麥子店高盛與75司那些事兒

下午券商忽然拉升，緣起一則消息：中信證券和中信建投可能合并，目前已經澄清。

中信證券是海內券商一哥，業內人稱“麥子店高盛”，又稱“大平臺”。記得上學那會兒，許多人都有投行夢，往年能進中信投行部的，會成為整個年級的名人，畢業那年趕上熊市，最后去投行的寥寥無幾，進的還都是一些小券商。

中信建投的前身叫華夏證券，以前也闊過，是海內三大券商之一，后來華夏證券把自己作死了，巨虧之后資不抵債，被中信證券和建銀投資收買，當時中信控股60%，后來中信又把控股權轉讓了出去。中信建投綽號“75司”，意思是待遇比75%的友商好。

中信和中信建投因為總部在北京，是極少數能解決北京戶口的券商，絕對是香餑餑，讀研那會，有不少同學在里面實習，基本沒有留用的。

國泰君安綽號“622”，意思是第一年發60%的獎金，第二年發20%，第三年發20%。

還有華泰叫新街口美林，海通叫人民廣場瑞信，中金叫國貿大摩……

券商靠牌照吃飯，大部分都是國企，同質化嚴峻，人員流淌性很大。里面基本上分兩類人，一類是有資源的，能拉來業務，相稱于包工頭，另一類是純搬磚的金融民工，一般有個名校背景，有注會、司法這樣的證書，晚上挑燈夜戰復習保代。

現在金融行業畢業生過剩，進券商投行部的許多是VIP，其實做了金融才明白資源的重要性，為啥券商、銀行的花邊新聞多，因為靠資源吃飯的行業都這樣。

券商里面名號都很響，比如說MD董事總經理，VP高級副總裁，一聽名頭以為是CEO級別，其實就是個中層，究竟要常常接觸老板，裝13是必須的。

券商行業目前占比最大的，仍舊是經紀業務，第二大是投行，然后是資管、自營這種。傭金不斷下調是趨勢，經紀業務會逐漸縮水，未來海內券商有三條路挑選。一類是中信、華泰這樣的頭部券商，重點發展大投行業務，對標高盛、大摩。一類是互聯網券商，比如東方財富，對標嘉信理財。還有一些小券商重點發展某一類業務，比如英大證券研究所在李大霄的帶領下聲名遠播，形成特色化。

券商股屬于典型的渣男，周期屬性明顯，用PB估值，目前中信建投是券商里第二大泡沫股，PB高達5.39，比港股貴了3倍多，第一大泡沫是華林證券，一家沒有特色的小券商，PB竟然高達7.74倍，不明白最后誰接盤。這兩個泡沫股上市都好幾年了，泡沫還沒擠破，真心看不懂。話說合理的PB區間應當在1.5到2倍，大部分券商還是合理偏低的估值。

華泰不香嗎？中信不香嗎？為啥非要買這些估值離譜的。

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來源:雪球-萌哥的視界