什么是價差期權？

價差期權（Spreads）也稱為價差組合，是指標的資產相同的兩個或者多個期權合成的交易策略組合，其主要類型有牛市價差（Bull Spreads）、熊市價差（Bear Spreads）、蝶式價差（Butterfly Spreads）等。價差期權其本質是將不同的期權進行組合從而得到新的收益支付結構，其思想較為直接，在場外衍生品市場中也十分常見。

對于期權價差策略，無論你是做多還是做空，都存在支付或者收取權利金行為。利用看漲期權組成的牛市價差就必須要支付權利金，而利用看跌期權組成的牛市價差則可收取權利金。

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案例

由圖所見，3月6日，甲醇（MA05）收盤價為2032。

策略思路：

1、3月份，甲醇倉儲費1.5元/天，5月到9月，一共120天，合計180元。

即認為，3月的時候，MA05-09應該低于-180

2、3月6日，現貨標品-MA05約為-100左右，MA05-09約-90，價差均較小。

對于期現套來說，期現正套價差太小，將貨拋到5月合約上，導致5月下跌，5-9價差走擴，反套存在交易機會。

價差期權應用：

3月6日，MA59價差-90附近，由于看空MA59價差，準備開倉反套，但又擔心點位不好，故做出策略：

在-90，-80，-70分別開倉一組。-90點位直接現價成交，-80，-70點位暫時無法成交，故分別在-80，-70位置賣出一組看漲期權，分別收取權利金7.98,11.54。3月10日，MA59價差走到-120，此時兩組期權提解，提解價格為1.54，2.11，共盈利16元。

如果不用期權則錯過反套機會，即使59價差拉漲，最差結果是按照原有建倉點位開倉，額外獲得兩份權利金。

3月10日，原油暴跌把甲醇拉下水，出現-120的價差。平倉之后，甲醇同樣面臨脹庫問題，MA05逼倉，導致5-9價差未如預期出現下跌