美元避險需求凸顯 美豆期價震蕩偏弱運行

背景分析：

隔夜期貨：9月27日，CBOT市場大豆收盤下跌，美豆11合約跌幅2.75或0.19%，報收1408.55美分/蒲。

重要消息：CONAB：截至9月24日，巴西2022/23年度大豆播種率為1.7%，去年同期為1%。

LaSalleGroup：本周開始，阿根廷政府暫停了出口商的大豆美元特殊匯率。我們擔心這可能會導致銷售中斷，但當地的下跌突破表明只是將銷售壓力轉向了國內。也有傳言稱，政府已不允許農業貸款機構使用大豆作為生產貸款的抵押品。

如果屬實，這將進一步迫使農民盡快將他們的糧食資產貨幣化。USDA作物生長報告：截至2022年9月25日當周，美國大豆收割率為8%，低于市場預期，市場預期為11%，上周為3%，去年同期為15%，五年均值為13%。

美國大豆生長優良率為55%，符合預期，市場預期為55%，前一周為55%，去年同期為58%。大豆落葉率為63%，前一周為42%，去年同期為73%，五年均值為65%。

核心邏輯：美聯儲議息會議后，縮表加快且年內再加息125點基點的預期增強，疊加海外競相加息帶來的衰退風險增加，美元避險需求凸顯，且超預期上行，大宗商品整體承壓。

美豆在宏觀壓力下減產交易被限制，且南美增產預期也在不對弱化美豆減產影響，但不排出收割單產的意外縮減，以及南美干旱炒作行情下的反彈突破行情。

操作建議：觀望為主。

風險因素：南美天氣出現異常。

來源：曲合期貨