價值投資到底是什么(價值投資是什么意思?)

人人都聽說過巴菲特，他應該是人類有史以來第一位通過投資成為世界首富的人。在2022年《福布斯》全球富豪榜上，巴菲特排名第六，財富接近1000億美元。在半個多世紀的投資生涯里面，它的投資經住了歷史的考驗。

在美國的股票投資史上，每隔一段時間都會出現一位引領風騷的風云人物。但是這樣的人往往是曇花一現，最終以破產而告終，兩相比較更顯出了巴菲特的可貴。

巴菲特1930年8月30號生于美國內布拉斯加州的奧馬哈市。終其一生，他大部分時間都住在這座小城市的一棟灰色的小樓里邊，1958年巴菲特花了3.15萬美元買下了這棟房子，這棟房子沒有圍墻，沒有鐵門，也沒有大院子。離路邊的也就是三五米遠，與周邊鄰居的別墅相比，顯不出任何的豪華，反而讓人覺得還有些寒酸。

17世紀末，巴菲特的先祖為了躲避法國政府對宗教的迫害來到了美國，到了巴菲特祖父這一輩。通過開設百貨公司而發際，進入到社會中上層，巴菲特的父親霍華德則進入了政界。當過兩屆美國聯邦眾議員。巴菲特的母親，出生猶太富商家庭，按照猶太人遵從母系的角度，巴菲特可以被看作是猶太人，良好的家庭背景造就了巴菲特獨特的生長環境。

他小時候大部分時間都用來思考和讀書，而他第一次進入股票交易所更是在父親的帶領之下。1947年，沃倫巴菲特進入賓夕法尼亞大學攻讀財務和商業管理，但是他覺得教授們的空頭理論不過癮，兩年之后轉學到內布拉斯加大學林肯分校。一年之后獲得了經濟學學士學位，1950年巴菲特申請哈佛大學被拒之門外。隨后考入哥倫比亞大學商學院，拜師于著名的投資學理論家本杰明格雷厄姆。

格雷厄姆反對投機，主張通過分析企業的盈利狀況，資產情況以及未來的前景等因素來評估股票，他傳授給巴菲特豐富的投資知識和決策。在跟格雷厄姆工作了幾年之后，1957年27歲的巴菲特自立門戶。開設了自己的投資公司巴菲特投資俱樂部，開始了輝煌的投資生涯。如果你在那個時候把1萬美元交給巴菲特打理，它今天就變成了2.7億美元。

目前巴菲特主要的財富來自于旗下的上市公司博克希爾哈薩維公司，股價從當初的七美元上升到目前驚人的45萬美元，位列2021年財富美國500強排行榜的第六位。

跟顯赫的投資生涯相比，巴菲特的個人生活不能算是很順利，他小的時候母親的性格不穩定，這個在他的內心留下了很大的陰影，他從小熱衷于做生意，應該是有逃避的成分在里邊。成年之后，他的妻子在中年的時候離開了他，他的三個子女也各有各的問題，跟他的關系并不算親密，這些都跟巴菲特過分理性的性格有一定的關系，這應該說是很多名人的一個通病，給他們帶來成功的那些因素，在個人生活里往往會帶來麻煩和不幸。

巴菲特的投資原則就是耳熟能詳的價值投資，總結起來就是找到那些價值被低估的股票長期持有。然后找到合適的時間賣出去，聽起來很簡單，但是做起來很難，比如如何確定一只股票的價值是被低估的？在選股的時候又如何避免被當時的風潮所裹挾？所以表面上的選股行為背后實際上是一個人的思維方式和價值觀。

巴菲特的可貴之處就在于它在很年輕的時候就形成了一套簡單直接，直指核心的思維方式，并且長期的堅持下來，不為一時的風尚所改變。他的投資哲學跟他自身的氣質和修養是息息相關的，這導致人們學習到的只是他的皮毛。比如，如果你不想持有一只股票十年，就不應該持有他一天，還有巴菲特反對分散投資，他認為這是對自己的判斷沒有信心的表現。如果你看中了一只股票就應該all in，這些聽起來都很簡單，但是當你堅持價值投資，而別人通過快進快出賺了很多錢的時候，你是否還能夠堅持下去？

所以投資歸根到底考驗的不是財富，而是一個人的內心，你的內心是否強大，是否能夠排除干擾，長期的堅持某種投資的紀律和信念。擅長價值投資的人就是那種在最大限度上避免了上述人性弱點的人。因為在股市中總是充滿了各種不理性的投資者，正是因為這些非理性投資者的存在，才造就了價值股票的被低估，這些被低估的股票被聰明理性的投資者所撿到，從而獲得了更高的投資回報。

因此那些性格飄忽的人應該說是不適合做投資的。當然也有人會說我就是內心不夠強大，就是很容易受到別人的影響，那我到底應該怎么辦？巴菲特的建議就是進行指數型的投資，跟著大盤走。放棄一夜暴富的想法，如果能夠長期堅持的話呢，一樣可以做到衣食無憂。

值得一提的是，在歷史上價值投資者在某段時間內回報不佳，落后于市場，大盤指數是經常發生的事情，哪怕是巴菲特也經常跑輸市場。

從1965年~2020年，博克希爾哈薩維公司的投資組合實現了20%的年化漲幅。超過了指數10.2%的漲幅，但是最近五年以來，這家公司的投資回報率僅有15%，而同期標準普爾500指數的年化回報再超過了20%。那么巴菲特的價值投資是不靈了嗎？

有一些觀點就認為現代《企業會計制度》已經跟不上時代進步的步伐，價值投資中最常用的標準之一就是購買市凈率低的股票，但是在現代經濟當中有越來越多的公司偏重于無形資產。由于在會計準則中無形資產不被計入凈值，因此無形資產比重高的公司，特別是互聯網公司，其市凈率也可能會虛高。因此就會被巴菲特這樣的價值投資者拒之門外，進而影響了他們的投資回報。

應該說在不同的歷史時期，行業興衰會變，會計準則會變，但是人性不會變。無知和貪婪的是普遍的人性，也總有大量的人抱著博一把的心態，相信了天上會有掉餡餅的機會。說到底股市是由人組成的，只要人性不變，巴菲特這樣的價值投資者就永遠有價值。