股指期貨套利案例分享，看詳細分析真的不一樣！

　　股指期貨套利是指利用股指期貨市場存在的不合理價格，同時參與股指期貨與股票現貨市場交易，或者同時進行不同期限，不同(但相近)類別股票指數合約交易，以賺取差價的行為.股指期貨套利同樣分為期現套利,跨期套利,跨市套利和跨品種套利。 總體上看，股指期貨套利和商品

　　股指期貨套利是指利用股指期貨市場存在的不合理價格，同時參與股指期貨與股票現貨市場交易，或者同時進行不同期限，不同(但相近)類別股票指數合約交易，以賺取差價的行為.股指期貨套利同樣分為期現套利,跨期套利,跨市套利和跨品種套利。

　　總體上看，股指期貨套利和商品套利都是期貨套利交易的一種類型，其原理都是在市場價格關系處于不正常狀態下進行雙邊交易以獲取低風險差價。

　　股指期貨套利和商品期貨套利的主要區別在于期貨合約標的屬性不同。商品期貨合約的標的是有形商品，有形商品就涉及到商品的規格，性能，等級，耐久性,以及倉儲，運輸和交割等等，從而會對套利產生重要影響。股指期貨的標的是股票指數，指數只是一個無形的概念，不存在有形商品的相關限制，同時股指期貨的交割采用現金交割，因此在交割和套利上都有很大的便利性。此外，股指期貨由于成份股分紅不規律，融資成本不一以及現貨指數設計等原因，其理論價格相對商品期貨更難準確定價。這些區別是造成股指期貨套利和商品期貨套利在具體類別上差異的主要原因。

　　在交易的過程中，股指期貨本身總是時時受到雙重力量的共同作用：

　　1：來自現貨市場與股市指數的向心力。由于期貨由現貨衍生而來，其價格必然受制于現貨市場的股票指數，不能偏離過遠，更不會長期偏離。

　　2：期貨市場中買賣雙方博弈形成的離心力。期貨市場的各方參與者對指數未來走勢有著各自的判斷與解讀，供需情況的不斷變化，也在影響著多空雙方的力量。正是這兩種力量時的相互牽制與斗爭，使得指數價格成為一個矛盾的結合體。當期貨的實際價格與理論價格有著較大的偏差時，套利的機會隨之出現。

　　股指期貨進行套利交易基本模式是"買股票組合，拋指數"或"買指數，拋指數"，其套利步驟如下：

　　(1)計算股指期貨合約的合理價格;

　　(2)計算期貨合約無套利區間;

　　(3)確定是否存在套利機會;

　　(4)確定交易規模，同時進行股指合約與股票(或基金)交易。

　　當股指期貨合約實際交易價格高于或低于股指期貨合約合理價格時，進行套利交易可以盈利。但事實上，交易是需要成本的，這導致正向套利的合理價格上移，反向套利的合理價格下移，形成一個區間，在這個區間里套利不但得不到利潤反而會導致虧損，這個區間就是無套利區間。只有當期指實際交易價格高于區間上界時，正向套利才能進行。反之，當期指實際交易價格低于區間下界時，反向套利才適宜進行。

　　附：股指期貨套利案例(案例中所假設的股指期貨期貨合約還未上市，僅供案例舉例使用)：

　　失敗案例：某投資機構擁有股票投資組合，價值為120萬元，此時深證成份指數期貨價格為10000點，為了避免股市下跌帶來損失，該機構賣出一張3個月期的深證成份指數期貨合約進行套期保值。一段時期后，股市下跌，該投資機構擁有的股票投資組合價值下降到108萬元，深證成份指數期貨價格為9000點，投資機構買入一張深證成份指數期貨合約進行平倉。

　　這樣：股票市場上損失：12萬元;

　　期貨市場上盈利：10萬元=(10000-9000)點×100元/點(假設深證成份指數期貨合約乘數為100元，下同)

　　該投資機構的最終實際損失：2萬元。

　　成功案例：某基金管理公司預計在2個月之后其一機構客戶將對該基金進行一次申購。如果目前以該資金買入一股票投資組合，該組合的價值為95萬元，此時深證成份指數期貨價格為10000點。該基金此時買入一張2個月期的深證成份指數期貨合約來鎖定成本。一段時期后，股市上漲，基金計劃買入的股票投資組合價值上升到106萬元，深證成份指數期貨價格為11500點，投資者賣出深證成份指數期貨合約進行平倉。

　　因此：股票市場上損失：11萬元(買入成本比2個月之前高);

　　期貨市場上盈利為15萬元=(11500-10000)點×100元/點;

　　投資者最終盈利：4萬元