10月進口有望維持高水平 滬鋅持續改善動力不足

周一滬2211合約日內窄幅震蕩，夜間低開窄幅運行，期價收至24535元/噸，跌幅0.41%。倫震蕩，收至2974.5美元/噸，漲幅1.59%。

現貨市場：上海0#鋅主流成交于24930-25150元/噸，對11合約升水320-400元/噸。升水繼續下滑，貿易商低升水接貨，下游采買小幅好轉。美國10月制造業PMI兩年來首破枯榮線，歐元區10月綜合PMI連續四個月低于枯榮線。國內三季度GDP同比增3.9%，前三季度房地產開發投資降8%。

海關總署：9月進口鋅精礦為39.06萬噸，環比上升3.77%，同比上升53.49%。9月精煉鋅凈出口0.49萬噸。

SMM：截至本周一七地鋅錠庫存總量為9.71萬噸，較上周五減少0.29萬噸。昨天LME鋅庫存減25噸至50575噸。

基本面看，得益于較高的歐洲天然氣庫容率及月底較暖天氣，歐洲天然氣延續跌勢，延緩了能源危機，市場對煉廠擴大減產擔憂降溫，但暫未看到煉廠復產跡象，且當前海外低庫存仍對鋅價有所支持。

國內看，9月鋅礦進口大增，且10月進口窗口多維持開啟，10月進口有望維持高水平。煉廠原料充沛疊加利潤修復，遠期精煉鋅供應增加預期較強。高價鋅對需求抑制顯現，氧化鋅及壓鑄鋅合金開工不及同期，鍍鋅板塊恢復較好，但持續改善動力不足。

整體來看，歐美經濟數據不佳，經濟衰退信號重現。但美元和美債收益率同步上漲，市場對美聯儲12月加息75BP的預期小幅回升。

國內倉單持續流出，升水大降，跨月價差也快速收窄。不過升水回落后下游買盤增多，帶動庫存小幅減少，或限制價差進一步收窄。短期單邊或維持震蕩，跨月正套可擇機止盈。

操作建議：觀望。

來源：曲合期貨