鋁錠庫存處于低位 預計鋁價短期延續震蕩

供給：國際業協會(IAI)公布的數據顯示，8月全球(不包括中國)原鋁產量繼續微增至2216千噸。8月全球（不包括中國）原鋁日均產量自20個月低位小幅反彈至71.48千噸。

需求：據SMM調研，本周鋁加工行業平均開工率小幅增加0.7%，其中鋁型材企業增加1.3%，表現稍微突出。已至9月下旬，金九旺季特征并未顯現，開工復蘇緩慢。

庫存：國內市場SHFE庫存絕對水平為174,511噸，較上周去庫16.90%；海外市場LME庫存絕對水平為334,100噸，較上周去庫1.84%。進口盈虧：進口利潤為243.96，進口窗口打打開。

基差：滬合約基差-40，處于貼水狀態。

觀點：本周鋁價延續震蕩。

宏觀上，北溪管道遭到破壞，俄氣向歐洲供應天然氣通道受阻，隨著冬季來臨，預計歐洲將深陷能源危機的沼澤。此外，9月29日晚市場消息LME就可能禁止俄羅斯金屬交易進行磋商，地緣政治矛盾或再升級。

供應上，俄鋁占全球電解鋁總產能的6%左右，對俄金屬制裁或進一步加重歐洲金屬供應緊張的現狀；海外能源危機導致電解鋁冶煉廠持續減產、停產，供應擾動增大；國內冶煉廠因前期四川限電，減產及停產規模較大，現云南限產問題使國內電解鋁供應偏緊。

需求上，下游消費未見明顯好轉，但節前補庫需求有一定釋放。庫存上，國內鋁錠庫存持續去化并處于低位，支撐鋁價。預計鋁價短期延續震蕩，成本上在萬八有支撐，預計短期價格波動較大，不建議參與。

操作建議：謹慎觀望。

風險點：國內疫情、美聯儲表態、俄烏沖突、需求恢復不佳。

來源：曲合期貨