合肥濱湖科學城要打造國家科創高地 六股將起飛

合肥濱湖科學城要打造國家科創高地 六股將起飛

李錦斌強調，要堅持高效推進，著力把準合肥濱湖科學城建設的目標愿景和任務要求。要打造高質量發展新高地，聚力建設具有國際競爭力的高端戰略性新興產業、先進制造業、現代服務業、現代農業“四個產業群”。要打造科技創新新高地，聚力建設國家實驗室

李錦斌強調，要堅持高位保障，切實凝聚合肥濱湖科學城建設的強大合力。要強化組織領導，合肥濱湖科學城建設領導小組要加強統籌協調，合肥市和濱湖科學城管委會要履行主體責任和具體職責，各市各有關部門要加強協調配合，舉全省之力加以推進。要強化要素支持，完善財稅金融、土地、產業等全方位政策體系。要強化機制創新，深化行政管理體制改革，創新社會治理模式，構建開放型經濟發展體制。要強化責任落實，堅持掛圖作戰、定期調度、責任到人，確保每個階段都有標志性成果。同時，要堅持以合肥濱湖科學城建設為引領，加快推進開發區轉型升級，大力推進開發區營商環境建設，推動全省開發區更高質量、更有效率、更加公平、更可持續的發展。

合肥濱湖科學城(合肥濱湖新區)建設領導小組成員，各省轄市黨委主要負責同志參加會議。

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新和成（個股

新和成 002001

研究機構：光大證券 分析師：裘孝鋒 撰寫日期：2018-05-09

點評:1.維生素A仍有概率維持高景氣。2017年10月BASF

2.香精香料具有較高價格彈性,公司打造檸檬醛系列和芳樟醇系列全產業鏈,BASF檸檬醛工廠火災引發全球檸檬醛和芳樟醇系列香料供應緊張,價格出現明顯上漲,具有較高價格彈性。

3.公司在維生素、蛋氨酸、新材料和香精香料均具有成長性。公司在黑龍江新建發酵類維生素基地,進一步擴展公司維生素種類,公司蛋氨酸二期10萬噸產能已開工建設,預計2019年底投產,2021年三期15萬噸產能投產,將成為全球前四大蛋氨酸企業。公司在山東建設新材料產業基地,新材料板塊未來有望成為公司業績的另一重要支撐。

對盈利預測、投資評級和估值的修正:公司具有中長期成長性,考慮到維生素價格波動大,我們依據目前價格走勢預測,上調18、19年盈利預測,并新增20年盈利預測,預計18-20年EPS為2.94、2.41、2.58元。結合公司歷史估值情況,給予公司2018年13倍PE,目標價為38.22元,下調至“增持”評級。

風險提示:維生素A、E、蛋氨酸等價格大跌;維生素行業格局變化;養殖業需求下滑;原材料價格大漲;安全生產風險;新產能投放不及預期。

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華蘭生物

華蘭生物:血制品走向正軌,四價流感疫苗值得期待

華蘭生物 002007

研究機構：國聯證券 分析師：汪太森 撰寫日期：2018-09-03

Q2單季度表現亮眼,血制品業務迎來拐點

18Q2實現營收6.39億元(同比+34.63%),增速顯著提升,且Q2單季度經營性現金流3.41億元,表明公司正逐步走出兩票制對血制品的負面影響。

18H1毛利率為60.09%,同比有所下滑,預計主要是由于血制品中白蛋白和靜丙出廠價隨招標價有所下降。費用端改善明顯,其中Q2銷售費用率僅為7.25%,為17H1以來新低,此外資產端應收賬款增長顯著放緩,這表明公司血制品銷售模式已逐步調整完畢,預計后續銷售費用走勢也將趨于穩健。18H1整體費用率為19.55%,凈利率為37.25%。

凝血因子批簽發增長較快,流感疫苗招投標順利推進

分產品來看,人血白蛋白收入4.73億元(+7.89%)、靜丙2.72億元(-16.92%),兩大組合要產品毛利率皆有所下滑;其他血液制品表現良好,收入4.00億元(+92.94%),預計主要是凝血因子、狂免等的放量。此外,公司疫苗業務收入0.50億元(+50.41%),公司四價流感疫苗在陜西(0.5ml西林瓶和預充式中標價分別為108、128元/支)、福建等四省中標,隨著四價流感疫苗對三價疫苗的替代以及接種率的提升,疫苗板塊下半年將顯著增厚公司業績

業績增速逐步恢復,疫苗、單抗助力公司長期發展

公司是國內血制品行業巨頭之一,近年來采漿量穩步提升,至17年已有近1100噸采漿能力,17年公司血制品業務受到兩票制影響,下游經銷商庫存增加而影響銷量與價格,隨著公司銷售渠道重構完畢,這一影響正逐步消除。此外旗下疫苗子公司擁有眾多疫苗品種,其中新上市四價流感疫苗將于下半年貢獻利潤,在研如H7N9疫苗、狂犬疫苗等市場空間值得期待;子公司華蘭

風險提示

1、血制品銷售不及預期;2、流感疫苗接種不及預期。

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大族激光

大族激光:3Q18業績增速有望回升

大族激光 002008

研究機構：群益證券(香港) 分析師：群益證券(香港)研究所 撰寫日期：2018-08-23

結論與建議:

公司發布業績預告,受A客戶訂單波動影響,1H18實現扣非后凈利潤下降12%,惟非A客戶依然保持較快成長勢頭,并且1-3Q預告公司業績區間為持平-增長30%,并且考慮到2H17開始A客戶訂單逐步放緩,我們判斷2H18業績增速有望較1H18明顯加快,預計2018、2019年公司實現凈利潤19.9億元和25億元,同比分別增長19%和26%,EPS分別為1.86元和2.35元。目前股價對應2018-2019年PE分別為24倍和19倍,估值水準處于歷史相對低位,給予買入的投資建議。

A客戶訂單波動,1H18業績差強人意:受到大客戶訂單下降影響(消費電子A客戶收入約11億元,YOY下降約57%),2018年上半年公司實現營收51.1億元,YOY下降7.7%;實現凈利潤10.2億元,YOY增長11.4%,EPS0.95元。凈利潤增長主要系處置明信測試及prima公司的股權,對歸屬于上市公司股東的凈利潤影響約1.8億元,但由于上年同期業績基期較高,扣非后公司凈利潤仍下降12%。分季度來看,第2季度單季公司實現營收34.1億元,YOY下降14.9%,實現凈利潤6.5億元,YOY下降14.2%。分業務來看,除了A客戶訂單波動影響收入下降外,新能源電池、大功率鐳射智慧裝備(訂單約15億元,實現收入12億元,YOY增長26%)、PCB業務(訂單13億元,實現營收6.7億元,YOY增長78%)實現快速增長。2017年上半年公司綜合毛利率39.5%,較上年同期下降3.6個百分點;期間費用率24.4%,較上年同期上升2個百分點。

3Q18業績增速回升:預計1-3Q18公司實現凈利潤盈利15億元-19.5億元,同比上升0%-30%。對應3Q18凈利潤4.8億元-9.3億元,YOY下降18%-增長58%,考慮包括PCB業務、大功率鐳射設備業務需求增長迅速,我們預計3Q18公司凈利潤將實現小幅增長。

盈利預測:考慮到2H17開始A客戶訂單逐步放緩,我們判斷2H18業績增速有望較1H18明顯加快,預計2018、2019年公司實現凈利潤19.9億元和25億元,同比分別增長19%和26%,EPS分別為1.86元和2.35元。目前股價對應2018-2019年PE分別為24倍和19倍,估值水準處于歷史相對低位,給予買入的投資建議。

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中航機電（個股資料 操作策略 股票診斷）

中航機電:內生外延前景俱佳,機電龍頭強者恒強

中航機電 002013

研究機構：中泰證券 分析師：楊帆 撰寫日期：2018-09-28

航空機電系統業務唯一整合平臺,業績穩步增長,主業進一步聚焦。公司是航空工業旗下航空機電系統業務的專業化整合和產業化發展平臺,產品譜系完整,在國內航空機電領域處于主導地位。公司2018年上半年實現營業收入54.5億元,同比增長11.68%,實現歸母凈利潤2.89億元,同比增長13.53%,基本每股收益0.08元,預計公司1-9月業績在4.12到5.30億元,同比增長5%到35%。航空產業實現收入32.18元,同比增長5.95%,占總營收比59.05%;非航空產品實現銷售收入21.23萬元,同比增長20.66%,占總營收比38.96%;現代服務業累計實現銷售收入1.08萬元,同比增長30.73%,占總營收比1.99%;公司各項業務均保持良好增長態勢,主業進一步聚焦,費用率有所下降,公司核心競爭力、盈利能力持續提高。

軍民航空機電市場規模龐大,公司未來前景廣闊。航空機電系統是飛機必不可缺的基本功能系統,產品總價值約占整個飛機價值的15%~20%。目前我國軍機正面臨更新換代,未來10年軍用航空機電市場產值可達200億美元,公司作為軍用航空機電系統的主要供應商,在軍用航空機電領域一家獨大,因此,未來有望充分受益于百億美元市場。同時,我國民用航空

公司汽車制造業仍有發展空間,有望繼續增厚公司業績。我國汽車市場仍在平緩增長,公司汽車制造業仍有發展空間,公司前身中航精機曾專門生產汽車配件,因此具備技術優勢。2014年公司先后收購了德國Kokinetics公司、德國KokiTransmission公司、德國Hilite公司100%股權,增強了子公司湖北中航精機在汽車座椅和變數箱換擋撥叉業務的實力。同時,2017年子公司湖北中航精機和麥格納

體外優質院所有望注入,可轉債發行有望助推企業進一步發展。公司于2018年8月23日公告發行可轉債。此次可轉債籌集的資金將用來置換收購新鄉航空和宜賓三江的資金,以完成對上述兩家公司的收購。收購完成后將進一步完善公司的產業鏈,增強公司的生產能力。同時,新鄉航空2017年實現營收16.18億元,凈利潤為1.47億元;宜賓三江2017年實現營收3.31億元,凈利潤0.23億元。合并報表之后將有望進一步增厚公司業績。同時,募集資僅用于投資五家上市公司成員單位軍品的產業化項目,有利于公司的擴大再生產,未來將有助于提升公司業績。此外,潛在的轉股可增加公司股本,進而優化公司資本結構、提升公司抗風險能力。同時,2018年是軍工院所改革落地年,受益于院所改制,公司體外2所優質研究院所有望注入。

盈利預測及投資建議:我們預測公司2018-2020年實現收入分別為124.92/143.29/165.42億元,同比增長35.31%/14.70%/15.45%;實現歸母凈利潤8.74/10.23/12.35億元,同比增50.92%/17.02%/20.76%;對應18-20年EPS分別為0.24/0.28/0.34元,當前股價對應PE分別為35倍、30倍、25倍。考慮到公司作為我國航空機電領域唯一上市公司,具有稀缺性與唯一性,未來我國軍機更新換代加速,軍用航空機電市場空間廣闊。公司作為軍用航空機電系統的主要供應商,在航空機電領域處于龍頭地位,充分受益軍機更新換代。同時民用航空機電市場未來潛力較大。公司可以享受較高的估值,首次覆蓋,給予“增持”評級。

風險提示:軍機換代需求短期未充分顯現,新機型列裝不達預期;民用航空市場開拓不及預期;經營風險;技術風險。

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億帆醫藥

億帆醫藥半年報跟蹤:泛酸鈣拖累業績,部分核心藥品高增長初見端倪

億帆醫藥 002019

研究機構：中國銀河證券 分析師：李平祝,王曉琦 撰寫日期：2018-09-04

投資建議

公司自上市來在夯實基礎和轉型升級中不斷前進,現已形成億帆國藥、億帆國際和億帆原料三大業務板塊。億帆國藥板塊中,公司通過系列并購整合不斷豐富專科用藥產品線,涉及血液腫瘤、皮膚、婦科和兒科等專科。同時新版醫保目錄各省導入工作接近完成,12個新進醫保獨 家品種將加速放量,其中部分單品有望今年實現過億收入,為億帆構建了完整的風險保障體系。億帆國際板塊中,公司將以健能隆作為敲門磚進軍歐美市場,其中研發進展最快的F-627完成首個III期并獲里程碑式進展,第二個III期臨床已獲批SPA并有望2019Q3申報,若成功上市將顯著增厚業績。同時,公司也將通過NovoTek的資源優勢進軍發展中國家市場。并且,公司新收購的三代胰島素平臺技術和亞太地區銷售公司SciGen也將助力公司分羹全球糖尿病用藥市場,并加快推進藥品制劑國際化布局。此外,億帆原料板塊有望穩定貢獻業績。我們暫不考慮F-627上市后的銷售情況,預計公司2018-2020年凈利潤為10.25/12.08/14.64億元,對應EPS為0.85/1.00/1.21元,對應PE為16/14/11倍。維持“推薦”評級。

風險提示

新藥研發不及預期,新進醫保品種放量不及預期,原料藥低景氣度

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蘇泊爾（個股資料 操作策略 股票診斷）

蘇泊爾:內銷逆勢擴張,外銷下半年發力

蘇泊爾 002032

研究機構：申萬宏源 分析師：周海晨 撰寫日期：2018-09-03

中報收入增速符合前期業績快報。公司中報實現營業收入88.49億元,同比增長25.27%,歸屬于上市公司股東凈利潤7.39億元,同比增長22.59%(上海賽博完成合并,同比采用追溯報表),對應每股收益0.90元/股。其中第二季度公司收入39.62億元,同比增長30.63%,歸母凈利潤2.87億元,同比增長23.68%。公司預計Q1-Q3歸母凈利潤變動幅度為0%-30%,對應9.07億元至11.79億元,我們預計有望實現接近預告上限位置增長。公司發布中期分紅預案,擬每10股派發現金紅利4.6元,合計派發現金股利3.78億元

內銷增長亮眼,外銷下半年值得期待。1)分品類來看,上半年受益于新品拉動,炊具業務取得超歷史平均增速水平近14pct的增速,創5年來新高;電器業務在新品推動下市占率持續提升,上半年增速高達27%。2)分渠道看,上半年精耕三四線提高網點覆蓋率,預計三四級市場銷售增速25-30%,帶動公司線下渠道增速提升27%以上;同時順應電商渠道高速增長,9大品類線上渠道市占率同比提升3.4個pcts,預計電商渠道增速40%以上。3)分地區看,公司內銷增速32%在消費疲軟大環境下尤顯珍貴,相比之下外銷增速7.29%與年初預計31.54%相去甚遠,主要是上半年淡季影響,預計下半年隨著海外傳統節日密集釋放,外銷業務仍然值得期待。

毛利率逆市優化、所得稅率變化拖累凈利率。公司上半年毛利率同比提升0.19個pct達30.23%,主要是效率提升新品上市對沖原材料上漲壓力。上半年公司推出限制性股權激勵計劃,股權支付費用大幅提升,導致管理費用率提升0.15pct,同時子公司武漢蘇泊爾炊具所得稅稅率變化導致所得稅費用同比增長51.16%,最終帶來凈利率同比下滑0.29pct至8.35%。上半年公司經營性現金流量下滑31%,我們預計為公司擔心原材料漲價而主動預付原材料貨款,鎖定價格所致,這從上半年公司預付款增長46.46%,存貨增長47.56%(原材料增長45.52%)可以得到驗證;與此同時,上半年公司應收賬款同比增長31.81%,主要因銷售收入增加所致;預收款同比增長13.71%,增速較Q1有所放緩。

盈利預測與投資評級。我們維持公司2018-2020年凈利潤分別為16.43億元、19.99億元和24.33億元,同比分別增長25.70%、21.60%和21.70%,每股收益分別為2.00元、2.43元和2.96元,對應估值分別為25倍、21倍和17倍。公司在三四級消費市場渠道深耕多年,經銷商自我運營能力強,利潤空間有保障,造就了公司經銷渠商隊伍的長期穩定;與此同時,公司電商渠道雖起步晚,但渠道變革帶來的邊際變化仍處于顯著改善期,考慮到公司內銷形勢趨勢向好,外銷SEB訂單轉移具備長期可持續發展能力,公司長期穩健發展可期,維持“買入”評級。