股票估值模型(股票估值模型有哪些)

一、資本資產定價模型（Capital Asset Pricing Model, CAPM）

資本資產定價模型的基本思想是資產的系統性風險決定了其要求回報率。

該模型認為非系統性風險可以通過分散化投資來消除，而系統性風險無法通過分散化投資來消除。

根據CAPM模型，股票的要求回報率 = 無風險收益率 + beta * (市場預期收益率 - 無風險收益率)，其中beta表示股票的系統性風險系數。

二、多因子模型

CAPM模型認為股票的要求回報率取決于系統性風險，因此是單因子模型，實際上股票的要求回報率是由多種因子決定的。

1、Fama-French模型（FFM）

FFM模型由三個因子構成，分別是市場風險、市值因子和價值因子。

市場風險，可以用市值加權的股票收益指數收益率減去1個月短期國庫券收益率來衡量。

市值因子，用小盤股的平均回報率減去大盤股的平均回報率來衡量。

價值因子，反映股票價值屬性或成長屬性的因子，用價值股的平均回報率減去成長股的平均回報率來衡量。

價值股和成長股通常用賬面市值比（book to market ratio）來區分。一般而言，賬面市值比（即市凈率的倒數）高的股票被認為是價值股，反之，認為是成長股。

2、Pastor Stambaugh 模型（PSM）

PSM模型在FFM模型的基礎上，加入了流動性風險因子，該因子可以用流動性低的股票的平均回報率減去流動性高的股票平均回報率來衡量。

3、宏觀經濟和統計多因子模型（Macroeconomic and Statistical Multifactor）

宏觀經濟因子是影響未來現金流和折現率的因子。

統計因子是能夠解釋股票要求回報率的證券組合歷史回報率。

五因子BIRR模型是典型的宏觀經濟因子模型，包括：信心風險、投資期限風險、通脹風險、經濟周期風險、市場擇時風險。

三、疊加法（Build-Up Method）

疊加法是在無風險利率的基礎上疊加了一系列風險溢價來估計股票的要求回報率，適用于評估非上市公司股票的要求回報率。

公式：股票要求回報率 = 無風險利率 + 權益風險溢價 + 其他各種風險溢價