上車新能源基金(新能源汽車的基金有哪些股票)

近期基金行業有兩大事件比較出圈。

首先是7月29日中基協公布的第十七屆中國基金業明星基金名單（2021年度），其中匯添富基金公司獲得三年海外投資明星基金公司獎，信達澳亞基金公司榮獲明星基金公司成長獎，而匯豐晉信動態策略混合基金獲得了十年持續回報靈活配置混合型明星基金獎，信澳新能源產業基金獲得了五年持續回報股票型明星基金獎，可以說這些基金公司和基金都是業界當紅炸子雞了。

其次8月8日晚間，一則疑似多位公募基金經理因違規參與場外期權交易，被警方帶走調查的傳聞開始不脛而走，并持續發酵。根據網傳消息，此事件涉及基金經理300余名，被業界人士稱，如若屬實，則是公募基金行業有史以來最大的丑聞。雖然有知情人士透露此事傳聞不實，但也讓利用“場外期權”這種疑似基金界“新型老鼠倉”的高明手段處在了漩渦之中，不過真實與否還得持續觀察。

所以在甄選基金以及基金經理的時候大家一定要睜大眼睛！

基金經理對基金收益水平的高低起到決定作用，關注基金經理的投資風格和邏輯至關重要。

本系列則將對國內重要的幾位基金經理投資體系和邏輯做比較全面的盤點，幫助大家了解選擇。本期從近期熱門的新能源行業出發，盤點的幾位基金經理，他們均在新能源行業中或專注研究、或在管基金規模較大，分別是匯添富基金過蓓蓓、信達澳亞基金馮明遠、前海開源基金崔宸龍、匯豐晉信基金陸彬、東方基金李瑞。

新能源行業在今年可謂是風頭無兩。根據同花順數據顯示，截止8月11日權益型基金（普通股票型、靈活配置型、偏股混合型，下同）今年以來收益率TOP20的基金中投資主題為新能源產業鏈的基金有13只，收益率超過10%的46只權益型基金中共有32只為相關主題基金，可以說如果今年選對了新能源賽道，那么必能賺的盆滿缽滿！

選對賽道是一方面，選對基金經理又是另一方面！那么在新能源主題基金中哪些基金經理才是最好的選擇呢？哪些經理能給我們帶來長期穩定且超額的收益呢？本期的盤點或許對大家有所幫助。

一

相似卻不同

本次所盤點的5位基金經理在新能源領域或是新秀，或是老將，在前文中的第17屆中基協的明星獎中也頗有斬獲，而且對該領域都有著自身獨到的見解，對后市也有著專業的看法。

畢業于復旦大學的陸彬2019年中旬才上任“匯豐晉信低碳先鋒”、“匯豐晉信智造先鋒”兩支產品的基金經理，并且前五大行業持股集中度超過90%，重倉的股票均是新能源上游、光伏、鋰電子電池材料、半導體、汽車零部件供應商等領域，所以隨著新能源行業的爆發，兩只產品的凈值也是直線上升。其中“匯豐晉信低碳先鋒”在2020年以134.41%的回報拿下年度股票型基金冠軍，“匯豐晉信智造先鋒”在當年也取得了128.65%的高額收益，陸彬也被人稱為新能源一哥。

此外在匯豐晉信中，陸彬也是首屈一指的存在。雖然投資年限僅3.23年，剛達到國內基金經理投資平均年限，但目前陸彬在管基金規模已達339億元（主要是由于基金凈值的增長，且全部都在10%以上），而匯豐晉信公司旗下非貨幣資產規模453.86億元，他一個人就占了74.7%的份額！較上期盤點的范研占比還要高。

要說這5位基金經理中誰的風頭最盛，那絕對是信達澳亞的馮明遠了。2014年入行，僅用6年時間就完成了從研究員到投資總監的跨越，取代謝治宇成為最年輕的80后總監！手握金牛獎、明星獎累計7次！他的成名作信澳新能源基金任職總回報已超過350%，同類基金中排名第一！由于專業是計算機，所以對科技行業情有獨鐘，也有著“科技獵頭”的稱號，除此之外在投資生涯中僅有10個月的時間持倉過小盤價值且占比不超過30%，其余時間都在挖掘成長題材，所以又被冠以“成長一哥”的外號。在投資風格上，不“喝酒”、不“吃藥”，卻能在一眾基金經理中脫穎而出，其擇股能力可見一斑。

相較于前兩位經理，東方基金的李瑞是真正的科班出身，畢業于人大漢青研究院金融學碩士，雖然在管基金數量最少，但是總規模卻突破了200億元，自2011年起，便一直沉浸在新能源車行業的研究與投資中，所以李瑞也是新能源賽道的老司機。其管理的東方新能源汽車主題基金近3年在同類基金中排名第4（共860只同類型基金），自2018年6月21日基金轉型以來，基金規模也從幾千萬增長至百億元以上。

5位基金經理中投資經理年限最短的就要數前海開源基金的崔宸龍了，只有2年多一點，但是實力毫不遜色。在出道僅530天、公募投研經歷合計不到4年半的時候，就拿下了公募基金年度冠軍——在管的前海開源公用事業基金以119.42%的業績獲得2021年公募基金股混雙料冠軍，而在2021年年初他的基金還虧損15%，排名倒數，實現了逆轉。崔宸龍學生時代主攻材料學方向，課題研究涵蓋新材料、電化學、鋰電池等方向，或許為他在新能源板塊中獲取超額收益創造了一定的條件。不同于其他基金經理，2020年7月他才開始獨自管理基金，并進行了大刀闊斧的調整——加倉新能源，“公用事業”主題基金變成了偽“新能源主題”基金，雖然存在諸多爭議，但事實就是他賭對了！2020年Q3不到10億元的規模在2021年Q2翻了4倍，2021年Q3翻了5倍，2021年Q4翻了1.75倍！實現了別人幾年的規模跨越，可以說是一只新能源領域鋒利的“矛”了。

相較于前幾位基金經理，匯添富基金的過蓓蓓經理僅投資經理年限就超過了7年，從業年限更是超過了11年，而且掌管的基金規模超過450億元，可以說也是一位風云人物了。過蓓蓓經理作為中科大金融工程博士，一直都在金融工程部、量化投資部等部門任職，可以說較好的契合了她的專業和經歷。目前在匯添富基金旗下有著79只被動指數股票型基金，而過蓓蓓經理一人就管理著17只該類型基金！近5年以及任職以來的回報分別排名2/175、1/142，年化回報超過20%，可以說真正實現了“讓投資者通過簡單便捷的指數化投資獲取長期超額收益”的目標。

從管理規模來看，5位基金經理在2021年Q1之后基金規模均出現了較大的增長，由于除過蓓蓓之外其余4位基金經理均重倉新能源，對比中證新能源指數（000941.CSI）在2021年Q1之后的表現來看，各位經理基金管理規模的提升多是來自于當時新能源行業的爆發，顯示了5位經理對行業后市發展預估準確性的高水平能力。

雖然其中有一兩位經理沒有僅專注于新能源產業鏈基金，但在新能源產業鏈上，大家都有著各自的代表作甚至是明星獎獲獎基金，且規模在各自在管基金規模占比中都不小，經測算平均占比在50%以上。

二

相似卻不同的投資邏輯

五位基金經理有著較強的區分度。比如“不要面子”的陸彬，雖然關注新能源，但是從不給自己貼任何標簽，像水一樣風格隨意變化；再如雖然大家都注重基本面和估值的研究，但各有不同，馮明遠堅持科學嚴謹的自下而上、崔宸龍無絕對定義的估值、李瑞偏好從中觀入手等等。我們下文做詳細分析。

（一）擁抱新能源，“上”“下”一心選標的

基金規模和倉位布局的變化從根本上來看還是落在重倉行業和重倉股上，所以首先如何確定行業至關重要，由于這5位基金經理均在新能源板塊上有所作為，所以在重倉行業上大家基本一致，不過對于當初為何選擇了新能源，各位基金經理卻有所不同。

2019年3月，國內公布了對新能源車補貼減半的政策。隨后新能源指數應聲下跌，交易量也急劇萎縮，資金出逃、市場恐慌，直到一年后市場才恢復元氣。

所以當時大部分人對新能源的發展產生了悲觀的情緒，而且2022年開年新能源急跌5%，情況不利，但是有兩位基金經理不同。首先陸彬不一樣，2019年他敏銳地嗅到了“商機”，其實從2012年入行開始，他的研究領域從周期擴展至中游制造，可以說覆蓋了新能源產業的一整個生命周期；其次另一位基金經理李瑞在2022年首周新能源開局不利的情況下，則是準備“大干一場”，因為他同樣有著豐富且深入的新能源相關產業鏈研究功底，在他看來，新能源車屬于既具備中長期產業趨勢又具備短期爆發的行業，而能同時具備這兩個特點的行業是很難得的。這兩位經理憑借著自身對新能源產業的認識，市場的不看好和下跌反而給了他們表演的舞臺！

同陸彬、李瑞不同，馮明遠和崔宸龍并沒有對新能源進行過這么久的研究積淀，這兩位經理都是由于學術生涯而對新能源情有獨鐘。馮明遠2016年才接手信達澳亞新能源產業基金，因為所學專業是計算機所以更加關注的是新能源中偏向科技、高端制造的行業和股票。相較而言，崔宸龍出道最晚，2020年Q3才接手人生中的第一只公募基金，而且是以全倉的姿態“押注”新能源賽道，被問及為何會有如此冒險的舉動時，一則是他學生時代就研究過相關領域，二則是他對新能源有著強烈的信心，熱烈夸贊“新能源產業是持續十年以上的戰略性機會”、“新能源熱潮一定是一次全新的能源革命，相信可以媲美之前的工業革命”，所以才重倉押注這個賽道。

選擇了行業和賽道，那么其次就是對個股的選擇了。各位經理也是各有各的打法，但是基本面和估值是所有基金經理共有的關注點。

從選股邏輯來看。

陸彬很簡單，就是“估值低+基本面好”，而馮明遠是典型的價值投資理念執行者，嚴格遵守自下而上的選股框架，崔宸龍和李瑞則是先從中上層擇行，再結合底層邏輯挑選個股。

陸彬從來都不是“xx型基金經理”的標簽所有者，他的標簽只有一個，那就是“給客戶賺錢型經理”，風格看上去也很雜，“成長”、“價值”、“中小盤”他都有涉獵，只要符合市場的風格，他就去介入，甚至為了研究新能源，親自去買了一輛特斯拉！

而馮明遠不同，標簽就比較明顯了——價值投資者、自下而上，在科技領域內也可能是唯一一位自下而上的基金經理！他嚴格遵守傳統公司基本面分析框架進行企業分析，比如三張表，公司治理，細分行業的競爭格局分析，各種分析模型等等，在此基礎上運用價值投資的方法，挖掘質地優秀、估值合理的個股，賺取的是公司基本面成長帶來的收益，而非市場短期波動的價差。

崔宸龍給人感覺看上去是一位自下而上的經理，其實因為他早就選擇了景氣度更高的新能源行業，從宏觀上已經有了選擇，然后才會結合企業的成長空間和投資價值來選擇重倉股。所以從本質上來看，崔宸龍其實是自上而下擇行擇股的。

相較于陸彬的無標簽、馮明遠非常直接的自下而上策略，李瑞更注重產業趨勢，也就是從中觀行業入手，明確產業在中長期內的發展趨勢，具體包括產業思維、周期思維、邊際思維，分別對產業的變化、所處的周期、影響二級市場股價走動的細微變化，同時短期內結合產業景氣度。

在對公司基本面的判斷上。

陸彬反其道而行之，不是選擇基本面好的，而是剔除基本面差的，然后在剩余的行業股票池內根據發展情況調整配置比例。

馮明遠的選股邏輯決定了他必須通過大量的分析調研找到估值合理、品質優秀的公司，調研內容包括公司的財務狀況、治理情況、行業情況等方面，而近5年馮明遠累計調研次數147次，2021年年內調研超過40次，故而獲得了“調研狂魔”的美名。

和馮明遠一樣，崔宸龍在開始自己的投資生涯之前也是一位專注研究科學領域的“科學家”，所以他對公司的基本面研究更注重這家公司所具備的具有競爭力的技術、能否持續領先，同時關注個股和行業發展的空間。

而李瑞會在中觀判斷的基礎上綜合成長性、確定性、持續性、高質量選擇個股，這就需要標的具備好生意、好商業模式、好團隊三大特征。

在個股估值方面。

馮明遠強調“估值的合理性”，而崔宸龍對于新能源行業的估值有自己的看法，認為估值都是人為設定的指標，高的標準是沒有定義的，因為陸彬本質上還是更傾向于左側布局，潛伏買入，所以尋找估值低的個股思路就很好理解，這也體現在陸彬的持倉上，整體估值水平并不高，在配置的時候也不去過多關注行業龍頭，他覺得行業龍頭的估值溢價太高，排名相對靠后的幾名同樣會分享行業的成長紅利，關注度比較差，估值也相對合理。

雖然過蓓蓓掌管超過180億的新能源被動指數基金，但是在選擇賽道的時候，她依然強調要根據基本面和資金面（流動性）來做出判斷。可能短期內會有美國加息、地緣沖突等，但是隨著這些事件的風險的邊際減弱、緩和直至消除，那么市場上的投資邏輯必定會回到基本面。除此之外，估值也會隨著恐慌的情緒性、非理性的因素減弱后回調，在這樣的前提下，板塊的成長性、投資的性價比將會成為新的關注點。

（二）高倉位運作，有堅持，也有輪動

從股票倉位來看。5位基金經理近三年來均是較高倉位運作，其中李瑞和過蓓蓓比較低，分別是71.97%和76.44%，其余3位經理的倉位都在85%以上。李瑞在2019年和2020年經歷了較大的持倉風格和資產配置調整，所以在倉位布局上較其他幾位經理波動幅度較大，不過在最近兩年風格、資產確定性和穩定性均有所增強，在倉位變化上也比較平穩。

在擇時方面。

陸彬并不是一個買入并“躺平”的經理，而是會選擇做資產輪動，更側重于主動管理，根據市場變化靈活，調整自己的策略，去改變自己來適應市場變化。包括大類資產、資產內的行業、行業內的個股，都會出于性價比而做出改變。所以投資風格多變，2019年曾出現過“價值+周期+成長”的持倉布局，去年呈現“成長+周期”，而在今年“成長”完全占據主流，對于看好的行業也敢重倉下手，比如2019年年初由于軍改，國防軍工出現了從題材轉變為價值的拐點，而陸彬則在上半年大舉買入，持倉一度超過40%。

馮明遠則一方面堅守自己的“能力圈”，因為長期深耕TMT板塊，所以對該板塊的配置比例長期維持在80%以上，尤其是其中的電子行業，配置大部分時間也在50%左右，也不會去跟風，比如沒有在2017-2018年配置大消費、也沒有去追2020年興起的白馬股等等。

在換手率上。一般而言新能源基金換倉非常快，經常在一個季度就換了十大持倉。馮明遠就比較典型，在2016年平均換手率高達600%以上，最近幾年也處在2-3倍之間，其余幾位基金經理則比較低，比如陸彬由之前的4-5倍降到目前的2倍甚至1倍，崔宸龍的前海開源公用事業，換手率最高250%左右，近4年有一半的時間換手率在100%以下。

持倉特點上。大家雖然都是高倉位運作，但是細節部分卻有自己的考量。

馮明遠的持倉極度分散，均衡型基金經理一般不超過50只股票，而馮明遠2021年信澳新能源基金則是超過650只！超過同期其余幾位基金經理持股數量的總和。馮明遠前十大重倉股比例一直維持在30%以下，而2022年Q2這個比例已經下降到了16%，其余幾位經理中陸彬為48%，李瑞為52%，崔宸龍為50%。在倉位上，馮明遠一向是高倉位運作，股票市值占基金資產凈值比例經常在90%以上，僅在2018年的時候略低于90%（達到了88.85%），極度分散外加高倉位運作，這兩種特點結合在一起使得馮明遠在牛市收益更高，在熊市回撤更小！

李瑞的持倉秉持著更優質、變化更大、供需關系更好的特征。具體說來，好公司是持倉組合的基石；公司在技術、管理、產品、成本等方面的變化將是公司業績好壞的前提，最好是多重變化形成向上、向好的同頻共振；供需關系好意味著在行業面臨供需缺口拐點或缺口擴大的情形下產品有著更大的價格彈性。通過對這三個因素的把握并結合行業變化對持倉情況進行調整，在變化中尋找阿爾法，獲取超額收益。

崔宸龍瞄準的一直都是新能源，而且前文說過他的換手率很低，因此不做短期博弈性質的操作，即便有些標的短期受損，但是長期發展不受影響，那么當前或許是布局投資的好時點，所以重倉股也基本沒變過，對于看好的股票也敢于重倉持有。從個股來看2021年Q1東方日升的跌幅超過了40%，但是崔宸龍一直堅持持有，在四季度的漲幅超過60%，而當時新能源板塊經歷了階段性回調，崔宸龍的基金都有超過20%的回撤，但是他也并沒有大幅調倉，對于看好的億緯鋰能、寧德時代均接近8%的倉位持有，從調研方向來看，2021年到2022年的8次公開調研均落在鋰電池、鋰、電力設備等行業內，也基本在前期重倉的領域內，所以崔宸龍關注的點一直都未改變。

過蓓蓓在擇時方面并沒有太多的操作，因為是被動型基金，需要復制跟蹤比較基準，所以僅會根據基準指數的變動而變動，但會采取細微的調倉動作降低跟蹤基準指數的誤差，整體看換手率也不高，在持重倉股的報告期數都接近連續10期左右。但是在持倉個股的比例上會稍作調整，比如針對比亞迪和寧德時代，在2021年Q2的時候，新能車處于快速發展的時期，兩只股票分別大漲52%和66%，過蓓蓓也相應的將持倉分別擴大了61%和22%，而在2022年Q1新能車大幅回調的時候，過蓓蓓也相應的調整了重倉股比例。不過正因為看好新能車后市的發展，所以調倉幅度并不大，從后視鏡角度看，這一步并沒有踏錯。

（三）正視能力，持續進步，對得起信任

在規模把控上，陸彬也保持了相對的克制，其管理的各只基金規模基本都保持在相對合理的范圍內。因為他覺得雖然管理基金規模的天花板是不斷嘗試出來的，但是如果他還沒有做好接受更大規模資金的時候，就會拒絕。比如智造先鋒與核心成長兩只基金，在2020年年末和2021年年中就開始限購，刻意限制了基金規模。

在對投后管理上，李瑞覺得既然持有別人的錢，那么就應定期重新審視持倉，避免先入為主，避免線性思維，保持客觀的基礎上大膽假設，小心求證，必要時候進行糾偏，要對得起基民的信任。

幾乎所有的基金經理都提到了要持續學習，保持專注。李瑞覺得投資是不斷積累和進化的過程，是一場修行，要在正確的路上等待和堅守，在保持好奇心的前提下無時無刻不學習。崔宸龍總結的是“慢就是快”，投資沒有捷徑可走，科研和投研都是屬于無止境的事業，持續的學習能力是必不可少的，只有這樣才能有自己獨到的見解。李瑞更是如此，在從業之前他就讀遍了學校圖書館所有關于投資的書籍，從價值投資理論到“蠟燭圖”，不管什么類型、何種流派，他都照單全收，通過學習他覺得不僅積累了知識，更重要的是對性格上的沉淀也有很大作用。

三

后市的展望與選擇

談及對新能源行業的后市發展，各位經理有看好，也有分化。

李瑞從產業角度認為新能源車產品是能源革命和科技革命的集大成者，該行業的成長性、確定性、持續性都非常強，是未來十年的黃金賽道，從生命周期來看行業的發展驅動力從政策到產品的切換基本完成，滲透率會進一步提升，后續會進入非線性加速的階段，而智能汽車可能會是第二個投資曲線。

陸彬在業內一直是以敢說敢做聞名。他認為今年新能源行業的持續性會比較強，一方面國內政策支持，另一方面各個細分行業的龍頭基本都在A股，所以不管是成長性、行業空間還是產業趨勢都非常清晰，從基本面看，這是3至5年的產業投資機會。

崔宸龍也表達了自己對2022年的看法，認為新能源具備中長期投資機會，當前依然處于山腳的位置，而且一直看好新能源中三個細分方向：一是光伏，作為新能源生產端最典型的新技術的代表；二是儲能，以鋰電池為代表的儲能應用場景在不斷拓展；三是綠電運營商，經營模式非常穩定，空間無比巨大，處于初期階段。

馮明遠雖然強調他會繼續在新能源、科技、高端制造等主要賽道耕耘，但是其旗下另一只基金信澳精華配置基金二季度卻普遍聚焦白酒、食品等大眾消費品板塊，一季度時的寧德時代、恒玄科技、揚杰科技、聞泰科技、圣邦股份、敏芯股份等已淡出重倉股序列，可見二季度內該基金的重點投資方向已經悄悄發生改變。

過蓓蓓認為雖然從成長性來說，當前市場上成長性預期最高的為新能源汽車，分析師預期的2022年行業凈利潤增速，新能源汽車也是最高的，達到60%左右，所以今年新能源車大概率還會上漲，但經過兩年的上漲，波動性可能會增加。對于很多投資者，如果想要去加倉新能源板塊，最好在市場回調的時候去加，不追漲，這是該行業今年最大的特征。

不同的基金經理有著自己的投資邏輯和想法，也會有不利于自身前進的因素出現。陸彬雖然靈活不拘一格，但是一方面做資產輪動會涉及到自身不擅長的領域，風險比較大，另一方面規模的急速擴張對自身的業績可能會帶來不小的考驗，這點在陸彬和崔宸龍身上表現得非常明顯，2021年以及2022年至今崔宸龍的收益變化最明顯，收益由超過110%跌至-15%左右，和其他幾位經理相比也是從一個極端變成了另一個極端，而且崔宸龍極致的押注新能源，風險并未很好地平衡，一旦新能源行業有些許利空，那么收益波動甚至下滑都是有可能的！而由于陸彬的策略比較靈活，今年的戰績比崔宸龍要好不少，也更穩定。

除了過蓓蓓經理，本次所選的幾位經理有一個共同的短板就是從業時間（指擔任基金經理）較短，崔宸龍僅有2年，馮明遠最久也才5年多。而評判一位基金經理的優劣，有多位經驗豐富的經理已做出回答——至少要經歷一個完整的牛熊市也即7年左右，雖然國內基金經理的從業時間多數在3-4年，但是我們所希望的是自己所買的基金長期也能保持較好的收益，而不是“東一榔頭西一棒子”，只有歷經牛熊考驗才能看出一位基金經理應對市場波動的能力，才能試驗出是“實力”還是“運氣”。

在這樣的前提下，能給基民帶來穩定的收益才是最優解，那么我們也就可以根據一些維度來看看哪位經理值得我們去付出、去陪伴。

首先，從業時間越久，基金經理所積累的經驗也就越多，在這個維度上馮明遠和李瑞明顯勝出；其次，前文也提到過，基金的規模會對業績造成一定的影響，對風格轉化、個股持倉調整等都會形成掣肘，在保持增長穩定性的同時盡量選擇規模適當的基金，從這個維度來看陸彬和李瑞占優；基金經理管理的基金數量過多會對經理的精力造成一定的分散，對某只基金的關注度可能也不會太多，馮明遠和陸彬在管基金數量較多，而李瑞僅有兩只，且僅關注新能源汽車一個主題，在重視程度上更有保障，而且馮明遠每年調研次數相當多，這種高強度調研方式的持續性還有待觀察。

所以，通過以上多個維度的分析，表現優異的馮明遠或許不是我們的最佳選擇，在收益和風險之間尋求平衡的李瑞會不會有可能是你的菜呢？不過如果各位想獲得防守性更強的收益，或者收獲起碼不會跑輸新能源方面基準指數的收益，還可以考慮一下過蓓蓓經理的被動指數型基金，穩定之余收獲也不錯。

以上就是在新能源行業中幾位特色鮮明、在履歷和業績方面都不錯的基金經理，希望對大家在選擇方面有所幫助。

【注：市場有風險，投資需謹慎。在任何情況下，本訂閱號所載信息或所表述意見僅為觀點交流，并不構成對任何人的投資建議。除專門備注外，本文研究數據由同花順iFinD提供支持】

本文由“星圖金融研究院”原創，作者為星圖金融研究院研究員雒佑