？職業經理人們給出了答案：投進股市。

2009年后的十年時間，被稱為美國股市的“黃金十年”。

十年間的股市交易中，美國非金融企業一共購買3.37萬億美元 ，各類基金購買1.64萬億美元，機構投資者購買1.14萬億美元，散戶買入6557億美元。

不難看出，非金融企業的買入是絕對的大頭，占到了50%左右，而企業的買入體現在實際操作中，就是回購公司股票。

2009年以來，標普500成分股中，每年都有超過80%的公司開展回購。

2010到2020年十年間，美國上市公司進行了約6.5萬億美元（約合42萬億元人民幣）的股份回購，并累計向股東分紅4.5萬億美元。

在這種回購和分紅的推動下，整個美國股市一片繁榮。

以美國制造業“皇冠上的明珠”波音為例。波音公司由職業經理人組成的高管團隊，將有限的資金大量用于回購股票和現金分紅。

從2013至2019年，波音花費434億美元回購股票，然而這7年中公司的利潤合計不到388億美元。

不僅如此，波音還進行了大量分紅，股利比率一度超過40％。

在2019年，737 MAX在5個月內連續發生兩起墜機事故并造成346人死亡后被全球停飛。在公司虧損的情況下，波音仍堅持大額分紅46.3億美元，同時還回購了26.5億美元股票。

一邊是虧損，一邊是不斷地回購和分紅，錢不可能憑空變出來，答案只能是舉債。

2019年波音新借債務為254億美元，僅償還122億美元；2020年其新借債務更是達到472億美元之巨，同時僅償還了110億美元的舊債。

在如此大規模的舉債中，波音的股價節節攀升，公司卻滑入債務泥潭。

2013年，波音的凈資產有150億美元，而到了2018年，就只剩下4億美元。

2019年公司的凈資產降至負83億美元，已經資不抵債，到2020年巨額虧損后，波音的凈資產進一步低至負183億美元。

截至2021年12月31日，波音的債務總額達到581億美元。2022年以來，這個數字還在越滾越大。

波音的高管們難道瘋了嗎，為什么會坐視公司走上如此道路？

他們并不傻。2019年，波音公司用于發給高管的股權激勵費用為2.6億美元。2021年，這個數字更是暴漲至9.9億美元。

類似的故事在美股不止波音：有著華爾街背景的職業經理人們與華爾街的投資財團合謀，利用低成本借來的錢推高股價，把優質公司一步步掏成空殼。

這種金融游戲也綁架了美國的貨幣政策，一旦加息導致銀根收緊，美股里大量低成本借貸來的資金就要被抽走，股市泡沫就會被戳破。

與中國的養老金統籌管理不同的是，美國的養老金賬戶由本人進行管理，但提前支取要付出高昂的手續費。于是普通人會選擇通過養老金系統，將其放入股市、基金等進行投資保值。

加息帶來的美股下跌，傷害最深的其實是美國的普通民眾。

一邊是通脹帶來的民眾抗議，一邊是養老金的損失，美聯儲在猶豫不決之下，最終按下了加息的按鈕。