股票基礎知識：行業的生命周期分析是什么樣的？

行業的生命周期分析

　　行業的生命周期指行業從出現到完全退出社會經濟活動所經歷的過程。行業的生命發展周期主要包括四個發展階段：幼稚期(也叫初創期)、成長期、、衰退期。下面分別介紹產業的不同發展階段的情況。

　　(1)幼稚期。由于社會、經濟的發展，科學技術的進步，新技術、新思想、新觀念的涌現，隨之產生了新的社會需求，或可能是新社會需求激勵人們去革新或創造新技術，新的行業將不停地代替舊的傳統行業。一般地，在行業發展的初期，基于以下諸多原因，行業利潤較低甚至虧損，并承擔巨大的風險。

　　①產品研制、開發成本高。

　　②企業創設成本高。

　　③開發、技術不完善，功能與消費要求存在差距，不能激發人們的普遍需求。

　　④基于技術上和生產經營決策上的原因，人們對新技術、新產品的接受有一個過程，需求亦較低。

　　⑤社會對新行業了解不多以及習慣定勢作用，需求意識不強烈。

　　⑥新行業的組織、運營機制不完善，尚在摸索之中，效率可能較低。

　　⑦新行業是否真正反映人們當前的需求取向，是否與人們消費水平相適應等尚待證實。

　　基于上述原因，這些公司財務上可能不但沒有盈利，反而普遍虧損。同時，較高的產品成本和價格與較小的市場需求還使這些公司面臨很大的投資風險，還可能因財務困難而引發破產的危險，因此，這類企業更適合投機者而非投資者。

　　針對初創行業，投資者要對該行業的性質和社會、經濟發展形勢做出綜合分析，從而預見該行業未來的發展狀況和生命力，不要局限于眼前行業的盈利或虧損。初創期，行業的股價因為暫時的低利潤、高風險以及人們極少關注和了解而偏低，這時投資，一旦行業發展到下一階段，將獲得高額的股票差價收益。

　　(2)成長期。在幼稚期后期，隨著生產技術日趨成熟，市場需求擴大，生產成本不斷降低，利潤不斷上升，新行業便逐步轉入成長期。在這一階段里，新產業的產品經過廣泛宣傳和消費者的試用，逐漸以其自身的特點贏得了大眾的歡迎或偏好，市場需求開始上升，新產業也隨之繁榮起來。與市場需求變化相適應，供給方面相應地出現了些變化。由于市場前景良好，投資于新產業的廠商大量增加，產品也逐步從單一低質、高價向多樣、優質和低價方向發展。因而新產業出現了生產廠商和產品相互競爭的局面。這種狀況的繼續將導致生產廠商隨著市場競爭的不斷發展和產品產量的不斷增加，市場的需求日趨飽和。生產廠商不能單純地依靠擴大生產量、提高市場的份額來增加收入，而必須首先追加生產投資，提高生產技術，降低成本以及研制和開發新產品來爭取競爭優勢，戰勝競爭對手和維持企業的生存。但這種方法只有資本和技術力量雄厚，經營管理有方的企業才能做到。那些財力與技術較弱，經營不善，或新加入的企業(因產品的成本較高或不符合市場的需要)則往往被淘汰或被兼并。因而，這一時期企業的利潤雖然增長很快，但所面臨的競爭風險也非常大，破產率與合并率相當高。在成長期的后期，由于產業中生產廠商與產品競爭優勝劣汰規律的作用，市場上生產廠商的數量在大幅度下降之后便開始穩定下來。由于市場需求基本飽和，產品的銷售增長率減慢，迅速賺取利潤的機會減少，整個產業開始進入成熟期。

　　(3)成熟期。行業的成熟期是一個相對較長的時期。在這一時期里，在竟爭中生存下來的少數大廠商壟斷了整個產業的市場，每個商都占有一定比例的市場份額。由于彼此勢均力敵，市場份額比例發生變化的程度較小。廠商與產品之間的竟爭手段逐漸從價格手段轉向各種非價格手段，如提高質量、改善性能和加強售后維修服務等。行業的利潤由于一定程度的壟斷達到了較高的水平，而風險卻因市場比較穩定，新企業難以打入成熟期市場而降低。公司股票在這一時期穩定上升，投資者只要適當選擇時機購進股票，則他們將共享公司增長的利益。

　　在實際經濟生活中，通常在成熟期的后期，許多行業的增長率會由于市場需求量的日趨飽和而減慢，但這時如果產品的需求由于政府的大量采購或國外市場的開辟而提高，則該行業的廠商數量、產品的銷售額和利潤增長率都會重新升高，從而相應地延長了產業的成長期。在這方面，典型的例子便是美國的軍火工業。它由于美國政府龐大的國防開支和世界武器市場需求的不斷增加經久不衰。

　　(4)衰退期。由于市場飽和，行業生產規模成長受阻，更有新產品和大量替代品的出現，原行業市場需求和產品銷量開始萎縮，行業內部為求生存，競爭較激烈，多數企業免不了因該行業市場總份額縮小而逐漸被淘汰，有些廠商則及時將資金轉移到其他行業，因而整個行業廠商數量日益減少，行業利潤逐漸下降。至此，整個產業便進入了生命周期的最后階段。在衰退期里，廠商的數目逐步減少，市場逐漸萎縮，利潤率停滯或不斷下降。當正常利潤無法維持或現有投資折舊完畢后，整個產業便逐漸解體了。

從衰退的原因來看，可能有四種類型的衰退，它們分別是：

　　①資源型衰退，即由于生產所依賴的資源的枯竭所導致的衰退。

　　②效率型衰退，即由于效率低下的比較劣勢而引起的行業衰退。

　　③收入低彈性衰退，即因需求一收入彈性較低而衰退的行業。

　　④聚集過度性衰退，即因經濟過度聚集的弊端所引起的行業衰退。衰退行業的股票行市平淡，或者逐漸下跌，某些公司因倒閉而使其股票一文不值。因而投資于衰退行業往往不僅收益低，風險也很大，投資者應在適當時期售出股票，將資金轉向其他成長中的行業。上述行業生命周期四個階段的說明只是一個總體狀況的描述，它并不適用于所有行業的情況。行業的實際生命周期由于受行業性質政府干預、國外競爭和能源結構的變化等許多因素的影響復雜得多。有些行業由于創業投資需要量小，產品比較符合消費者需要，因而幼稚期可能很短，甚至一開始就可能盈利。這些行業如投資少、見效快的輕工或手工產業。盡管如此，上述有關行業生命周期的說明概括了眾多行業的增長形態，以便投資者在選擇投資行業時做仔細的審度和慎重的考慮。

　　在分析行業生命周期時，投資者應特別注意處于成長期的行業。一般來說，值得投資的行業，其生產和銷售的增長至少應與國民生產總值、消費者可支配收入以及以其他指標表示的經濟增長率保持同步。但是僅有高速增長未必能產生即時高收益。早期增長階段過后，較長的成熟期可能提供穩定的收益。從投資的角度看，增長不僅指銷售、資產、雇員等數量，而且要看投資收益率以及股票市場價值的增長。這一時期，由于銷售量的持續增長引起收益的持續增長，從而帶來較高的投資收益率;大量利潤再投資以及大部分收益投人研制和開發新產品。這些特點使處于行業增長期的公司股票價格以高于平均收益倍數的價格出售。

　　增長的基本標志我們可以舉出以下指數：就地理位置和產品而言的市場擴展，勞動生產率的增長，以單位成本表示的工作效率的提高，投資持續增長而收益并不減少等。

來源：北財網