如何投資可轉債（可轉債投資的兩個關鍵點，及6種投資策略分享）

?任何一個策略都是基于正股的，離開正股，可轉債的低利率，是沒有投資價值的。持有到期只是一種無奈的選擇，不是我們最終的目的。
可轉債投資總原則：兩個關鍵點，這是凌駕于任何一種策略之上的。
一，兩個關鍵點
1，價格低
? ?買在低位，對于任何投資來說都是非常重要的，可轉債投資，是非常復雜的，肯定不是價格越低越好。
? ?99~115元之間，在滿足一定的其他條件時，應該是不錯的買點。
? ?110元以上的可轉債，需要在特定策略的基礎上，才可以買的
? ?為什么99元以下的轉債不一定好？
? ?在面值100元附近投資可轉債，主要看重的還是股性，也就是未來的期權價值。一個業績不太差的上市公司，轉債價格跌到面值附近就是極限，留點余地就是99元。如果轉債價格跌破99元，說明市場預期差，股價跌的多，轉股價值低，將來上漲難度大。
2，要分散
? ?根據資金量大小，持有20~30只可轉債。這樣在遇到一些比較極端的情況，比如單只轉債跌幅巨大或者退市，對總資產的影響會比較小。

二，六種策略：分散低位買入多只可轉債，幾種策略可疊加。
? 可轉債打新，只要有股票賬戶，都應該參與，不算是什么策略。
1, 低價策略，99元或者90元以下
? ?轉債價格跌到99元以下，說明股價已經下跌很多，這時候就當債券持有了。持有到期可以獲得年化約4%的收益率，中間幾年還可能提前兌現收益，比如100元以上賣出可轉債。
? ?這就是常說的低價轉債攤大餅策略，非常安全，但收益率不高。
? 同時，在低價策略里，還包含了其他一些策略，如
? 下修博弈：如果遇到下調轉股價的情況，轉債價格就會上升。
? 回售博弈：在轉債存續期的最后兩年，投資者有權以面值價格賣還給上市公司，如果買入價格低于100元，就會有收益。
? ?特點：非常熬人，已經是債券屬性了，要減少關注，用時間換空間，最多就是持有到期。
2, 雙低策略/?三低策略
? 雙低值=可轉債價格+溢價率*100
? 把所有可轉債的雙低值從低到高排序，選取數值較低的一批可轉債（10~20支）作為投資對象，并在一定時間間隔（1~3個月）之后進行輪動。
? 輪動：賣出持倉中不符合雙低條件的可轉債，并買入新的符合條件的可轉債。
? 雙低的定義為：雙低值

? 雙低可轉債輪動，作為一種穩健的投資策略，非常適合上班族，或者不盯盤的投資者。
** 三低策略:??低價格，低溢價率，低正股（股價在低位）
? 在雙低可轉債的基礎上，進一步優化，去除最近一年來，正股價格漲幅超過50%(100%)的可轉債。主要是避開正股有大幅下跌預期的可轉債。
3，好行業、高成長、優質股策略
? 熱門行業，如：科技(芯片，5G，通訊，軟件，電子，新能源）、醫藥(醫療)、消費等
? 正股業績好、成長性好。
? 大牛股的轉債，很難用雙低策略捕捉到，需要選擇合適的股價位置，分散配置110~120元之間的可轉債。
4, 小盤策略
? 正股是小盤股，對應的轉債也是小盤轉債，在債券走強的特殊時期，小盤轉債會有較大的上升空間。
? 通過潛伏剩余規模2億或者更少的可轉債，獲取較高的投機收益。
5，轉債配售---“虧錢的手藝”之一
? 可轉債打新的中簽率很低，很多投資者就開始通過持有正股的方式，獲配新發行的可轉債，這種方法就叫可轉債搶權配售或者配債。
? 很多人已經通過實踐證明，這種方法大部分時間是虧錢的，主要在于正股下跌的風險。大部分配售轉債正股的安全墊，只有2%，只要正股下跌2%，就已經虧錢了。
? 成功概率大的轉債配售，需要找那些安全墊大于8%（至少>6%）的正股參與。具體怎么找，因為涉及到的細節太多，會在專門的文章里講，這里就不多說了。
6，折價套利---“虧錢的手藝”之二
? 如果持有相應的股票，轉債折價當天，賣出股票，買入同樣金額的可轉債，并立即轉股，可以降低持倉成本。
? 如果沒持有股票，買入轉債當天轉股之后，要等第2天才能賣出股票，就需要承擔股票下跌的風險。
? 實踐表明，如果轉債折價4%，轉股之后次日股價低開5%，平均虧損1%
? 成功的折價套利，需要正股走勢和大盤行情的配合，簡單說就是靠運氣。
*** 已經知道這2種是虧錢的手藝，遠離就好了，同樣是虧錢的手藝，第2種比第1種風險更大。

三，總結
1, 低價策略
? ?并不適合多數投資者，平均下來大概可以獲得類似債券基金，或者固收+的收益，更適合熊市。
2, 雙低策略
? ?是一個相對均衡的投資策略，在有一定保底的基礎上，獲得較高的收益，遇到熊市仍然避免不了虧損。
? ?這是適合多數投資者的策略，可以達到牛市盡量跟上漲幅，熊市少虧錢的效果。
? ?其難點在于：當正股下跌過多，轉債不在雙低范圍時，能否做到虧錢輪動賣出。
3，好行業、高成長、優質股策略
? 通過正股來投資可轉債，優質可轉債的溢價率普遍高一些，如果選錯股票，虧損幅度也同樣更大。
4, 小盤策略
? 這是最近一兩年才有的投機策略，以前超額收益并不明顯，也許未來同樣會失效。
5，轉債配售
? 認真挑選，每年大概有5~8次高安全墊的配售機會，但每次投入都有上限，總體收益額不高。
6，折價套利
? 風險極大，在正股和大盤都配合的情況下，才有可能獲得正收益。
綜合來看：最有價值的是雙低策略，最不靠譜的是折價套利；小盤和優質股策略需要潛伏；轉債配售機會不多，低價策略要受煎熬。
提醒：本文僅作為投資參考，并非投資建議，跟風操作風險自擔

來源：理財筆記