MHP供應緊張 硫酸鎳堅挺上漲 鎳豆成交轉好 滬鎳區間震蕩

【現貨】10月18日精煉上海市場主流參考合約2211合約。金川電解主流升貼水+10000元/噸，價格189880元/噸；俄羅斯鎳主流升貼水+4500元/噸，價格184380元/噸；挪威鎳主流升貼水+9300元/噸，價格189180元/噸；鎳豆主流升貼水+3200元/噸，價格183080元/噸。

【供應】菲律賓主礦區雨季來臨，鎳礦價格堅挺。鎳鐵供需改善，短時資源偏緊，價格上漲。MHP成交系數上移，MHP仍是硫酸鎳生產首選原料。精煉鎳產量穩中有增。SMM預計10月全國電解鎳產量1.61萬噸，環比增長4.55%，同比增長10.92%。

【需求】目前鋼廠復產對純鎳消費增量有限，新能源所用鎳豆幾無成交，但合金需求向好且對鎳價容忍度較高。海外現貨深貼水，表明海外需求差。SMM預計9月中國三元前驅體產量為88,434噸，環比增加11%，同比增加68%。據Mysteel，10月國內40家廠300系粗鋼排產156.7萬噸，預計環比增11.3%，同比增19.2%。

【倉單庫存】10月18日上期所鎳減少242噸至2322噸，10月18日LME鎳庫存增582噸至54270噸。SHFE鎳周報庫存較上周增加1707噸至4413噸。SMM國內六地社會庫存7423噸，周環比減少772噸。10月14日保稅區庫存周環比減少400噸至3900噸。

【邏輯】二級鎳過剩和純鎳庫存低位矛盾仍存。MHP供應偏緊，系數上調，硫酸鎳堅挺上漲，鎳豆溶解出現利潤，下游有采購鎳豆跡象；合金需求向好且對鎳價容忍度高。節后到貨較多，庫存支撐稍有走弱，但絕對值依然偏低，基差高位。消息面關注LME對俄金屬禁令和印尼鎳產品征稅進展。短期主力參考175000~195000元/噸。

【操作建議】區間下沿輕倉逢低多。

【短期觀點】中性。

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來源：曲合期貨