投入資本回報率（ROIC）

ROIC的全稱是資本投入回報率（Return on Invested Capital），衡量的是股東和債權人投入的本錢，到底獲取了多少回報？

這個怎么理解呢？

如果企業賺到的錢是一個蛋糕，它最后會被三個人分走，支付的利息費用被債主拿走了，繳的稅被國家拿走了，剩下的利潤被股東拿走了。我們要做的事，就是要把國家拿走的稅剔除掉，找到債主和股東真的分了多少錢。

這個分割之前的蛋糕，在會計上有個名字，叫息稅前利潤（EBIT，Earnings Before Interest and Tax），這個東西利潤表里面沒有，要自己算。說白了就是企業交稅和付利息之前的利潤，他可以用凈利潤+稅+利息費用倒算回來，下圖例子中就是21（凈利潤）+7（稅）+2（利息費用）=30。

這三個角色中，國家是沒掏本金的，掏錢的人只有兩個：股東投了錢形成了股東權益，債主借了錢，形成了企業的債務。這兩筆錢就是資本總投入。

一個企業經營的到底好不好，最重要的是看債主和股東投入的這些錢，到底帶給債主帶來了多少回報（收利息）+ 給股東帶來了多少回報，而且算這個回報的時分，最好把營業外收入這種意外之財剔除掉。

我們再拿出EBIT這塊蛋糕，先把非經營損益扣掉（形成扣非的EBIT，例子中是30-5=25），再把國家拿走的稅扣掉，剩下的就是股東和債主常規情景下得到的回報！這就是息前稅后經營利潤的概念。稅后的意思是國家拿的錢剔除了，息前的意思是債主拿的錢還留著，經營利潤的意思是扣掉意外收入后股東拿的錢也留著。

它也叫NOPLAT（Net Operating Profits Less Adjusted Taxes）。

NOPLAT=扣非后的EBIT*（1-稅率)

用NOPLAT（股東回報+債權人回報）除以資本總投入（股東權益+有息負債），衡量了資本投入的回報率，這就是鼎鼎大名的ROIC。

ROIC=息前稅后經營利潤/（股東權益+有息負債）

=NOPLAT/資本總投入

用圖中的巴韭特公司舉個例子，假設公司股東權益100元，有息負債20元。

NOPLAT=扣非EBIT（25）*（1-稅率25%）=18.75。這其中2塊錢是債主的利息，剩下的16.75元，就可以理解為扣非和扣稅后股東賺到的錢。

有讀者可能會怪異，在算NOPLAT的時分，我為啥不用扣非EBIT（25）直接減去利潤表中的稅（7），得到18元呢？因為這個7元的稅中，有1.25元是5塊錢的營業外收入引起的，并不是經營利潤帶來的哦，直接減就減多了，當然里面還有扣掉2元利息省的稅0.5，實際多減了0.75。加回去，18+0.75=18.75，正好還是我們之前算的NOPLAT。

所以假如真要拆清晰的話，債主借錢賺了2元，股東投入正常賺了16.75元，一共賺了18.75元的NOPLAT。

資本總投入是100+20=120元, ROIC=18.75/120=15.6%，這是相稱牛逼的成績。

轉自KeepLearning- 一個無知者，keep practicing

來源:雪球-kgblee