可轉債基金匯總(可轉債與可轉債基金)

可轉債基金，顧名思義就是主要投資可轉債的基金。要搞懂可轉債基金，得先了解可轉債。

可轉債，首先是一種“債”，因此它具有普通債權的大部分特點：約定利率，到期還本付息。但是因為它的全稱為“可轉換公司債權”，因此除了普通債券的特點外，它還附加了一份期權：可以在未來以特定價格將轉債轉為為公司股票。可轉換債券具有債權與股權的雙重特性，一般票面利率比較低，每只可轉債都對應著一只股票，俗稱正股。

可轉債作為一種可以在規定時間內按照既定價格轉換為指定股票的債券品種，其本質上是“債券+股票期權”的組合。可轉債的產品結構設計決定了其股性與債性兼備的特點，這種攻守兼備的特性是轉債天然的投資優勢。

可轉債上漲主要有四大推手，正股、估值、債底及條款博弈。可轉債的彈性和收益貢獻主要來自于股票的部分，其更像股票的附屬品種，正股對其價格的變動影響最大，估值其次，但估值決定了轉債的買賣點和股票市場的差異，是轉債和股票資產有所區別的原因。

從歷史表現來看，在債熊股牛的市場環境下，轉債受正股帶動上漲，較利率債有大幅超額收益；而在債牛股熊的市場環境下，轉債由于有債底的保護，其下跌幅度相較于股票市場而言有限，而與利率債相比的收益差也相對較小。可轉債的收益上行彈性相較于下行彈性而言更高。

對于發行可轉債的的上市公司來說，在還沒轉股之前，可轉債就是一個債券，上市公司要定期付息，到期還本。假如上市公司破產清算，可轉債投資者會優先獲得賠償。另外，為了保護投資者的權益，可轉債一般設有回售條款。不過可轉債利率都很低，一般1%~2%，所以投資者基本都不是沖著這個利率來的。

可轉債的發行，表面上看是債券融資，因為它在合同上約定了到期贖回時間、利率等。但是如果根據歷史案例進行分析，實際上可轉債是股權融資，因為歷史上大部分轉債都是以強贖退出歷史舞臺的，也就是絕大部分轉債都是轉換為公司股票，而公司就不再需要還錢。

其實通常上市公司都是希望投資者轉股的，那樣就沒有債務了。所以會想方設法促進轉股，比如設定轉股價修正條款、贖回條款等。

按約定的條件將債券轉換成股票，轉股后正股上漲，投資者就可以在二級市場賣出獲利，其實就是賣預期。當然轉股期間可轉債與正股之間會出現差價，因此也可以套利。

正因為可轉債可以轉換成股票，所以可轉債市場會跟隨股票市場的走勢。

可轉債和普通債券具有相同的信用級別。但主要區別在于，可轉債犧牲了一定的票息收入，換取了一個對應股票的看漲期權。

比如普通債的票面利率是5%，可轉債的票面利率是2%，投資者購買可轉債時犧牲了3%的票息收入，獲得了一份股票的看漲期權。

研究可轉債的話，需要研究正股、債券利率、債券期限、轉換期限、轉換價格、贖回和回售條款等，相對比較復雜。

可轉債基金，主要投資可轉債。目前市場上主要投資可轉債的基金有以下三類：可轉債債券基金，比如中歐可轉債；常年重倉可轉債的激進型二級債基，比如易方達安心回報債券；以可轉債為主要投資目標的混合型基金，比如興全可轉債混合。

下面的統計了全市場規模相對較大的泛可轉債基金近5年的業績表現，部分基金的波動還是挺大的，建議選擇回撤小、持續穩定回報的基金。

優勢：增值潛力大。回報率高于普通債券。為投資者提供了復雜債券組合的便利。規避違約和信用風險。節省投資時間。

缺點：如果利率上升股市下調時，基金的回報率會低于普通債券基金的回報率。會因利率變化和股市狀態而發生波動。

可轉債基金是否優秀，一是取決于可轉債的“正股”，也就是對應的股票；二是基金經理的投資理念和投資品種，是否認同。

隨著越來越多的上市公司發行可轉債進行融資，可轉債市場迅速擴容，提供了豐富的個券選擇機會。這種機會不僅來自可轉債發行人的行業分布更加廣泛，也來自于如偏股、偏債、平衡型等不同類型轉債數量的增加。因此，從市場發展的角度來看，可轉債市場將具備長期投資機遇。

轉債“下有債底上有股性”是比較具有進攻性的產品，適合于權益市場熊市的末期或者權益相對低迷的尾部階段。可以接受一定波動的投資者可以考慮轉債基金。