今天來說說一個冷門板塊

農業板塊~

其實農業主要分為這么幾大板塊：

養殖（主要是養豬）、種業（看點是轉基因）、飼料、動保、寵物食品。

一般來說，上一年倒數的行業，來年一般不會這么慘，所謂周期好輪回，蒼天饒過誰。而且這幾個子賽道在今年確實也有些看點，比如說，養豬等反轉；種業未來看點最足（偏長線），但當下偏炒作；飼料比較穩健；寵物食品的看點相對差一些和今天重點說的動保！

因為我要闡述的動保要結合養豬一起分析，所以先簡樸說說養豬！

（1）由于生豬產能的增減需要肯定的消費周期，即能繁母豬存欄量將影響到至少10個月以后的生豬出欄量（通常是4個月的懷孕產仔+6個月左右的育肥出欄），因此，豬價未來走勢的核心判定因素，在于能繁母豬存欄量的變化情景。

（2）我國每年需求量大約在7億頭左右，波動不大。當然前段工夫豬肉價這么高，部分人開始改吃雞肉、魚肉等，現在豬價已經正常了，但會不會有些人已經習慣了，使得豬肉生產需求剛性減少？這個未來還要看統計數據，但即便有，對需求總量應當影響不太大。所以這個行業主要是看供應端。

（3）行業有兩種模式：一種是溫氏模式，即與農戶合作飼養；一種是牧原模式，即公司包攬一切，自繁自養。

（4）市場空間大，萬億級別，雖然龍頭企業的市占率依然十分低，比如溫氏和牧原的市占率還不到5%，但市場集中度在持續提升，使得行業進入門檻大幅提高。

（5）因為行業波動大，PE估值不太好用，行業內有時也會用頭均市值這個指標，就是用上市公司的市值，去除以每年的銷量。統計發現每家公司大概都有1個自己的運行空間，比如正邦的頭均市值大約在1500—4000的范圍內，而牧原最低大約在3500元，最高能到16000元左右。

現在豬肉價格確真實回升，這個大家買菜也就明白了。接下來說下動保

養殖行業低迷，服務于養殖的動保疫苗行業一定也好不到哪里去。伴著去年10月份豬價觸底反彈，下游養殖已經恢復肯定盈利，有助于動保產品需求的改善。

2019年規模養殖戶的生豬平均醫療防疫費為25.65元/頭，散養生豬平均為19.64元/頭，規模養殖比散養的支出高30%，而且頭部養殖集團的防疫費用更高，比如溫氏能達到66元，牧原為90元，是行業平均值的2-4倍。

所以，動保行業短期就是養殖行業的復蘇和反轉，長期是看養殖行業的集中度提升，預計2025/2030年豬用疫苗市場規模分別達到120/151億元，絕對規模并不大。

當前動保板塊市盈率（TTM）僅為32倍，已經低于近五年中位值，目前分位點僅30%。伴著下游豬價回升，動保公司業績有望持續增長，當前板塊有點偏低估。但是最近資金已經開始有了挖掘！

瑞普生物就是其中的標的之一~盤子較小~大家各取所需~#養豬業##瑞普生物#

來源:雪球-六佳呀