棉農庫存壓力累積 棉花中期或弱勢運行

一、行情回顧

1-內外盤價格走勢回顧

ICE美棉主力12合約，價格繼續回落，周跌1.18%，最底觸及82美分/磅，最高89.78美分/磅。

鄭棉主力底部震蕩，價格交易區間圍繞13000-16000元/噸，最高觸及13975元/噸，最低13340元/噸。

2-全球主產國棉價走勢

3-10月USDA報告

2022/23年度全球供需表來看，產量方面調整幅度不大，下調9萬噸，其中巴基斯坦棉花產量下調7萬噸。

由于近期USDA公布的美棉苗情堪憂以及天氣干旱再度來襲市場對美棉產量有一定擔憂，目前來看這種擔憂基本撲了個空，美棉2022/23年度美棉產量僅下調0.4萬噸，天氣方面的擾動很小。

本次報告中大幅下調了全球棉花消費量66萬噸至2517萬噸，其中中國下調22萬噸，印度下調22萬噸，巴基斯坦下調11萬噸。

棉花出口量下調21萬噸，其中美國棉花出口量再度下調2萬噸，來到七年以來的最低水平。期末庫存大幅上調68萬噸至1913萬噸，主要增量來自于印度27萬噸，中國23萬噸，強化了新年度棉花供應趨于寬松化的預期。

4-美國供需情況表，10月產量環比小幅上調

美國10月USDA數據變動不大，出口下調2萬噸，整體庫銷比相比9月小幅上調0.8%。

5-美棉優良率不佳

截止10月9號，美棉15個棉花主要種植州棉長優良率為30%，上周為31%，較上周下滑1個百分點；去年同期水平為64%，相差33個百分點，整體優良率依然較差。

截止10月9號，美棉15個棉花主要種植州棉花收割率為29%，上周收割率為22%，較上周增加7個百分點；去年同期水平為19%，較去年快10個百分點；較近五年同期平均水平略高4個百分點。

6-印度棉新棉上市情況

據AGM公布的數據統計顯示，22/23年度印度棉陸續上市。截至2022年10月9日當周，印度棉花周度上市量3.69萬噸，環比上一周減少0.5萬噸，較三年均值減少約4.77萬噸；印度2022/23年度的棉花累計上市量約14.28萬噸，較三年均值累計減少約7.47萬噸。

7-印度棉花產區天氣情況

截至2022/9/29至2022/10/5當周，印度棉花主產區（92.4%）周度降雨量為11.8mm，相對正常水平低3.4mm，相比去年同期低20.2mm。

2022/6/1至2022/9/28棉花主產區累計降雨量為952.1mm，相對正常水平高209.6mm。本周降雨量繼續減少，雨季基本結束。

8-CFTC持倉情況

CFTC發布ICE合約上ON-CALL數據報告：截至10月7日，ON-CALL2212合約上賣方未點價合約減持3210張至38288，折87萬噸，環比前一周減持7萬噸。

2022/23年度的合約賣方未點價合約減至80953，折184萬噸，環比前一周減持1830張，折約4萬噸。

9-進口情況，棉花環比減少

中國棉花進口：據統計數據，2022年8月我國進口棉花約11萬噸，環比減少約1萬噸，減少8.3%；同比增加2萬噸，增幅在24.9%。

2022年1-8月我國進口棉花約137萬噸，同比下降約22.9%。2021/22年度(2021.10-2022.8)我國進口棉花約166萬噸，同比下降約52.4%。

據海關數據顯示，2022年8月我國進口線約7萬噸，環比持平，同比下降約61.1%。2022年1-8月我國進口棉紗線約86萬噸，同比下降約42.2%。2021/22年度(2021.9-2022.8)我國進口棉紗線149萬噸，同比下降約32.0%。

10-國儲情況

2021.7.5-2021.11.30日期間儲備棉輪出累計掛牌154.28萬噸，累計成交120.29萬噸，成交率78%。2021.10.8-2021.11.30日儲備棉投放掛牌91.2萬噸，成交57.2萬噸，成交率63%。

儲備棉輪入：2022年7月13日至10月14日儲備棉累計掛牌38.3萬噸，成交6.132萬噸，成交率16.01%，成交加權均價15941元/噸。為保持數據連貫性，下圖中成交率為0時成交均價為競買最高限價。
11-籽棉價格情況

籽棉收購方面，國慶節后可收購籽棉的軋花廠數量反而逐日減少，10月5日至10月9日北疆機采收購價分化，高價在5.8~6元/公斤不等，低價在5.1~5.5元/公斤不等。

但10月10日至10月12日北疆主流收購價上抬至5.5~6元/公斤，10月13日至14日主流收購價上抬至5.8~6元/公斤，少部分低價在5.5~5.7元/公斤。

在籽棉收購價格重心不斷上抬的過程中可收購籽棉的軋花廠數量在不斷減少，而貿易商積極采購新棉。

而南疆機采籽棉收購價低于北疆，低價在5.1~5.5元/公斤，高價在5.8~5.9元/公斤，不過南疆大片地區仍無法收購，僅個別收購，新疆整體收購進度遠低于去年。

12-倉單與有效預報

截至10月14日，一號棉注冊倉單6861張、預報倉單15張，合計6876張，折28.88萬噸。21/22注冊倉單新疆棉6789（其中北疆庫3458，南疆庫1526，內地庫1805），地產棉72張。

二、后市展望與操作建議

新疆疫情使得新棉上市進度慢，皮棉難運輸，棉花現貨短期供應收緊，但下游需求也一般，內地城市靜默地區也增加，供應需求均受流通限制，短期供應相對更受影響。

棉價或相對堅挺，但中期棉農庫存壓力也在累積，新疆疫情好轉后棉價仍或易跌難漲。綜上，短期棉價或區間震蕩，中期或弱勢運行。短期價格相對堅挺，中期逢高做空為主。

來源：曲合期貨