下周摘帽股行情有望升溫重點關注三大低估值藍籌和券商股

■多空論劍

從目前公布的各項數據來看，中國經濟處于弱復蘇階段，二季度市場將如何運行？私募界人士認為，中國經濟沒有市場想像得那么差，當前的市場會維持震蕩，周期類股的表現可能會好于大多數行業股票。此外，下周摘帽股行情有望升溫。

由于在新的上市規則下ST股數量減少，未來摘帽股的規模不會再如2012年那樣數量龐大，ST板塊或難以看到大行情，下周摘帽股行情有望升溫，值得投資者重點關注。

□本報記者周文天

看好低估值藍籌和券商股

中國證券報：3月匯豐中國制造業采購經理人指數(PMI)預覽值為51.7%，高于2月終值(50.4%)，是否意味著經濟復蘇將延續？

洪濤：受到國內房地產調控影響，市場擔憂春節后開工項目放緩致使固定資產投資增速衰減。不過，剛剛發布的3月匯豐PMI預覽值高于市場預期，表明中國制造業再度活躍、繼續擴張，經濟短周期企穩回升態勢將延續，這有利于增強市場信心，也驗證了經濟溫和復蘇的態勢。

值得注意的是，近期匯豐PMI波動較大，表明當前經濟仍屬溫和復蘇階段。在產能過剩、結構轉型、投資增速趨降的背景下，未來經濟保持“弱復蘇”是大概率事件。

中國證券報：未來A股市場存在的風險有哪些？

洪濤：大家對經濟增速的恢復過于樂觀。從目前的各項數據來看，經濟處于弱復蘇階段。企業利潤率沒有顯著恢復，因為前兩年經濟發展減速，企業用工成本和原材料價格并沒有下降，甚至出現微升，如果下游恢復的情況不理想，企業盈利仍將處于低位。

中國證券報：對后市行情怎么看？

洪濤：經濟沒有想像中那么差，基于對經濟弱復蘇的判斷，當前的市場會維持震蕩。A股前期經過比較充分的調整，反彈不會半途而廢，目前還沒有影響到市場上漲所帶動的人氣。當前一些業績優秀、符合經濟發展主題的個股仍會有不錯表現。

中國證券報：看好哪些板塊？

洪濤：低估值的大盤藍籌股會有較好的長線機會，比如這幾年創新業務發展迅速、盈利結構發生較大變化的券商板塊存在價值投資機會。

中國證券報：今年周期類股票會有機會嗎？

洪濤：周期類股的表現可能會好于大多數行業股票。除了消費類股票外，金融股特別是中小型金融股、水泥、鋼鐵、基礎設施、房地產、煤炭、化工等，今年會有所表現。以煤炭行業為例，中國每年燒35億噸煤，所以中國的增長需要兗州煤業（）或中國神華（）這樣的企業，因為中國大多數電廠都是煤電廠。指數回調時是逢低買進的機會，投資者的關注點應放在周期類行業。

隨著經濟增速見底、通脹溫和以及豬周期進入拐點，中國經濟正在悄然筑底，上半年可關注周期類股票，下半年應側重防守型股票。

中國證券報：今年市場的流動性會得到改善嗎？

洪濤：今年房地產調控限購措施將制約貨幣流動速率，而宏觀流動性將難以大幅改善。基于市值約2萬億元的限售股陸續解禁，近900家公司排隊上市，股市制度改革需要深化。指數上漲的動力和高度，將取決于改革的決心和市場的認同。

摘帽行情時間窗口開啟

中國證券報：未來市場可能出現什么格局？

方增鵬：盡管匯豐PMI預覽值顯示中國經濟延續了溫和復蘇的態勢，但未來經濟復蘇最終是被證偽還是被證實，則需要更多的數據來佐證。在此之前，市場難以形成一致預期，市場難以作出趨勢性選擇。同時，由于近期一些利空因素尚未完全釋放，我們認為弱勢震蕩將是近期市場的主基調，短線股指持續大幅上攻的概率不大。

中國證券報：國家一直在扶持諸如環保、信息等行業，包括城鎮化，相關板塊今年還有機會嗎？

方增鵬：一些新興行業，比如國家大力扶持的環保、管網升級、安防、信息建設，均是國家長期投資的行業。在城鎮化這個問題上，我們的研究員做了一個分析，這個板塊的機會需要耐心等待，市場出現比較好的機會再進去，不是買入以后立即就會產生立竿見影的效果，這應是一個漸進的過程。比如鐵路投資，現在依然在進行當中，這些投資品種需要去尋找它的合適買入點位。

中國證券報：兩會之后，大規模基礎建設投資會成為普遍現象嗎？

方增鵬：從經濟層面看，弱復蘇態勢難以明顯改變。一是從中觀數據來看，重卡、工程機械、鋼鐵、煤炭、有色等表觀需求明顯不足。二是“新國五條”、“463號文”對地產投資、地方基建投資影響仍不確定。三是從產業結構轉型看，政府不會再把GDP作為重要的考核指標。

中國證券報：對投資者有何建議？

方增鵬：在操作中，建議投資者注意三點：一是對核心資產股要保持較高的忠誠度，如金融股；二是留意熱錢關注的主題股，如節能環保股，包括污水處理等；三是業績超預期品種也可跟蹤，包括一季度業績亮點股等。

中國證券報：歷年來年報披露過程中，有摘帽預期的個股會迎來一輪行情，今年似乎也不例外？

方增鵬：由于在新的上市規則下ST股數量減少，未來摘帽股的規模不會再如2012年那樣數量龐大，ST板塊或難以看到大行情，2013年年初摘帽行情或成為最后的盛宴，值得投資者重點關注。在摘帽股中找機會有兩條路徑，第一類是主營業務出現改善的公司，第二類是具有重組與并購題材的公司，激進型投資者可以選擇第二類品種。

上海精熙投資管理有限公司投資經理方增鵬

上海琪潤投資管理有限公司董事長洪濤

經濟沒有想像中那么差，基于對經濟弱復蘇的判斷，當前的市場會維持震蕩。A股前期經過比較充分的調整，反彈不會半途而廢。上半年可關注周期類股票，下半年應側重防守型股票。

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