國產高端顯微鏡龍頭(國內光學顯微鏡龍頭)

南方財經全媒體 資訊通研究員彭卓 實習生王力 綜合報道

【評級研報投資要點】

①這家公司作為國產高端顯微鏡龍頭，與行業領先廠商合作，有望打破國外廠商在高端共焦顯微鏡的壟斷。

②這家公司在90天內被三家證券公司給予“買入”評級，騰訊晉升為第二大股東，已形成完整游戲產業鏈。

③浙商證券首次覆蓋了這家國內半導體級單晶硅材料龍頭企業， 公司扎實的工藝技術水平構筑高毛利（65%以上）壁壘，切入硅電極迎來發展黃金機遇期！

3月8日至9日，券商研究報告首次覆蓋的上市公司中，包括永新光學、世紀華通和神工股份，分屬于光學元件、傳媒和半導體材料行業。

3月8日，民生證券研報首次覆蓋永新光學，給予公司“推薦”評級

民生證券認為，永新光學（603297.SH）是國內顯微光學儀器龍頭廠商，擁有80年精密光學研發制造史，同時把握智能駕駛及機器視覺機遇，布局新興光學元件，積極進行智能化改革，進入發展快車道，有望打破國外廠商在高端共焦顯微鏡上的長期壟斷。

①掌握顯微鏡制造關鍵技術，有望量產高端顯微鏡打破國外壟斷：產品在高教類、科研類顯微鏡已具有一定市場影響力，當前已規模量產高端共焦顯微鏡，打破國外徠卡、蔡司、尼康等廠商的壟斷。2021年公司高端顯微鏡（均價約2萬元/臺以上），銷售收入已達約6000萬元。

②布局新興光學元件，帶動銷售大幅增長：永新光學成長路徑清晰，積極把握智能駕駛及機器視覺機遇，布局條碼掃描及機器視覺鏡頭、車載光學、激光雷達光學部件等新興光學元組件。2023-2025年間，公司將在保持原有業務增長的基礎上，重點拓展車載光學及激光雷達業務領域。

圖片來源：信達證券

③積極擁抱智能化變革，化身AI人工智能之眼：1）激光雷達：依托鍍膜等優勢，強勢切入激光雷達賽道，供貨innoviz、禾賽、麥格納等行業領先廠商。2）車載鏡頭：向索尼批量供應車載鏡頭前片產品，逐漸布局車載鏡頭環節。3）條碼掃描：滲透到工業4.0等自動化的應用場景，占據優勢地位。4）機器視覺：液體變焦鏡頭全球第一批量產，技術優勢明顯。

值得關注的是，在近90天內，西南證券、國泰證券、中泰證券三家證券公司給予永新光學“買入”評級；安信證券、信達證券給出“增持”評級。

3月8日，天風證券研報首次覆蓋世紀華通，給予公司“買入”評級

天風證券指出，世紀華通（002602.SZ）從原主營汽車零部件，通過并購實游戲公司現轉型，沉淀多年游戲行業經驗，騰訊成為第二大股東，助力形成完整游戲產業鏈。當前，已實現生態汽車零部件+互聯網游戲雙主業發展。

①騰訊晉升第二大股東，深化騰訊游戲獨代合作：2021年3月騰訊增持至10%成為第二大股東，騰訊產品優勢結合世紀華通成熟發行經驗將帶來可觀流水供給。日前騰訊已成功代理多款盛趣自研手游，雙方合作模式從游戲產品獨代升級至IP合作開發、從國內走向海外。

圖1：世紀華通歷史沿革

圖片來源：天風證券

②收購點點互動與盛趣游戲，實現產品流水穩健：22年公司擬推出《慶余》《傳奇天下》《饑荒：新家園》等IP大作有望貢獻增量收入。自研Roblox平臺元宇宙游戲《Live Topia》累計訪問達6.2億次、用戶數超1億。加之，最高法判決公司《傳奇》IP《續展協議》有效，元宇宙社區反向賦能《傳奇》IP激活更大價值。

③聯合騰訊華為發力IDC業務，與衛士通拓展數據安全業務：公司控股公司世紀瓏騰與衛士通達成戰略合作，加強游戲數據隱私和安全保護。2月將與華為聚力“雙碳”目標加快綠色數據中心建設，同步響應國家“東數西算”工程的引領和號召。

本月3日西南證券也曾給予世紀華通“買入”評級。值得注意的是，在天風證券給出“買入”評級一日后，世紀華通創60日新低，收盤報6.04元。

3月9日，浙商證券研報首次覆蓋神工股份，給予公司“買入”評級

浙商證券認為，神工股份（688233.SH）作為國內半導體級單晶硅材料龍頭，景氣周期仍在前期加速階段，硅材料/硅電極業務成長確定性較強，隨著行業景氣度的持續改善，業績端存在持續超預期的可能。

①扎實的工藝技術水平構筑高毛利（65%以上）壁壘：工股份憑借多年的技術積累及市場開拓，在良品率、參數一致性和產能規模等方面均具備較為明顯的競爭優勢，細分市場占有率不斷上升，相關業務毛利率水平常年維持在65%以上，遠高于國內外競爭對手。

②切入硅電極迎來發展黃金機遇期：神工股份在硅材料的基礎上，加強精密磨削工藝打磨，在產品的平面度、表面顆粒度降低等方面取得進展，隨國內晶圓代工廠加速擴產，未來12英寸客戶的認證進度有望成為硅電極業務發展的潛在催化劑。

③遠期成長空間打開：掌握包含8英寸半導體級硅片在內的晶體生長及硅片表面精密加工等多項核心技術。大多數的技術指標和良率已經達到或基本接近業內主流大廠的水準。2023年“半導體級8英寸輕摻低缺陷拋光片”募投項目月產15萬片產能驗收，成長中期空間得到進一步打開。

近兩月內，西南證券與中銀證券分別給予神工股份“買入”和“增持”評級。

（本文內容來自持牌證券機構，不構成任何投資建議，亦不代表平臺觀點，請投資人獨立判斷和決策。）

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