停牌四年的深深房終于歸來(停牌4年深深房終于要復盤了)

作者：微信公眾號~老孟的投資分析圈

11月8日晚間，中國恒大、深深房A同時發布公告，最終決議終止重組計劃，深深房將于9日正式復牌。作為A股最資深地“釘子戶”，深深房不是歷史上停牌最長的，但也能排進前三了。這次復盤也標志著A股終于除掉了這塊牛皮癬，未來應該也不會再有這種極端情況了。今天老孟就來聊聊停復牌的歷史及影響、深深房復牌后的可能性、以及對投資有哪些啟示。

1.停復牌的歷史及影響

當初深深房因與恒大的重組事宜，于2016年9月14日開始停牌，誰也沒想到，這一停就是四年。這就讓其中的幾萬股民徹底被關在里面，就像當年的王寶釧守寒窯，一年年的望眼欲穿，卻一次次的希望落空，只能苦苦等待，想止損都做不到。有人苦中作樂，用一個段子來調侃，有人在2016年全倉買入深深房，那時還沒結婚；剛買完，這只票就停盤了，當時還夢想著大賺一筆；到現在停盤4年，這時候他小孩都上幼兒園了，但還沒等到深深房的復出。在深深房的股吧中，有每天都來打卡看看情況的，也有還夢想著復牌連續漲停的。

對于停牌，在幾年前很隨意，上市公司想停就停，想停多久就停多久，基本上就是寶寶很任性。2015年，當時股災千股跌停，很多公司害怕觸及股權融資線，于是耍起了雞賊，干脆申請停牌，最后市場上三分之一以上的公司都不交易了；老孟還記得，當時停牌公司的股民心里感覺自己是最幸福的，看著別人的大幅下跌，自己的好像避過了風險；沒停牌公司的股民，甚至都跑去給董秘留言，質問為什么不考慮股民利益安排停牌。但這種其實沒什么卵用，該跌的終究還是要跌，只是快刀割肉還是慢刀割肉的區別。

交易所當時看得很清楚，這種任性停牌看似保護了股民利益，但長期是對市場的最大損害。于是深交所不干了，說“非重大事項”盡量不要申請停牌，如申請必須說明事由和期限。這就是要保證市場的流動性，否則，死水一潭的市場會讓投資者徹底失去信任，就再也不愿把資金投入進來了。比如1998年金融危機期間，俄羅斯盧布貶值，最終宣布無法按時償還國債，也就是債務違約；當年索羅斯在其他地方賺到的錢就全部折在俄羅斯了；后來外國資金基本都不再進入俄羅斯了，因為進去容易，能不能出來就不一定了。

現在停牌制度的一些更新，其實也是為了更國際化，從而打消外資的顧慮。2017年6月之前美國明晟公司(MSCI)遲遲不將A股納入指數，停牌的隨意性就是其中一個原因。要求就是停牌時間必須規范，不能市場一下跌就任性的無限期停牌，這就是上市公司的流氓行為。之前上市公司都被慣壞了，基本沒有按期復牌的，這就讓投資有了很大不確定性。老外對此很重視，如果買了之后根本無法掌控市場，一旦你想坑我，一點辦法都沒有，只能被玩。

2.深深房復牌后的可能性

從這幾年深深房的業績看，總體還好，這幾年現金流量表現還不錯，經營活動現金流基本為正，投資活動現金流基本為負，籌資活動現金流也都是負，整體看都還是優秀的。再看這幾年凈利潤，增長也是不錯，也是逐年增長的，如果這幾年在市場正常交易，應該也會有幾次好的價格。但今年的業績就不怎么樣了，而且現在的房地產行業趨勢并不好，屬于下行周期，未來業績改善可能性也就比較低。

而且對于房地產企業，基本要反著來看。開發商吹牛皮的時候，基本就是它的高點了，未來業績反而要變差了；反而它表現很差，估值很高的時候，還能有些安全性。但對于被封印四年的股民來說，這些都不重要了，主要還是看大家的情緒，被關了這么久，是急著跑出去看看藍天呢？還是繼續待在家里觀察下情況？

3.對投資的啟示

從深深房的停牌的事情，要看到投資的一個問題，就是流動性才是第一位的。很多人在股價下跌時會感到很悲慘，但遠比不上被封印后失去流動性。沒有流動性，拿在手里的就是一張廢紙，看著價值很高，但都是高空樓閣，看得見摸不著。不管你有什么火上房的急事，都無法及時變現；即使找到了變現可能性，也只能以極低的價格去處理。

從這可以總結幾點經驗教訓。一是個股的風險有很多，最大的就是不確定性非常多，有很多事前無法預測的事件發生，即使專業投資者都無法避免踩坑，普通人就更不行了，所以大部分人是沒有能力去做個股的，更多的是被收割的韭菜。二是投資首先要關注流動性，買得進去也要賣的掉才行，不能只看中那些虛幻的高價值。三是對一些有歷史問題的公司還是要保持距離，不是說一直不行，但識別的難度太大，遠離是最簡潔、有效的方法，不要去做自己能力之外的事情。

老孟看來，深深房的復牌算是對一段過去的結束，困在里邊的人也有了可以選擇的權利，不管是繼續待著還是盡快退出，都好過遙遙無期的空等。A股任性停牌已經成為了過去，現在也越來越國際化、規范化，這是一大進步，對所有投資者都是長期有利的。投資上最重要的還是流動性，沒有流動性會比下跌還要慘，從這件事上要能學到一些經驗，而不要僅僅是吃個瓜或罵罵街，否則，未來還會進入其它坑中。