期貨減倉？避險資產大幅拉升滬金跌近4％避險情緒升溫

觀望模式

受時局影響，周一美股期指開盤全線大跌，納指期貨一度暴跌3.18%。避險資產大幅拉升，國際原油價格開盤后暴漲，WTI原油期貨主力合約一度上漲超8%，最高觸及99.10美元/桶；布倫特原油期貨主力合約一度上漲超7%，最高觸及101.28美元/桶。

不同于國際商品價格走勢，2月28日國內商品期市午盤跌多漲少，貴金屬、原油系品種飄綠，滬銀跌超2%，燃油、滬金跌近2%，原油跌近1%；油脂油料跌幅居前，菜粕跌超4%，菜油、豆一跌近4%；化工品走勢分化，純堿跌超4%，乙二醇跌近4%期貨減倉，但甲醇、尿素漲超2%；黑色系多數上漲，鐵礦石、熱卷漲超2%，螺紋鋼漲近2%。

實際上，上周五WTI原油期貨、布倫特原油期貨分別收跌0.89%、0.51%。

能源研發中心一份報告分析，上周五油價高位回落一個很關鍵的因素就是西方國家推出的制裁措施中不包括將俄羅斯排除出系統期貨減倉，但隨著事件升級，美國與歐盟、英國和加拿大已發表共同聲明，宣布禁止俄羅斯部分銀行使用。

海通期貨認為，對俄羅斯部分剔除系統，市場擔憂此舉將影響到俄羅斯對歐洲的油氣供應和結算，油價因此大漲風險再次大幅升溫。根據中金大宗商品組測算，如果地緣風險演變為實際的供應沖擊，不排除全年油價可能因此面臨30美元/桶左右的供應溢價，到120美元/桶。

值得注意的是，上周EIA數據顯示原油大幅累庫，遠超預期，但海通期貨指出，因為俄羅斯開始對烏克蘭采取了全面軍事行動，市場暫時忽略了供需層面的影響因素。

基本面數據方面，EIA公布的數據顯示，截至2月18日當周，美國除卻戰略儲備的商業原油庫存意外大增。當周EIA原油庫存變動實際公布增加451.4萬桶，預期減少100萬桶，前值增加112.1萬桶。此外，當周EIA汽油庫存實際公布減少58.2萬桶，預期減少150萬桶。

中金大宗商品組研究報告指，地緣局勢影響的突發性和不可預見性使得市場在一開始面對時基本沒有太多選擇，只能避險先行，而且在情緒主導下也可能會出現超調。

寶城期貨研報也指出，地緣題材的炒作令近期國際原油在高位大幅波動，不可控風險顯著增強，盡管有地緣風險溢價加持下，油價一度沖過了100美元大關，但基于當前市場局面期貨減倉，油價突破站穩100美元的條件并不成熟。

當前機構繼續縮減凈多頭寸，呈現觀望態度。

美國商品交易管理委員會（CFTC）公布，截至2月22日當周期貨減倉期貨減倉，紐約商業交易所（）原油多頭減倉張或3.11%，至張；空頭減倉張或3.05%，至張。總持倉為張，較上一周減少張或3.04%，總交易者數為356家。

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