中科海光股票 (又一芯片獨角獸即將 IPO，估值超 900 億，3 年半研發投入 35 億元)

海光信息的 CPU 研發走的技術引進路線，早期依托 AMD 的技術授權。該公司表示，AMD 停止提供后續技術支持服務對公司技術研發進度造成了短期的不利影響。

6 月 23 日，中科曙光發布公告稱，根據中國證監會于 2022 年 6 月 21 日在其官網披露的《關于同意海光信息技術股份有限公司首次公開發行股票注冊的批復》，中國證監會對公司參股公司海光信息首次公開發行股票并在科創板上市的注冊申請文件進行了審核，同意海光信息首次公開發行股票的注冊申請。

今年 6 月 24 日，國產 CPU 企業龍芯中科登陸科創板，成為國產 CPU 第一股。現在，海光信息的 IPO 沖刺之路，再近一步。

海光信息成立于 2014 年，其主要從事高端處理器、加速器等計算芯片產品和系統的研究、開發，產品主要包含海光通用處理器（CPU）和海光協處理器（DCU）。

海光信息是中科院系的代表公司。中科曙光是海光信息的第一大股東。目前中科曙光擁有海光信息 64990 萬股，占其首次公開發行前總股本的 32.1%。

資料顯示，2018 年，海光信息獲得了長虹電器、成都產業集團、成都高投集團、新鼎資本、鈦信資本、工銀亞投、國科投資等機構的 A 輪融資，以及來自海河產業基金的 A+輪融資。2020 年，海光信息完成了 B 輪和 C 輪融資，投資方為融泰中和、晨山資本、昆高新集團。

2021 年 11 月 8 日，海光信息與中信證券簽署了 IPO 輔導協議，擬在科創板上市。2022 年 3 月 1 日，海光信息科創板 IPO 處于已問詢狀態。

據海光信息披露，本次 IPO 擬公開發行不低于 10%的股權，募集資金 91.48 億元。若以此計算，一旦成功上市并募集資金，海光信息的估值或將達到 914.8 億元。

這意味著，屆時海光信息將成為科創板“身價”最高的企業之一。有數據顯示，截至 2022 年 6 月 13 日，在 A 股 300 多家科創板企業中，僅有 4 家企業的市值超過 900 億元。

根據招股書，2019 至 2021 年，海光信息分別實現了營業收入 3.79 億元、10.22 億元和 23.10 億元，2020 年和 2021 年增長率分別達到 169.53%、126.09%。毛利率方面，海光信息 2019 至 2021 年綜合毛利率分別為 37.31%、50.50%、55.95%。

在凈利潤方面，2018 年-2021 年上半年，海光信息凈利潤分別為-1.8 億元、-1.37 億元、-8,297.52 萬元、-9,666.77 萬元，扣非凈利潤分別為-1.74 億元、-0.93 億元、-0.95 億元和-0.68 億元。

值得注意的是，在上會前夕，海光信息在短短幾個月時間里迅速扭轉了以往虧損的局面。3 月 7 日，海光信息更新的招股書顯示，截至 2021 年底，公司實現營收 23.1 億元，是當年上半年的 4 倍，凈利潤實現 4.38 億元，扣非凈利潤實現 2.65 億元，實現了自 2018 年以來的首次盈利。

海光信息是目前國內主流的 CPU 廠商之一，其競爭對手有龍芯、兆芯、飛騰、海思、申威等企業。

海光信息專注于芯片研發、設計和銷售，不直接從事芯片的生產和加工。招股書顯示，海光信息正在銷售的產品包括海光 7000、海光 5000、海光 3000 系列 CPU 產品和海光 8000 系列 DCU 產品。

三個系列的 CPU 產品覆蓋不同層次、場景的服務器，其中，7000 系列產品主要應用于高端服務器，5000 系列 CPU 產品主要應用于中低端服務器，3000 系列 CPU 產品主要應用于工作站和邊緣計算服務器。

公司銷售的 CPU 產品以海光 7000 系列產品為主，占銷售收入比重分別為 85.70%、76.91%和 65.01%，占比很高，但已呈現逐年下降趨勢；海光 5000 系列 CPU 產品占銷售收入比重相對穩定，因市場需求增加，2020 年銷售占比增長迅速，2021 年趨于平穩；海光 3000 系列 CPU 產品銷售收入占比相對穩定，2021 年，隨著國內需求環境變化，市場對國產工作站 CPU 需求大幅度增長，2021 年銷售收入占比較 2020 年度提升 5.91 個百分點。

海光信息表示，基于取得的 CPU 處理器設計技術，海光 CPU 系列海光一號、 海光二號已經實現商業化應用，海光三號完成實驗室驗證，海光四號處于研發階段。其中，海光一號、海光二號產品已經在政府、三大運營商、五大國有銀行等行業用戶應用。

招股書顯示，海光信息的產品下游客戶主要為公司 A、浪潮、聯想、新華三、同方等服務器廠商。其中前五名客戶的銷售收入占營業收入的比例分別為 99.12%、92.21%和 91.23%。

2019 年至 2021 年，海光信息對第一大客戶的銷售收入分別為 2.12 億元、5.71 億元和 15.24 億元，占當期營業收入之比分別為 56.02%、55.83%和 65.95%。截至 2022 年 1 月末，客戶 A 及其子公司該期間向公司采購的 CPU、DCU 所生產的服務器等產品對外實現銷售的比例超過 60%。其業務對單一大客戶具有較大的依賴性。而 2019 年，海光信息的產品有九成銷售至關聯方，其收入的可持續性存在隱憂。

近年來，國家政策利好國產 CPU 發展，擁有國家隊光環的海光信息也獲得了很多支持。招股書顯示，2018 年至 2021 年上半年，海光信息獲得的政府補助分別為 6,153.86 萬元、2,008.16 萬元、3,991.79 萬元和 1,038.05 萬元。

不過芯片研發需要高額研發投入，國家補助也只是錦上添花，關鍵在于芯片企業自力更生，實現技術上的自主可控能力。

在招股書中，海光信息表示，因公司尚處于初創期至快速發展期，為保持技術領先性，公司一直保持著高強度的研發投入，研發支出資本化比例分別為 79.71%、51.18%和 53.02%，研發支出資本化占比較高，形成的自研無形資產金額較大，從而促進產品的迭代更新和長遠發展。

在研發投入上，2018 年-2021 年上半年，海光信息分別投入了 9.21 億元、9.89 億元、12.79 億元和 8.63 億元。報告期內累計研發投入為 35.39 億元，營收占比達到 95.35%。

海光信息也在通過股權激勵計劃加大在人才方面的投入，綁定核心骨干。招股書顯示，海光在報告期內分別確認了股份支付費用 2,457.15 萬元、11,114.73 萬元和 17,716.68 萬元，向 677 名激勵對象授予限制性股票，其中主要是管理人員和核心技術人員。

截至 2021 年 12 月 31 日，海光信息的研發技術人員也達到 1031 人，占員工總人數的 90.20%，其中擁有碩士及以上學歷人員 749 人，占員工總人數的 65.53%。

值得注意的是，2016 年 3 月和 2017 年 10 月，海光信息旗下海光微電子、海光集成分別與 AMD 簽署了《技術許可協議》。協議約定，AMD 將高端處理器相關技術及軟件許可給兩家合資公司，共同生產合資產品。

目前我國尚不具備主流的自主研發指令系統架構的專利權。在這一合作協議之下，海光信息的技術和業務發展飛速，2018 年第二季度海光 CPU 正式上市。

轉折點發生在 2019 年。這年，海光信息被美國列入“實體清單”，此后，AMD 主動停止了與 EAR 受控技術相關的技術交流活動。

海光信息表示，AMD 停止提供后續技術支持服務對公司技術研發進度造成了短期的不利影響，但公司通過對授權技術的消化、吸收，獨立完成了海光二號和深算一號產品的成功量產，全面掌握了相關技術授權內容。

參考鏈接：

https://baijiahao.baidu.com/s?id=1727512418984195256&wfr=spider&for=pc

https://view.inews.qq.com/a/20220308A0AYSS00